Dolar 1973'ten bu yana en büyük düşüşünü yaşıyor - ABD para birimine olan güven aşınıyor

Amerika bir dönüm noktasında. Senato, maraton oturumunda Başkan Donald Trump'ın en önemli yasa tasarısını onaylayıp onaylamamayı tartışıyor - buna "Büyük Güzel Yasa Tasarısı" diyor. Kapsamlı vergi kesintileri önerdiği için ülkenin zaten tehlikeli derecede büyük olan borç dağı daha da büyüyecek.

Sorumlu kurum, hükümetin borcunun bugün gayri safi yurtiçi hasılanın %100'ünden 20 yıl içinde %156'ya fırlamasını bekliyor. Ancak hükümet zaten borç faizine orduya harcadığından daha fazla harcama yapıyor. Öte yandan Trump, ABD'nin "vergi açığını büyüme yoluyla on katına çıkarabileceğini" savunuyor.

Ancak bu mantık küresel döviz piyasalarında geçerli görünmüyor. Artan borç yükü, alacaklılar arasında ABD'ye duyulan güvenin büyük ölçüde kaybolmasının temel nedeni. Dolar, yılın ilk yarısında 1973'ten bu yana olduğundan daha fazla değer kaybetti. Geniş bir para birimi sepetine karşı düşüş yüzde 11 oldu. İsviçre frangı ve euroya karşı kayıp daha da büyük. Bu hafta ilk kez dolar 0,79 sentin altına düştü.

1973 yılı, II. Dünya Savaşı'ndan sonra kurulan Bretton Woods küresel para sisteminin çöküşünü işaret etti. Çoğu ülke para birimini dolara sabitlemekten vazgeçti ve bunun yerine dalgalı döviz kurlarına geçti. Bugünle bir diğer çarpıcı paralellik ise o zamanlar Amerika Birleşik Devletleri'nin de büyük bir cari hesap açığından muzdarip olmasıydı.

Doların şu anki çöküşü 1970'lerde olduğu gibi benzer şekilde dramatik bir altüst oluşun habercisi mi? Finans piyasaları şu anda tarife anlaşmazlığında bir tırmanış beklemiyor, ABD'nin ticaret ortaklarıyla müzakereleri yavaş ilerliyor ve tehdit edilen tarifeler sadece askıya alınmış olsa da.

Bu iyimserlik hisse senedi piyasalarına da yansıyor: Geçici olarak hırpalanmış ABD hisse senedi piyasası bile haftanın başında rekor seviyeye ulaştı. Veri hizmeti Bloomberg'e göre, son 100 yılda S&P 500 endeksinin bir çeyrekte yüzde 10'dan fazla düştüğü ve aynı dönemde bu kaybı telafi edebildiği sadece üç kez oldu.

Ancak, yüzeyin altında endişe verici çatlaklar beliriyor. CNN, yaygın endişeleri "Bu, ekonomik cehennemin yazı olabilir" diye özetliyor. Enflasyonun gelecekteki eğilimi büyük belirsizliğe neden oluyor: ülke yakın zamanda yıllık %2,4'lük bir oran bildirdi. Zaten yürürlüğe giren çeşitli tarifelerin fiyat artışını hızlandırması muhtemel.

Her şeyden önce, zayıf dolar, Amerikalıların birçok mal için önemli ölçüde daha fazla ödeme yapması anlamına geliyor. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, tüketici fiyat endeksinin yıl sonuna kadar yüzde 4'e yükseleceğini öngörüyor. Ticaret anlaşmazlığı tekrar alevlenirse, daha da yüksek enflasyon düşünülebilir.

Bu, ABD Federal Rezervi'ni hassas bir denge eylemiyle karşı karşıya bırakıyor. Amerikan ekonomisi ivme kaybediyor. İşsiz insanlar yeni iş bulmakta daha fazla zorluk çekiyor. Dahası, tüketici harcamaları azaldı. Bu aslında daha düşük faiz oranları için bir argüman: Piyasa konsensüsü, merkez bankasının 2026 sonuna kadar beş faiz oranı indirimi yapmasını bekliyor, bu da temel faiz oranını %3'lük sabit bir seviyeye getirecek.

Ancak, zayıf ekonomiye rağmen enflasyonun aslında yükseliyor olması kötü bir işarettir - dolara olan güveni daha da zedeleyen bir işaret. ABD'nin en büyük bankası JP Morgan'ın başkanı Jamie Dimon, yakın zamanda durgunluk enflasyonu riskleri konusunda uyardı. Ayrıca ülkesinin aşırı bütçe açığını da eleştirdi.

Trump'ın vergi ve bütçe tasarısı üzerindeki acımasız mücadele, ABD siyasi manzarasını da kalıcı olarak değiştirme tehdidinde bulunuyor. Girişimci ve eski Trump destekçisi Elon Musk, Cumhuriyetçiler tasarıyı geçirirse kendi siyasi partisini kuracağını duyurdu. Musk, Platform X'inde "Devlet harcamalarının azaltılmasını savunan ve hemen ardından tarihin en büyük borç artışına oy veren herhangi bir Kongre üyesi utanmalı," diye azarladı.

ABD'de çalkantı devam ettiği sürece, dolar üzerindeki baskı devam edecektir. Yatırım bankası Goldman Sachs bu nedenle ABD para biriminin devalüasyonunun devam etmesini bekliyor - her ne kadar biraz daha yavaş bir tempoda olsa da. Hatırlatmak gerekirse, 2000 yılında bir dolar 1,80 İsviçre frangı değerindeydi. O zamandan beri döviz kuru yarıdan fazla düştü.