Успешное повышение капитализации открывает путь к расширению портфеля: успешное увеличение капитала MHP на 4,5 млн евро стимулирует ...

MHP успешно завершила объявленное увеличение капитала, собрав валовую выручку в размере € 4,5 млн (цена размещения € 1,45) от институциональных инвесторов. Переподписное предложение подчеркивает сильный интерес инвесторов, особенно в свете обширных возможностей роста в рыночном сегменте компании. В сочетании с выделенной кредитной линией MHP может получить доступ к «боевому сундуку» в размере € 10 млн для ускорения расширения портфеля. Важно, что это увеличение капитала также улучшает free float компании (с 16% до 21,6%) и дополнительно диверсифицирует базу акционеров.

Дополнительный капитал для ускорения расширения портфеля. Как уже подчеркивалось ранее, текущая рыночная ситуация, когда многие конкуренты из эконом-сегмента испытывают трудности (например, Lindner Hotels подали заявление о банкротстве), предлагает MHP множество возможностей для поглощения и перепозиционирования отелей из лучших мест в премиум-сегмент . Благодаря операционному совершенству MHP, отраженному в ведущих в отрасли KPI, таких как RevPar и прибыльность, компания должна быть хорошо позиционирована, чтобы иметь возможность поглощения нескольких привлекательных мест в ближайшем будущем, по нашему мнению. Любые объявления приведут к дальнейшему росту наших среднесрочных оценок, которые включают только вклады из существующего портфеля, а также два проекта (Гамбург и Штутгарт), которые в настоящее время находятся в стадии строительства.

Учитывая значительный финансовый потенциал, MHP также может инициировать запуск собственного бутик-бренда MOOONS (eNuW) после успешного дебюта своего первого магазина в Вене с маржой выше средней.

Сильное операционное развитие. В 25 финансовом году руководство прогнозирует рост продаж на 15% в годовом исчислении до 180 млн евро (eNuW: 185 млн евро) и EBITDA на уровне 15 млн евро (eNuW: 15,3 млн евро), что выглядит достижимым благодаря хорошему началу года (продажи в первом квартале +17% в годовом исчислении) с ростом RevPar на 12%. Обратите внимание, что с середины/конца третьего квартала открытие отеля Conrad в Гамбурге (283 дополнительных номера; увеличение количества номеров на уровне группы на 10,5%) должно способствовать продажам Logis и F&B.

Изменения: Мы отражаем приток денежных средств от увеличения капитала, а также более высокий количество акций в нашей модели.

Мы по-прежнему уверены в акциях, которые продолжают выглядеть дешевыми как по EV/скорректированной EBITDA, так и по FCFY, и поэтому повторяем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» с неизменной PT в размере 3,00 евро на основе DCF.