Dolar temmuzda yükseldi, ancak enflasyon düşük kaldı: Ekonomi ekibi bu olguyu yakından takip ediyor.
Temmuz ayında resmi dolar, Aralık devalüasyonundan bu yana en büyük sıçramasını yaşadı: Piyasayı şaşırtan %14'lük bir artış . Ancak, özel sektör tahminlerine göre perakende enflasyonu %1,7 ile %2 arasında seyrederek kontrol altında kaldı. Bu beklenmedik ayrışma, istikrar programını sağlamlaştırmaya çalışan Javier Milei hükümetine bir nefes aldırıyor.
Bu olgu, en azından şimdilik, döviz kuru ile enflasyon arasındaki klasik bağı koparıyor. Danışmanlık firması C&T , Buenos Aires Bölgesi için %1,9'luk bir artış kaydederek yıllık enflasyonu %38,8'den %35,5'e düşürdü.
C&T Direktörü Camilo Tiscornia'ya göre bu "anomali", şirketlerin manevra alanını kısıtlayan mali ve parasal bir ayarlamayla açıklanıyor: " Fiyatlar artık dolara göre otomatik olarak ayarlanmıyor, bunun yerine satışları kaybetmeden ani artışlara yer olmayan piyasa gerçekliğine tepki veriyor ."
EcoGo ekonomisti Rocío Bisang da aynı fikirde: "Talep tarafındaki düşük ücretler ve ithalat serbestleştirmesinden kaynaklanan artan rekabet, seviyenin aşağı çekilmesini zorunlu kılıyor. Bu da geçişkenliği sınırlandırıyor."
Enflasyona gelince, fiyatlara yansıma şimdilik düşük. Olumsuz tarafı ise yoğunlaşan dolarizasyon süreci oldu. Döviz kuru geçen hafta %1,8 arttı ve 24 Haziran'dan bu yana %7,1 artış kaydetti. pic.twitter.com/ToKHg1JmG5
— @EcoGo Danışmanları (@EcoGoConsultor1) 23 Temmuz 2025
LCG'den Melisa Sala , "çekirdek enflasyonun henüz döviz kurundaki artışı yansıtmadığını" ve birçok şirketin artışı fiyatlara yansıtmak yerine kâr marjlarını düşürmeyi tercih ettiğini belirtti. Danışmanlık şirketinin Temmuz ayı için tahmin ettiği endeks de %1,8 civarında.
Temmuz bir mola vermiş olsa da, Ağustos, dolar ile enflasyon arasındaki bu ayrışmanın geçici mi yoksa yeni bir dinamiğin habercisi mi olduğunu değerlendirmek için önemli bir ay olacak gibi görünüyor. Analytica direktörü Claudio Caprarulo , marj sıkışmasının şimdiye kadar enflasyonu kontrol altında tuttuğunu açıkladı, ancak şu uyarıda bulundu: " Dolar yükselmeye devam eder ve talep artmazsa, bu baskı artabilir ."
Tiscornia da uyarıda bulundu: " Döviz kuru oynaklığı geçişkenliği yeniden harekete geçirebilir. Ağustos ayı genellikle sakin geçer, ancak gerilim devam ederse fiyatlar bunu yansıtabilir ."
Bisang ise görünümün hala belirsiz olduğunu vurguladı: " Her şey durumun nasıl gelişeceğine bağlı olacak. Beklentiler zayıflarsa, dezenflasyon duraklayabilir ."
Equilibra'dan Lorenzo Sigaut Gravina, Temmuz ayı enflasyonunu %2 olarak tahmin etti, ancak fiyatlar üzerindeki etkisinin Ağustos ayında hissedilebileceğini öngördü. Fundación Libertad y Progreso'dan Eugenio Marí de ihtiyatlı olunması gerektiğini söyledi: "TÜFE %2'nin altına düşse de, döviz kurundaki artış, düzeltilmediği takdirde diğer değişkenlerde de hissedilecek baskıları yansıtıyor."
Javier Milei'nin ekonomi ekibi için Temmuz ayı enflasyon rakamı, mali çıpayı koruma çabaları arasında taktiksel bir zafer olarak yorumlanabilir. Ancak hükümette hiç kimse fiyatlara karşı mücadelenin bittiğini düşünmüyor. Piyasa, hala durgunlukta olan bir ekonomide dolar etkisinin hissedilmeye başlandığı Ağustos ayında neler olacağını yakından takip ediyor.
elintransigente
