Публичные компании третий квартал подряд покупают больше биткоинов, чем ETF

Корпоративные казначейские обязательства превзошли ETF в биткоинах покупают третий квартал подряд, поскольку все больше компаний пытаются извлечь выгоду из стратегии MicroStrategy в более благоприятной для криптовалют нормативной среде.

Публичные компании приобрели около 131 000 монет во втором квартале, увеличив свой баланс биткоинов на 18%, согласно данным поставщика данных Bitcoin Treasuries. ETF показали рост на 8% или около 111 000 BTC за тот же период.

«Институциональный покупатель, получающий доступ к биткоинам через ETF, покупает их не по той же причине, что и публичные компании, которые в конечном итоге пытаются накопить биткоины, чтобы увеличить акционерную стоимость», — сказал Ник Мари, руководитель исследований в Ecoinometrics.

Он отметил, что активы публичных компаний в биткоинах выросли на 4% в апреле, в бурный месяц после того, как рынок потрясло первоначальное объявление президента Дональда Трампа о введении пошлин, по сравнению с 2% для ETF, отмечает он.

«Им на самом деле все равно, высока или низка цена, они заботятся о росте своей биткойн-казначейства, чтобы выглядеть более привлекательными для доверенных покупателей», — добавила Мари. «Это не столько обусловлено макроэкономической тенденцией или настроениями, это происходит по другим причинам. Так что это становится другим типом механизма, который может подтолкнуть биткойн вперед».

Биткоин-ETF, коллективный запуск которых в США в январе 2024 года стал одним из самых успешных дебютов ETF в истории, по-прежнему являются крупнейшими держателями биткоинов по субъектам с более чем 1,4 миллиона монет, удерживаемых сегодня, что составляет около 6,8% от фиксированного лимита предложения в 21 миллион. Публичные компании владеют примерно 855 000 монет, или около 4%.

Эта тенденция отражает значительное облегчение регулирования, которое получает криптоиндустрия в целом при администрации Трампа. В марте Трамп подписал указ о резерве биткоинов в США , дав мощный сигнал о том, что флагманская криптовалюта, которая долгое время была источником репутационного риска для многих инвесторов, останется с нами. В последний раз ETF опережали публичные компании в покупке биткоинов в третьем квартале 2024 года, до переизбрания Трампа.

Во втором квартале GameStop начала покупать биткоины после того, как совет директоров одобрил их в качестве резервного актива казначейства в марте; медицинская компания KindlyMD слилась с Nakamoto, компанией по инвестированию в биткоины, основанной криптопредпринимателем Дэвидом Бейли; и ProCap инвестора Энтони Помплиано запустила собственную программу покупки биткоинов и выходит на биржу через специализированную компанию по приобретению (SPAC).

Стратегия , недавно переименованная из MicroStrategy, по-прежнему является главным монстром в игре с биткойн-казначейством. Компания стала пионером стратегии, которую сейчас копируют более 140 публичных компаний по всему миру. Она хранит около 597 000 BTC, а за ней следует майнер биткойнов Mara Holdings , в котором почти 50 000 монет.

«Будет очень сложно уловить масштаб Strategy», — сказал Бен Веркман, главный инвестиционный директор Swan Bitcoin. «Они станут предпочтительным местом приземления для институционального капитала из-за глубокой ликвидности вокруг их акций, в то время как эти более мелкие акции будут действительно хорошей доходностью по риску для розничных инвесторов и небольших учреждений, которые хотят большего от этого роста — того первоначального роста, который происходит при запуске стратегии, — потому что многие люди упустили его с MicroStrategy».

Мари предположила, что через 10 лет, вероятно, не будет так много компаний, приверженных стратегии казначейства биткоина. Во-первых, сказал он, чем больше компаний входят в эту категорию, тем более разбавленной становится деятельность каждой фирмы. Кроме того, биткоин может быть настолько нормализован к тому времени, что покупатели-посредники больше не будут ограничены правилами и предписаниями относительно прямого доступа к биткоину.

«Эту волну можно рассматривать как группу компаний, которые пытаются извлечь выгоду из этого арбитража», — сказала Мари.

Веркман отметил, что большинство инвесторов, которых привлекают компании, занимающиеся казначейством биткоинов, сегодня уже имеют тезис о биткоинах. Для них акции биткоинов с кредитным плечом, вероятно, являются способом превзойти сам биткоин, фундаментальный компонент их инвестиций.

«Что действительно нравится людям в этих компаниях и почему они хотят вкладываться в эти небольшие компании, так это то, что они могут делать то, чего не могут делать инвесторы, владеющие спотовыми биткоинами: идти и накапливать больше биткоинов от вашего имени, поскольку у них есть доступ к рынкам капитала и они могут выпускать ценные бумаги», — сказал Веркман.

Веркман отметил, что, вероятно, найдется немало компаний, которые конвертируют свои существующие казначейские активы в биткоины, не прибегая к использованию заемных средств, как это делает Strategy.

«У них есть возможность генерировать все большую и большую стоимость своих акций, подкрепленных биткоином, а также всем тем, что генерирует деятельность компании. Это уникальное ценностное предложение», — сказал он.