Биткоин на рекордной высоте: что продолжает подогревать ажиотаж вокруг криптовалют и казначейских компаний

Иногда бизнес-идеи бывают очень простыми: купить биткоины и сделать ставку на рост стоимости криптовалюты. А если получится, купить ещё больше. Microstrategy делает это с 2020 года (главный закупщик и криптогуру Майкл Сэйлор с тех пор переименовал бывшую софтверную компанию в Strategy) и владеет 597 325 биткоинами, что на сегодняшний день стоит около 73 миллиардов долларов.

Этот успех привлекает подражателей. Относительно неизвестные компании, такие как MARA Holdings, Twenty One и Riot Platforms, а также более известные, такие как Tesla , Gamestop и недавно созданная Trump Media & Technology Group, используют эту модель, известную как стратегия биткоин-казначейства . Они выступают в роли крупных покупателей, рассчитывая, что их ставка на криптовалюту привлечёт новых подражателей и станет самоподдерживающейся стратегией.

Но почему так много компаний сейчас решают следовать этой узкоспециализированной стратегии, которая, очевидно, крайне рискованна и имеет мало общего с настоящим предпринимательством? По сути, это, вероятно, чёткий сигнал администрации Трампа о необходимости развития криптоиндустрии, а также первые шаги к созданию чёткой нормативно-правовой базы. Трамп открывает все двери для биткоина , тем самым оптимизируя накопление богатства своим семейным кланом.

Свидетельством этого служат растущий интерес институциональных инвесторов и массовый приток средств в биткоин-ETF ( ETF iShares Bitcoin Trust, запущенный лидером рынка BlackRock, недавно превысил отметку в 700 000 биткоинов). Этому также способствует и склонность к риску, когда индекс S&P 500 бьет один рекорд за другим.

Конечно, спекулятивные элементы и рыночные механизмы также играют свою роль в краткосрочной доходности. Многие инвесторы просто покупают акции в надежде на дальнейший рост или боятся упустить следующий бум. Это называется синдромом упущенной выгоды (FOMO), или страхом упустить выгоду.

Что касается регулирования, существуют две законодательные инициативы, которые могли бы значительно улучшить правовую базу для криптоактивов и биткоина. Они должны обеспечить институциональным инвесторам большую правовую определённость и снизить их нежелание инвестировать в биткоин.

Закон FIT21, уже принятый Палатой представителей, устанавливает юрисдикцию регулирования, согласно которой биткоин и другие децентрализованные криптовалюты будут регулироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), ранее резко критиковавшая биткоин, остаётся вне сферы действия этого регулирования. Согласно закону, криптовалютные биржи обязаны регистрироваться в CFTC. Однако, если там торгуются только токенизированные (цифровые блокчейн-ориентированные) ценные бумаги, ответственность несёт SEC.

Вторая законодательная инициатива касается законодательства о стейблкоинах. Так называемый Закон о гениях регулирует правовую основу выпуска стейблкоинов, которые характеризуются тем, что их можно в любой момент обменять на доллары США в соотношении 1:1. Эти монеты, в идеале имеющие стабильную стоимость, в настоящее время играют важную роль в работе криптовалютных бирж, поскольку трейдеры используют стейблкоины для хранения биржевой прибыли в ликвидной форме.

Однако проблема в том, что стейблкоины в настоящее время практически не регулируются. Эмитент самой важной в мире криптовалюты Tether даже подозревается в систематическом отмывании денег. Среди прочего, Закон о гениях предусматривает, что покупатели стейблкоинов должны пройти процедуру «Знай своего клиента» (KYC), то есть процедуру регистрации, обычно требуемую для банковских счетов, чтобы минимизировать риск отмывания денег и финансирования терроризма. В целом, закон должен помочь институциональным инвесторам повысить доверие к криптовалютным биржам и увеличить их ликвидность. Это также способствует росту цены биткоина.

Всё это оставляет вопрос о том, чего инвесторы на самом деле надеются добиться с помощью биткоина. Биткоин не приносит дивидендов, и криптовалюта пока не зарекомендовала себя как платёжное средство. Однако с момента своего появления биткоин доказал одно: он является дефицитным цифровым активом, а блокчейн, от которого биткоин невозможно отделить, продемонстрировал невероятную устойчивость к кризисам.

Конечно, биткоины с криптовалютных бирж воровали и раньше. Однако инвесторы могут защитить себя от этого, храня биткоины непосредственно в блокчейне, а не доверяя их криптовалютной бирже. Короче говоря, многие инвесторы считают биткоины средством сбережения.

Более того, можно предположить, что многие инвесторы также рассматривают биткоин как страховой инструмент. Когда наступает страховой случай? Когда рушится мировая финансовая система. А именно, когда доллар США стремительно обесценивается из-за потери доверия и стабильности американских институтов, таких как Федеральная резервная система США, фондовые биржи и регулирующие органы, которые вместе с банками и брокерами составляют ядро мирового финансового сектора.

Мы считаем этот сценарий крайне маловероятным, но для объяснения поведения Биткоина достаточно, если достаточное количество людей смогут представить себе такое развитие событий и застраховаться от него.

Нет сомнений в наличии веских доказательств того, что президент Дональд Трамп злоупотребляет властью, чтобы завышать стоимость своих личных инвестиций в криптовалюту. Отсутствие прозрачности в отчётности не позволяет получить точную статистику, но, по оценкам СМИ, Трамп и его организация, вероятно, заработали таким образом несколько сотен миллионов долларов за последние месяцы.

Однако эти проблемные личные связи не должны заслонять тот факт, что США , благодаря своей политике в отношении криптовалют, возможно, находятся в процессе расширения своего передового положения в сфере инноваций. Это может спровоцировать разрушительные структурные изменения в финансовом секторе, например, если токенизация ценных бумаг наберет обороты в ущерб традиционным акциям и облигациям, а также связанной с ними финансовой инфраструктуре, такой как клиринговые палаты и кастодианы. В такой благоприятной для криптовалют среде готовность инвесторов расширять свое присутствие в Bitcoin, Ethereum и других криптовалютах, вероятно, возрастет.

Учитывая все риски, связанные с инвестициями в криптовалюту, неудивительно, если в ближайшие месяцы биткоин достигнет новых рекордных максимумов.

Сайрус де ла Рубиа — приглашённый комментатор сайта manager-magazin.de. Однако эта статья не обязательно отражает мнение редакции журнала.