Три удара по прибыли Ecopetrol в 2025 году: компания может понести убытки через 10 лет.

Согласно финансовым результатам Ecopetrol, обнародованным на этой неделе, компания столкнулась с девятью кварталами подряд снижения прибыли. Эта тенденция началась в первые три месяца 2023 года.

Более того, чистая прибыль компании составила 3,1 трлн песо, что является самым низким показателем с первого квартала 2021 года после падения на 22,1% из-за влияния инфляции, обменного курса и более низкой цены на нефть марки Brent.

Ожидания на оставшуюся часть года для Ecopetrol не являются позитивными, поскольку на ее прибыль могут серьезно повлиять несколько факторов. Одним из них являются налоги, которые были введены в контексте внутренних беспорядков в Кататумбо.

Компания подсчитала, что налог на экспорт нефти в размере 1% и гербовый сбор в размере 1%, которые будут действовать до 31 декабря , окажут влияние на ее чистую прибыль в размере 1,2 трлн песо.

Кроме того, по оценкам Ecopetrol, в этом году ей придется выплатить 3,6 млрд песо, поскольку, согласно новой интерпретации DIAN, импортируемый бензин и дизельное топливо должны облагаться НДС в размере 19 процентов.

Однако компания заверяет, что сможет вернуть около 3,3 млрд песо из этой суммы за счет запросов на возврат налоговых льгот.

Однако Dian также взимает с Ecopetrol плату за то, что компания не заплатила за последние три года (2022–2024). Общая сумма трех специальных таможенных требований составляет 9,4 млрд песо: 6,3 млрд песо от Ecopetrol, 1 млрд песо от Картахенского НПЗ и 2,1 млрд песо в виде процентов.

И Ecopetrol, и Картахенский НПЗ не согласны с интерпретацией Dian. Поэтому они сначала исчерпают административные каналы, чтобы ответить на направленные им запросы и разрешить этот спор.

Суду предстоит проанализировать эти аргументы и вынести решение в ближайшие месяцы. Исходя из этого, вам необходимо будет подтвердить или скорректировать ваши особые таможенные требования посредством административного акта.

После вынесения этого решения Ecopetrol примет решение о том, подавать ли апелляцию в DIAN или даже подавать иск непосредственно в Государственный совет.

Разрешение этого юридического процесса может занять от двух до пяти лет. «Мы считаем, основываясь на мнениях участвовавших в процессе юристов, что вероятность нашей победы в этом деле высока», — заявил Камило Барко, корпоративный вице-президент по финансам и устойчивой стоимости компании Ecopetrol.

На прибыли Ecopetrol также может сказаться падение цен на нефть марки Brent. При разработке финансового плана на этот год компания использовала базовую цену в 73 доллара, а с апреля она превысила 60 долларов.

По словам президента Ecopetrol Рикардо Роа, на каждый доллар падения цены на нефть марки Brent ежегодно теряется 740 миллиардов песо EBITDA, а влияние на прибыль составляет 370 миллиардов песо.

Однако повышение обменного курса на 200 песо за доллар компенсировало бы влияние низких цен на нефть.

У нас наверняка будут разрабатываться некоторые месторождения, разработку которых придется остановить.

Данные Ecopetrol указывают на то, что точка безубыточности по прибыли близка к 50 долларам за баррель, а точка безубыточности по EBITDA составляет около 44 долларов.

Более того, более 99 процентов скважин компании способны работать с рентабельностью ниже 55 долларов США. Однако не исключена возможность закрытия некоторых курсов.

«У нас, безусловно, будут разрабатываться некоторые месторождения, которые потребуют остановки, но мы не видим критической ситуации, которая потребовала бы остановки производства», — сказал Рикардо Роа.

Столкнувшись с потенциальным влиянием, которое снижение цены на нефть марки Brent может оказать на финансовую отчетность Ecopetrol, компания реализует план, который позволит ей ориентироваться в этой нестабильной обстановке и, таким образом, достичь операционных и финансовых целей, поставленных на 2025 год.

Для защиты денежного потока будет осуществлено дополнительное сокращение расходов и издержек примерно на 1 триллион песо, а также будут предприняты усилия по управлению оборотным капиталом в размере примерно 2 триллионов песо.

Кроме того, ликвидность компании была укреплена за счет авансового платежа в размере 7,6 млрд песо из Фонда стабилизации цен на топливо (FEPC) и 500 млн долларов США из недавно одобренной кредитной линии.

«Мы постоянно отслеживаем рыночные условия и имеем протоколы для корректировки коммерческих действий, оптимизации расходов, пересмотра контрактов, управления задолженностью и задействования финансового хеджирования при необходимости», — сказал президент Ecopetrol.

Этот план также включает гибкость вмешательства в капитальные затраты в размере 500 миллионов долларов, хотя, как ожидается, это не повлияет на целевой показатель добычи в этом году в размере от 740 000 до 750 000 баррелей нефтяного эквивалента в день (бнэ).

По словам корпоративного вице-президента Ecopetrol по финансам и устойчивой стоимости, приоритет будет отдан инвестициям, защищающим добычу и запасы углеводородов компании.

Во-вторых, это будут инвестиции в действующие или действующие проекты, имеющие положительный показатель EBITDA и способные генерировать доход с самого начала.

Однако если средняя цена на нефть марки Brent начнет приближаться к $60 за баррель в год (в первом квартале средняя цена составляла $75 за баррель), Ecopetrol также может рассмотреть возможность повторного одобрения своего инвестиционного плана на 2025 год.

Пока снижение цен продолжается, мы сможем принять более радикальные меры.

«Эта альтернатива будет оцениваться в той мере, в какой мы увидим, что отклонения достаточно значительны, чтобы помешать нам достичь целей, поставленных на этот год», — сказал Камило Барко. Если это так, капитальные затраты будут пересмотрены по всем направлениям деятельности; «Это будет сквозной обзор».

«Пока сохраняется снижение цен, мы можем принять более радикальные меры, направленные на защиту добычи и запасов. Мы могли бы вмешаться, исходя из рентабельности и точки безубыточности различных скважин. Для этого у нас есть подробный анализ по активам и план действий», — добавил он.

Учитывая сложившуюся ситуацию, в которой оказалась Ecopetrol, Сесар Пабон, директор по экономическим исследованиям компании Corficolombiana, утверждает, что «весьма вероятно», что компания отчитается об убытках в окончательном балансе этого года.

«Падение цен — плохая новость, вдобавок к другим плохим новостям, которые у нас есть. Вот почему мы говорим, что наш прогноз на оставшуюся часть года еще более негативен», — прокомментировал он.

Уилсон Товар, менеджер по экономическим исследованиям компании Acciones & Valores, согласен со своим коллегой, отмечая, что если цена на нефть останется на нынешнем уровне, «чистая прибыль за год, несомненно, может оказаться отрицательной».

Наш прогноз на оставшуюся часть года еще более негативен.

Однако он также подчеркивает, что до конца года осталось еще семь месяцев, чтобы увидеть, как будет функционировать выручка компании, которая в первую очередь зависит от экспорта нефти, который, в свою очередь, зависит от цены на нефть марки Brent.

По оценкам группы экономических исследований Corficolombiana , на каждый доллар падения цены барреля сырой нефти марки Brent компания Ecopetrol теряет 1,4 триллиона песо дохода.

Однако более низкая цена на нефть марки Brent также может освободить Ecopetrol от уплаты надбавки к подоходному налогу, введенной в результате налоговой реформы 2022 года на добычу нефти.

По словам Сесара Пабона, при текущих и ожидаемых уровнях цен средняя цена в 2025 году составит менее 70 долларов за баррель, что ниже 30-го процентиля, используемого для определения этой надбавки. Поэтому плата взиматься больше не будет.