Muhteşem 7'nin büyümesindeki yavaşlama

Piyasa değeri açısından bakıldığında, Muhteşem 7 şu anda S&P 500'ün %31'ini temsil ediyor ve bu da tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın.

Muhteşem 7 için resmi olarak kazanç sezonu başladı. Yarın Alphabet ve Tesla'dan , Perşembe günü Amazon'dan ve gelecek hafta Meta, Apple ve Microsoft'tan sonuçlar alacağız. Bunun piyasa için büyük bir gelişme olacağını söylemek yetersiz kalır. Piyasadaki üç aylık toparlanma, Büyük Teknoloji şirketlerinin katkılarıyla gerçekleşti.

Piyasa değeri açısından bakıldığında, Muhteşem 7 şu anda S&P 500'ün %31'ini temsil ediyor ve bu da tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın.

Varlık yönetimi butiği Glenmede'den Jason Pride'ın da belirttiği gibi, kazanç büyümesi bu çeyrekte sağlam olmalı, ancak olağanüstü güçlü olmamalı. Büyük Teknoloji şirketlerinin yıllık kazanç büyüme sonuçları son birkaç çeyrekte sabit kaldı veya yavaşladı ve 2025 ve 2026'da daha da yavaşlaması bekleniyor. Nvidia'nın 2023 ve 2024 başlarındaki kazanç büyümesi düzensizdi, ancak benzer bir model izledi. Tesla ise kazançları oldukça değişken olduğu için bir istisna.

Piyasa ve bu şirketler için bu durum potansiyel olarak kötü bir işaret: Son iki yıldır yatırımcılar, Muhteşem 7 hisselerini çok iyi ama şaşırtıcı olmayan kazanç verileri nedeniyle sık sık cezalandırdı. Büyümede daha fazla yavaşlama iyiye işaret değil. Örneğin, Microsoft'un geçen yılki performansını ele alalım; hisse başına kazanç her çeyrekte Wall Street tahminlerini aştı, ancak hisse senedi, bu yılın Nisan ayında sona eren çeyrek hariç her çeyrekte düşüş yaşadı. Bu çeyrekte kazançlar tahminlerden %8 daha yüksekti; önceki üç çeyrekte ise sırasıyla %1,7, %7,1 ve %2,9'luk iyileşmeler görüldü.

Böylesine pahalı bir piyasada, en pahalı hisse senetlerinden çok şey beklemek son derece makul. Varlık yöneticisi SLC Capital Management'tan Dec Mullarkey'in de zekice belirttiği gibi, kazanç artışındaki yavaşlamanın bir kısmı, giderek artan yıllık baza doğru normalleşmeden kaynaklanıyor.

Buna rağmen Bank of America, Muhteşem 7'nin S&P 500'ün geri kalanına kıyasla kazanç artışı avantajını yalnızca 18 ay daha sürdürmesinin beklendiğini öngörüyor.

Bu yavaşlama, özellikle bu yıl için endişe verici. Ancak 18 ay yine de uzun bir süre. Neyse ki, bu hikayenin iki yönü var: Piyasa, Magnificent 7'nin kazanç büyümesinde bir yavaşlama ve S&P 493'ün kazanç büyümesinde bir toparlanma bekliyor. Magnificent 7, yaklaşık %14 büyümeye devam etmeli ve 2027'de tekrar hız kazanabilirken, piyasanın geri kalanının da bu büyümeye ayak uydurması bekleniyor. Charles Schwab'dan Kevin Gordon, "Bu piyasanın yapıcı bir yönü var," diyor. "Magnificent 7 en son yavaşladığında, diğer herkes de yavaşlamıştı ve bu da 2022 ayı piyasasına yol açtı. Genişlik korunduğu sürece, her iki dünyanın da en iyisini elde edebiliriz."

Daha geniş bir pazara ulaşırsak, büyük şirketler o zamana kadar S&P 500'ü ayakta tutmaya devam edebildikleri sürece, bu büyük bir başarı olacaktır. Yavaşlayan kazanç büyümesi ve tarifeler ve sermaye harcamaları konusunda kötü tahminlerin yüksek olasılığı, zorlu bir süreç olacaktır.

© The Financial Times Limited [2025]. Tüm hakları saklıdır. FT ve Financial Times, Financial Times Limited'in tescilli ticari markalarıdır. Yeniden dağıtılması, kopyalanması veya değiştirilmesi yasaktır. Bu çeviriden yalnızca EXPANSIÓN sorumludur ve Financial Times Limited doğruluğundan sorumlu değildir.