Süper oran kamu borcunun maliyetini 2,6 trilyon dolar artırıyor ve fazlayı karmaşıklaştırıyor

Doları kontrol altına almak için yüksek faiz oranlarına yönelmek, ekonomi ekibini, ne ekonomiyi yeniden canlandırmak ne de borçlanma maliyetini düşürmek için bir çıkış yolu bulamadığı bir labirente sürükledi.

Piyasada şu anda hakim olan aşırı yüksek faiz oranları , hükümetin düşük enflasyonla birlikte korumaya en çok kararlı olduğu alan olan mali dengeyi doğrudan etkileyecektir .

Danışmanlık firması Equilibra, konuya somut rakamlarla değindi. Martín Rapetti liderliğindeki ekip, "Bugün, kredi ve mevduat faiz oranları beklenen enflasyonun oldukça üzerinde (Ağustos ayı için %2,2). Peso cinsinden reel faiz oranları bir aydır aylık %2 civarında seyrediyor; bu seviyeler son yıllarda görülmemiş düzeyde ve krediye ihtiyaç duyan ödeme gücü olan kişiler için bile son derece zararlı," diye belirtiyor.

Her şey hükümetin seçimlere kadar resmi dolar ve enflasyonu kontrol altında tutmak için yüksek faiz oranlarını sürdüreceğini gösteriyor.

Yüksek faiz oranları nedeniyle Hazine, vadeleri yenilemek, LEFI'den (Döviz Finans Servisi) pesosu geri çekmek ve bankalardaki fazla likiditeyi ve artan rezerv gerekliliklerini yakalamak için peso cinsinden borçlanma ihalelerinde prim teklif etmek zorunda kaldı.

Bu durum, Haziran ayında ortalama %2,7 olan daha kısa LECAP'ın aylık efektif oranının, Temmuz ayında %3,3'e ve Ağustos ayında şu ana kadar %3,9'a yükselmesine yol açtı.

Tüm bunlar daha yüksek maliyetlere yol açıyor. Equilibra, 16 ve 29 Temmuz ile 13 Ağustos tarihlerinde yapılan birincil ihalelerde verilen sabit faizli enstrümanların eklenmesi durumunda, faiz artışının Ağustos 2025 ile Şubat 2026 arasında 1,3 trilyon dolar (GSYİH'nin %0,13'ü) ek ödeme gerektireceğini (sadece 2025'te GSYİH'nin %0,1'i) belirtiyor.

Equilibra, "Bu miktar çok büyük görünmese de, yasama seçimlerine kadar yüksek oranların devam etmesini beklediğimiz için önümüzdeki ihalelerde kesinlikle artacaktır " diyor.

Danışmanlık şirketinin hesaplamalarına göre, ekim ayı sonuna kadar sadece özel sektör ve bankaların elinde bulunan 32 trilyon dolarlık LECAP'ın vadesinin geldiği, son ihale ortalamasına yakın bir faiz farkı (Temmuz ayının ilk yarısında ödenen faize göre %1,77 puan) ve %90'lık bir devretme varsayımıyla, faiz artışının finansal maliyetinin 2,6 trilyon AR$'a (GSYH'nin %0,27'si) çıkacağı belirtiliyor.

Bu tutar, Başkan Javier Milei tarafından veto edilen ancak daha sonra Temsilciler Meclisi tarafından "yeniden yürürlüğe konulan" vetoyu reddeden Engellilik Acil Durum Yasası'nın maliyetine benzer . Bu son adımın şimdi Senato tarafından onaylanması gerekiyor.