Реакция Лулы на повышение пошлин Трампом может навредить Бразилии больше, чем меры США

Реакция администрации Луиса Инасиу Лулы да Силвы (Партия трудящихся) на 50%-ные пошлины на бразильские товары, объявленные президентом США Дональдом Трампом, может оказать на экономику большее влияние, чем само повышение пошлин. Одним из основных последствий может стать инфляция. Трамп уже пригрозил жёсткими мерами и удвоением пошлин в случае ответных действий Бразилии, что ещё больше усугубит дипломатический и торговый тупик.

Дав понять, что будет стремиться к переговорам, прежде чем принимать ответные меры, правительство в четверг (10) подтвердило применение Закона о взаимности , который допускает временные ответные меры против стран, устанавливающих торговые барьеры в отношении Бразилии. Закон был одобрен Конгрессом после того, как в апреле Трамп объявил о введении пошлин на бразильскую продукцию. Правительство также рассматривает возможность подачи апелляции во Всемирную торговую организацию (ВТО).

В четверг (10), анализируя конкретные последствия для различных сегментов экспорта, рынок оценил макроэкономическое воздействие как «незначительное» и «управляемое» с учётом профиля нашего экспорта. XP Investimentos даже предсказал дефляционный эффект от этой меры.

«Если Бразилия не ответит повышением пошлин на импорт американской продукции, инфляционное воздействие будет практически нулевым. Дефляционный эффект может даже возникнуть, если излишки экспортной продукции, которая сейчас не идёт в США, останутся на внутреннем рынке, что потенциально может привести к небольшому снижению цен», — отметили в брокерской компании.

С ростом вероятности ответных действий со стороны Бразилии ситуация меняется. «Соединённые Штаты заявили, что ответят тем же, то есть тарифы вырастут до 100%», — говорит Алессандра Рибейру, директор по макроэкономике Tendências Consultoria.

«Тогда последствия будут еще более значительными, не только с точки зрения секторов и среды неприятия риска, но и внутри страны, для экономической активности, с инфляционными последствиями».

Главный экономист XP Investimentos Кайо Мегале считает, что в первую очередь пострадают химические продукты, лекарства и авиатопливо, что окажет небольшое повышательное давление на инфляцию. Это должно побудить Центральный банк отложить начало снижения процентных ставок, первоначально прогнозируемое консалтинговой фирмой на январь. «Центральному банку придётся, как минимум, стать более консервативным». Рыночные сигналы указывали на то, что снижение ставки Selic начнётся в период с конца этого года до начала следующего.

BTG Pactual также предупреждает о «значительных рисках», связанных с ответными мерами Бразилии, в частности, о росте неопределенности. «Возмездные меры, как правило, неэффективны и могут спровоцировать эскалацию торговой напряженности, которую будет трудно обратить вспять, а также усилить давление на инфляцию», — говорится в отчете организации.

Влияние на рост считается «управляемым»

Аналитики рынка всё ещё пытаются осмыслить весь масштаб повышения пошлин Трампом. Бразилия — относительно закрытая экономика: в 2024 году экспорт и импорт составляли всего 18% ВВП. Только 16% от общего объёма экспорта Бразилии, или 2% ВВП, направляется в США.

Хотя 50%-ный налог может стать ударом по отдельным продуктам, таким как полуфабрикаты из железа и стали, самолеты , строительные материалы, этанол, древесина и сопутствующие товары, общее воздействие на бразильскую экономику считается «управляемым», говорят экономисты.

Также существует скептицизм относительно возможности введения постоянных пошлин, как отметил в своём отчёте UBS WM. Поэтому теперь внимание будет сосредоточено на политических и дипломатических событиях и действиях.

Несмотря на неопределенность относительно сохранения тарифов, крупные банки и аналитические компании в Бразилии и за рубежом начали пересматривать свои прогнозы экономического роста Бразилии в сторону понижения после объявления. Учитывая текущий сценарий, оценки показывают, что тарифы могут снизить рост ВВП Бразилии до 0,6 процентного пункта в течение следующих двух лет.

По данным бюллетеня Focus Центрального банка, до объявления Трампа о повышении тарифов медианные ожидания банков, брокерских и консалтинговых компаний относительно роста ВВП указывали на увеличение на 2,2% в этом году и на 1,9% в 2026 году.

По оценкам BTG Pactual, новый тариф США сократит ВВП на 0,3 процентных пункта в 2025 году, что эквивалентно примерно 7 млрд долларов США экспорта, и на 0,6 процентных пункта в 2026 году, а совокупный эффект оценивается в 13 млрд долларов США. XP Investimentos также прогнозирует замедление темпов роста, снижая свой прогноз роста на этот год с 2,5% до 2,2%, а на 2026 год — с 1,7% до 1,2%. В то же время, американский банк Goldman Sachs прогнозирует снижение от 0,3 до 0,4 процентных пункта в зависимости от продолжительности и интенсивности барьеров.

Возмездие может создать более враждебную среду

Объявленные Трампом пошлины затрагивают в первую очередь промышленные и промышленные товары — секторы с самой высокой добавленной стоимостью в бразильском экспорте. Хотя на долю США приходится около 11% общего экспорта Бразилии, экономические последствия сосредоточены в наиболее технологически сложных сегментах, что может привести к замедлению промышленного роста и потере устоявшихся рынков.

Аналитики Citi и RBC BlueBay отмечают, что у Бразилии всё ещё есть возможности переориентировать часть своего экспорта на другие рынки, хотя этот процесс идёт медленно. «Даже при ослаблении реала внешняя торговля не отреагирует немедленно, что усугубляет влияние на ВВП», — говорится в отчёте XP.

Финансовые рынки ожидают, что в связи с ответными мерами ситуация ухудшится. «Самый большой риск — это не только прямое экономическое воздействие пошлин, но и сигнал о более враждебной международной обстановке для Бразилии, особенно если ответные меры Бразилии будут недостаточно продуманными», — отметили в BTG.

Экономисты предсказывают волатильность и неопределенность

По словам директора Tendências, влияние на экономический рост в Бразилии не является однозначным, поскольку правительство может прибегнуть к мерам фискальной экспансии для поддержания экономической активности, особенно учитывая предвыборный календарь. Этот сценарий также может способствовать росту инфляции.

Экономист считает, что тот факт, что тарифная кампания Трампа сочетала в себе политические и экономические факторы, оправдывая её, добавляет ещё один элемент неопределённости . «Мы не можем рассчитывать ни на какой другой сценарий, кроме волатильности рынка и определённого паралича экономики, не только в Бразилии, но и во всём мире, в краткосрочной перспективе», — говорит она.

Главный экономист Austin Ratings Алекс Агостини отмечает, что введение пошлин Трампом было объявлено хаотично и с искажёнными обоснованиями. Эта мера вызвала волатильность рынка и открыла новый фронт дипломатической и торговой напряжённости между двумя странами.

«С экономической точки зрения это мера, которую могла бы принять любая страна, но она была принята досадным образом. Во-первых, потому что Трамп использовал ложные аргументы, например, идею о том, что у США дефицит торгового баланса с Бразилией, что не соответствует действительности с 2009 года. Во-вторых, потому что он включил в заявление политические элементы, которые не имеют места в торговом решении», — сказал Агостини.

По его мнению, тон, выбранный американским президентом, способствует ухудшению мирового климата. «Примешивание Верховного суда, Лулы, БРИКС и других геополитических вопросов к объявлению о тарифах неприемлемо. Это не только портит имидж Трампа как президента, но и создаёт нестабильность в и без того непростой период».

По словам экономиста, помимо влияния на инфляцию и внутреннюю активность в Бразилии, это заявление и ответные меры могут привести к росту производственных издержек в самих Соединённых Штатах, которые зависят от бразильского сырья. «С учётом ответных мер Бразилии, последствия будут вдвойне разрушительными, как здесь, так и там. Трамп разжигает внутреннюю рецессию, а не в Бразилии».