Süper borç vadesinin dolduğu bir haftada dolar nasıl bir seyir izleyecek?

Temmuz ayının ilk dört seansında doların neredeyse %4 değer kazanmasıyla , yılın ikinci yarısının başlangıcı, en azından Ekim seçimlerine kadar enflasyonu düşürmeyi amaçlayan döviz kuru programında bir dönüm noktası olabilir. Şehir daha fazla oynaklık beklerken, hükümet bu hafta iki önemli tarihe hazırlanıyor: bir yandan, tahvil sahiplerinin borcu için 4 milyar ABD dolarından fazla ödeme ; diğer yandan, yeni bir parasal plan beklentisiyle "LEFI'nin sonu".

Cuma günü dolar, Banco Nación'un döviz ekranlarında 1.260 dolardan kapandı. Bu, resmi döviz kuru için yeni bir rekoru temsil ediyor, ancak aynı zamanda ABD dolarının fiyatının, Luis Caputo'nun ekonomi ekibinin döviz kontrollerinin kaldırılmasının ardından dayattığı "aralığın ortasını" -1.000 ila 1.400 dolar arası- aştığı ilk sefer.

Ekonomist Fernando Marull şunları kaydetti: "Dolar, önümüzdeki üç hafta boyunca artan tarımsal arzı, 9 Temmuz tahvil ödemesini ve ayrıca önümüzdeki günlerde daha düşük faiz oranlarını da içeren artan piyasa talebiyle ilgi odağı oldu . Böylece resmi dolar 1.230 dolara ve CCL 1.240 dolara yükseldi ve Nisan ayından bu yana ilk kez 1.205 dolarlık orta aralığın üzerine çıktı."

Bu Çarşamba günü, Ulusal Hazine 4,2 milyar ABD doları ödemek zorunda. GMA Capital bir raporda, "Hükümetin ödeyeceği tutar, esas olarak, her 100 tahvil için sahiplerine 8 ABD doları anapara iade eden AL30 (1,09 milyar ABD doları) ve GD30'un (1,132 milyar ABD doları) vadeleriyle açıklanıyor," şeklinde ayrıntılandırdı. Daha önce Ekonomi Bakanlığı tarafından ayrıntılı olarak açıklandığı gibi, Hazine bu taahhüdü yerine getirmek için Merkez Bankası rezervlerinin bir parçası olan 4,5 milyar ABD dolarını güvence altına aldığı için, ödeme konusunda piyasada herhangi bir gerginlik yok.

Bu sürenin dolması Merkez Bankası rezervlerini kritik bir anda vurabilir. Uluslararası Para Fonu'nun ülkeye yaptığı ziyaretten sonra ve örgütün sözcüsünün Javier Milei hükümetinin mali ve parasal ayarlamalarını övmesine rağmen, IMF'nin ilk incelemesinin onayı beklemede kalmaya devam ediyor. En kritik konu rezervler: Tarım sektöründen gelen dolar akışına ve uluslararası örgütlerden gelen takviyelere rağmen, Arjantin örgütle üzerinde anlaşılan hedeften hala çok uzakta.

Ancak Merkez Bankası'nın kasasına olan etki, tahvil sahiplerinin kökenine bağlı olacaktır. Genel olarak, ikamet edenler yerel yasalara (Bonares) tabi tahvillerin çoğunluğunu elinde tutarken , yabancı tahvil sahipleri ABD yasalarına (Globales) tabi olanlara hakimdir .

Hafta yeni bir Hazine İhalesi ile başlayacak. Cuma günü Maliye Bakanlığı menüsünü sundu: CER (Düşük Oranlı Endeks) tarafından endekslenen ve döviz kuruna sabitlenmiş sabit faizli senetler de dahil olmak üzere 10 farklı menkul kıymet . Ekonomi Bakanlığı'nın geçen ay öngördüğü gibi, önümüzdeki Perşembe, 10 Temmuz'dan itibaren Hazine, bankalara ait olan LEFI'yi (Finansal Tahviller) yenilemeyi bırakacak. Bu nedenle, bu ihale çok önemli olacak: Hazine, LEFI'de tutulan 13,8 trilyon doları ele geçirmeyi ve aynı zamanda 29 trilyon dolardan fazla bir vadeyi yeniden finanse etmeyi hedefliyor.

"Bu çağrı, LEFI tahvillerinin 17 Temmuz'da sona ermesinden hemen önce geliyor ve bu, özellikle 10 Temmuz'dan itibaren bu araçları yenileyemeyecekleri ve LECAP'ler için erken takasların başlayacağı düşünüldüğünde, bankaların pozisyonlarında önemli bir yeniden yapılandırmaya neden olabilir. Bu likidite akışı, özellikle kısa vadeli olanlar olmak üzere bu ihalede sunulan araçlara daha fazla talep yaratabilir ve peso eğrisinin geri kalanı üzerinde daha geniş bir etkiye sahip olabilir," diye öngördü Aurum.

Geçtiğimiz hafta Caputo'nun vadesi gelen pesoların tamamını yenilememesi , piyasadaki bu aşırı likiditenin döviz kuru üzerinde baskı yaratmış olabileceği düşünülüyor.

Şehirde, Noel ikramiye ödemesinin perakende yatırımcıları döviz kuru kontrollerinin kısıtlamalarından kurtulmuş dolar satın almaya motive ettiğine inanıyorlar. "Gecelik faiz oranlarındaki düşüş de sıçramaya katkıda bulundu . Tahvil, iki hafta öncesine göre 10 puan daha düşük olan %23,1 TNA'ya düştü," dedi GMA Capita ve ekledi: "Tüm bu nedenler geçerli olsa da, resmi müdahale göz ardı edilemez: Hazine iki hafta önce MLC'de 200 milyon ABD doları satın aldı , bu yönetim sırasındaki ilk böyle bir operasyondu."

"Yılın ikinci yarısı genellikle seçim takvimi nedeniyle daha fazla oynaklık gösterir, bu da genellikle daha fazla dolar kapsamıyla ilişkilendirilir. Aslında, "Contado con liqui" hareketinin %61'i bu yılların ikinci yarısında açıklanmaktadır. Buna, tarım ürünleri için "altın çeyrek"in mevsimsel olarak geride kalması nedeniyle daha düşük döviz girişlerinin gizli riski de ekleniyor," diye ekledi GMA.