Фондовые рынки подчиняются эпохе кибербезопасности

Первая половина этого года оказалась особенно позитивной для публичных компаний в секторе кибербезопасности . В США акции CrowdStrike с января выросли почти на 40%, а акции Zscaler – более чем на 60%. Несмотря на более умеренный рост, такие компании, как Palo Alto Networks и Fortinet , также продемонстрировали рост на 5–6%. Эта тенденция свидетельствует о том, что рынок явно сфокусирован на секторе, который продолжает набирать популярность.

Renta 4 Gestora поддерживает эту позитивную тенденцию. Фонд Renta 4 Megatendencias Tecnología уже много лет сохраняет твердую приверженность кибербезопасности, и в настоящее время, по словам управляющего Диего Санто Доминго, на его долю приходится 10% портфеля. Среди основных позиций фонда — Zscaler с весом почти 4% и годовым ростом в долларах США на 74,5%. Также стоит отметить рост Check Point и CyberArk , которые выросли на 20% по сравнению с более скромными показателями других компаний, таких как Palo Alto и Fortinet.

Эта переоценка фондового рынка обусловлена глубинными структурными факторами. Хавьер Кабрера, аналитик рынка, связывает рост акций компаний, занимающихся кибербезопасностью, с развитием искусственного интеллекта (ИИ) и ростом геополитической напряжённости, которые вынудили правительства и компании усилить свою цифровую защиту от более сложных угроз. Он отмечает, что в Испании почти 10% ожидаемого в этом году увеличения расходов на оборону будет направлено на кибербезопасность, а если учитывать и другие статьи, связанные с цифровой инфраструктурой, эта цифра может быть выше.

Эта тенденция, наблюдаемая также во всем мире, является движущей силой доходов сектора, при этом ожидается, что в 2024 году рост составит 15%. По его словам, рынок уже ожидает более широкого цикла расширения, что приводит к росту кратности котируемых компаний.

Помимо Zscaler и Palo Alto, Начо Гарсия Эгеа, директор по информационной безопасности Gigas, отмечает динамику CrowdStrike и Cloudflare , «которые задают темп в области облачных решений и архитектур Zero Trust». Он отмечает, что Европа «начинает делать свой ход, о чём свидетельствует переоценка Eviden (Atos) и стратегические шаги Thales в сфере управляемых услуг и суверенного облака». На национальном уровне он отмечает силу Indra , которая сочетает в себе возможности в области обороны, технологий и критически важной кибербезопасности. С начала года её акции выросли почти на 120%, в настоящее время торгуясь на уровне около 37 евро.

По словам Густаво Мартинеса, профессора финансов Университета Франсиско Маррокина, на европейском уровне TRC воплощает в себе наиболее последовательные усилия Испании по разработке стратегии кибербезопасности, менее зависимой от внешних источников. Он ценит переход от медицинского программного обеспечения к таким решениям, как Cervus и Frontek, а также участие в разработке собственного европейского каталога. Подобные инициативы, по его словам, «необходимы в то время, когда Европа стремится защитить себя от цифровых угроз, не прибегая систематически к поставщикам из США или Израиля».

Для достижения большей автономности в сфере европейской кибербезопасности недостаточно просто укрепить то, что уже существует: необходимы новые игроки и стратегия консолидации. Хосе Фернандес Тамамес, директор бакалавриата по компьютерной инженерии в Университете UNIE, подчеркивает роль таких компаний, как Telefónica Tech и Indra-Minsait, которые играют ключевую роль в защите критически важной инфраструктуры , ОТ-систем и аналитики угроз. Хотя их международная известность пока ограничена, они могут добиться глобального влияния, сосредоточившись на перспективных нишах, таких как Интернет вещей или цифровая аутентификация, и опираясь на нормативную базу ЕС для масштабирования в регулируемых секторах.

Помимо крупных групп, экосистема также процветает за счёт компаний, способных выявлять специфические пробелы. Фернандо Матеус, генеральный директор и основатель Kymatio, отстаивает свою приверженность человеческому риску, «флангу, плохо охватываемому традиционными решениями». Его SaaS-платформа, модульная и соответствующая таким нормам, как NIS2, DORA и ENS , уже работает в Испании и Латинской Америке при поддержке Wayra. Хотя он ожидает периода концентрации, он считает, что специализированные компании продолжат «играть ключевую роль благодаря своей способности быстро адаптироваться и предлагать инновационные решения».

Эта инновационная гибкость контрастирует с растущей сложностью ландшафта угроз. Хуан Хосе Санчес Пенья, директор магистерской программы по кибербезопасности в Университете Аляски (UAX), предупреждает о развитии дипфейков и адаптивного вредоносного ПО, способного обходить препятствия в режиме реального времени. Он также указывает на риски «чрезмерного использования инструментов ИИ, которые могут генерировать ложные срабатывания или воспроизводить ошибки, полученные в результате обучения». В этом контексте технологические малые и средние предприятия «приобретают всё большую значимость благодаря своей быстрой реакции на всё более сложные вызовы».

Рост числа более сложных угроз порождает различные ответные меры в зависимости от регионального подхода. В то время как США отдают приоритет автоматизации облачных вычислений для масштабирования защиты и повышения эффективности, Европа делает ставку на цифровой суверенитет, контроль данных и адаптацию к нормативным требованиям. По словам Педро Вианы, руководителя отдела предпродаж «Лаборатории Касперского» в Iberia, «ключ кроется в гибридном подходе , сочетающем ИИ и предиктивную аналитику с локальными или гибридными развертываниями, адаптированными к потребностям каждого клиента. Эта модель, независимо от географического контекста, стремится к балансу между инновациями, устойчивостью и доверием».

Fortinet также стремится к более структурной интеграции ИИ. Акасио Мартин, вице-президент Fortinet Iberia, поясняет, что компания работает в этой области более 15 лет и накопила более 500 патентов, связанных с ИИ. В отличие от более специализированных решений, Fortinet стремится к нативной интеграции , охватывающей всё — от микросхем до операционной системы, — с целью прогнозирования угроз, снижения затрат и упрощения операций за счёт автоматизации и интерфейсов на естественном языке, поддерживаемых генеративным ИИ.

Говоря о стратегических задачах, стоящих перед этими компаниями для поддержания роста на столь фрагментированном и конкурентном рынке, Санто Доминго из Renta 4 отмечает, что кибербезопасность «превратилась из статьи расходов на оборону в гарантию непрерывности деятельности. Несмотря на замедление циклов продаж из-за макроэкономической неопределенности, бюджеты в этой области остаются приоритетными».

Санто Доминго добавляет, что консолидация сектора «отдает предпочтение игрокам с широкими платформами и стабильными моделями дохода». Несмотря на давление на маржу и постоянный спрос на технологии, он считает, что лидеры «продолжат уверенно расти в секторе, который все больше воспринимается как безопасная гавань в технологической вселенной».

Этот отраслевой анализ дополняется конкурентным анализом, проведённым аналитиком рынка Кабрерой. Он отмечает, что самой большой проблемой для этих компаний является «разработка дифференцированных услуг с высокими издержками переключения. Если клиент понимает, что может сменить поставщика без проблем, ценность снижается». Напротив, интегрированное решение, связанное с клиентским процессом, формирует лояльность и позволяет устанавливать более высокие цены. Проблема, добавляет он, заключается в том, что «без постоянных инноваций и ценовой политики доходность снижается, и рынок быстро наказывает более слабые компании».

Что касается потенциала роста, Кабрера считает, что сектор «может скорректироваться, если ожидания роста не оправдаются, хотя его структурная тенденция положительная». В среднесрочной перспективе кибербезопасность останется важной, даже если геополитические конфликты стихнут. Некоторые компании могут пострадать от завышенной оценки, но рынок всё ещё растёт. По его мнению, цикл ещё не достиг пика, и некоторые компании могут нормализовать свои мультипликаторы, если сохранится ликвидность, что продлит привлекательность сектора на фондовом рынке.