Последнее заявление Трампа о тарифах на чипы вызывает больше вопросов, чем ответов

После нескольких месяцев спекуляций президент США Дональд Трамп раскрыл подробности своих планов по введению пошлин на полупроводники, но его последние угрозы могут вызвать больше вопросов, чем ответов.

В среду Трамп заявил, что введет 100%-ную пошлину на импорт полупроводников и микросхем, но не для компаний , которые «осуществляют строительство в Соединенных Штатах».

Поскольку полупроводники представляют собой отрасль стоимостью более 600 миллиардов долларов, находящуюся в самом сердце современной цифровой экономики, любые потенциальные пошлины имеют огромное значение.

Однако эксперты утверждают, что президенту еще предстоит предоставить ключевые детали этой политики, которые в конечном итоге определят ее полное воздействие и цели.

«Пока еще слишком рано оценивать влияние пошлин на сектор полупроводников», — заявил CNBC Рэй Ванг, директор по исследованиям полупроводников, цепочек поставок и новых технологий в The Futurum Group.

«Окончательный вариант правил, вероятно, все еще находится в стадии разработки, и технические детали на данный момент далеки от ясности».

Одним из главных вопросов для игроков на финансовом рынке и инвесторов станет вопрос о том, какой объем производства компании необходимо разместить в США, чтобы претендовать на освобождение от пошлин.

США уже много лет работают над локализацией своей цепочки поставок полупроводников. С 2020 года крупнейшие мировые компании по производству полупроводников, такие как TSMC, и Samsung Electronics выделили сотни миллиардов долларов на строительство заводов в США

Выступая в четверг в программе «Squawk Box Asia» на канале CNBC, Джеймс Салливан, управляющий директор и руководитель отдела исследований акций Азиатско-Тихоокеанского региона в JP Morgan, заявил, что это может означать, что большинство крупных производителей микросхем получат освобождение от уплаты налогов.

По словам Салливана, если это так, то политика может привести к «продолжительной консолидации доли рынка среди крупнейших игроков на рынке капитализации».

Действительно, акции крупных азиатских производителей микросхем, таких как TSMC, имеющая значительные инвестиции в США, выросли в четверг утром после заявления Трампа. В начале этого года TSMC объявила о намерении увеличить свои инвестиции в США до 165 миллиардов долларов.

Акции южнокорейских компаний Samsung и SK Hynix, которые также инвестировали в США, также пошли вверх после того, как, как сообщается, корейский торговый посланник заявил по радио, что эти компании будут освобождены от 100%-ных пошлин.

Помимо вопроса об изъятиях, многие другие аспекты потенциальных тарифов остаются неясными.

Выступая в четверг в программе «Squawk Box Asia» на канале CNBC, Стейси Расгон, старший аналитик по полупроводникам в США в компании Bernstein, отметила, что большая часть полупроводников, поступающих в США, используется в потребительских товарах, таких как смартфоны, ПК и автомобили.

Например, по данным Фонда информационных технологий и инноваций , в 2024 году США импортировали полупроводников на сумму 46,3 млрд долларов, что составляет всего около 1% всего импорта США.

По словам Расгона, тарифы на этот импорт можно контролировать, однако с более широкими тарифами будет сложнее иметь дело.

«Чего мы не знаем из комментариев [Трампа] о тарифах, так это то, что речь идёт только о полупроводниках? Будут ли введены тарифы на конечные устройства? Будете ли вы рассматривать тарифы на компоненты конечных устройств?» — спросил Расгон.

Путаница и вопросы вокруг тарифов на полупроводники вышли на первый план после того, как в апреле Министерство торговли США начало расследование в отношении импорта полупроводников с целью обеспечения национальной безопасности , как раз когда этот сектор был освобожден от «ответных» тарифов Трампа.

Расплывчатые формулировки администрации Трампа, хотя и не упоминавшиеся в последних заявлениях президента, теоретически могут быть использованы для введения широких пошлин на обширный сегмент цепочки поставок электроники. Также неясно, в какой степени под действие пошлин попадут полупроводниковые материалы и производственное оборудование, используемое для производства микросхем.

Потенциальные тарифные стратегии также могут быть осложнены сложной и взаимозависимой природой цепочки поставок полупроводников.

Расгон привел пример американского разработчика микросхем Qualcomm, который отправляет свои разработки в TSMC для производства на Тайване, а затем импортирует их в США.

«Означает ли это, что [импорт чипов] не будет облагаться пошлинами, поскольку они производятся на заводе TSMC, а TSMC строит их в США?... Я не знаю. Надеюсь, так и будет», — сказал он.

Еще одним крупным покупателем полупроводников в США являются поставщики облачных услуг, такие как Amazon. Веб-сервисы и Google , которые имеют решающее значение для реализации планов Вашингтона в области искусственного интеллекта.

Согласно недавнему отчету ITIF, полупроводники ежегодно вносят 7 триллионов долларов в мировую экономическую деятельность, поддерживая целый ряд вторичных приложений, включая ИИ и «большие данные».

Apple – это потенциальный признак того, что американские компании стремятся перенести свои цепочки поставок микросхем в США. Генеральный директор Тим Кук, находившийся в среду в Белом доме вместе с Трампом, объявил, что компания будет получать чипы с завода Samsung в Техасе.

Компания также объявила о дополнительных инвестициях в размере 100 миллиардов долларов США в США, увеличив свои общие инвестиционные обязательства в стране до 600 миллиардов долларов США в течение следующих четырех лет.