A ascensão dramática do ouro em 10 itens

Com o ouro ultrapassando US$ 4.000 a onça, a pergunta "por quanto tempo mais?" começou a ser feita. O banco de investimento Goldman Sachs previu que US$ 4.900 poderiam ser alcançados até o final do ano. Em 1971, em um movimento lembrado como o Choque de Nixon, os EUA anunciaram que estavam abandonando sua promessa de dar uma onça de ouro para cada ganhador de US$ 35, martelando assim o último prego no caixão do sistema de Bretton Woods. No entanto, apesar dos choques do petróleo e da alta inflação na década de 1970, o ouro manteve seu apelo como um "porto seguro" e continuou a subir até 1980. No entanto, com altas taxas de juros e políticas monetárias restritivas na década de 1980, o ouro entrou em um período de "interregno" e permaneceu em uma recessão prolongada até o século XXI.

É uma realidade distorcida do capitalismo que os tempos difíceis no mundo sejam precisamente as encruzilhadas que trazem alegria aos investidores em ouro. De fato, o ouro ultrapassou o limite de US$ 1.000 durante a crise financeira global de 2007-2008, US$ 2.000 durante a pandemia de Covid e US$ 3.000 na véspera do anúncio de tarifas de Trump. Então, em apenas seis meses, atingiu US$ 4.000. Embora o ouro não seja tão líquido quanto o dinheiro, ele possui todas as mesmas qualidades como meio de troca e armazenamento, bem como uma unidade de conta. É um metal precioso negociado globalmente, comprado e vendido como uma ação ou título e, embora não gere retorno direto, mantém seu fascínio com seu impulso para ganhos de capital.

Então, quais são as razões para esse aumento acentuado? Dada a dificuldade de fornecer uma resposta concisa a essa pergunta complexa, tentaremos encontrar uma resposta usando os 10 pontos a seguir.

1) As políticas neoliberais implementadas durante o processo de globalização capitalista ampliaram ainda mais as disparidades de renda e riqueza em todos os países. O 1% mais rico do mundo tem um patrimônio líquido mínimo de US$ 13,7 milhões. Esse grupo aloca seu dinheiro entre vários grupos de ativos. O ouro também se beneficia dessa diversificação de portfólio. Como qualquer commodity com crescimento muito lento da oferta, mas demanda em rápida aceleração, o ouro apresenta uma tendência ascendente de longo prazo. O tamanho do mercado de ouro é de cerca de 1/200 do mercado global de ações e 1% do mercado de títulos. Investidores institucionais, especialmente fundos de pensão e fundos de seguros, estão cada vez mais incluindo, mesmo que em quantidades limitadas, ouro em seus portfólios, elevando os preços.

2) Após a invasão da Ucrânia em 2022, os EUA, como é sabido, congelaram os ativos financeiros da Rússia. A crescente disputa pela hegemonia global entre os EUA e a China alimentou ainda mais os sentimentos de insegurança. As fraturas geopolíticas em todo o mundo estão prestes a se romper a qualquer momento. Nesse clima, os bancos centrais começaram a priorizar o ouro em suas carteiras. As reservas dos bancos centrais atualmente detêm aproximadamente 37.000 toneladas de ouro, 639 das quais pertencem ao Banco Central da República da Turquia (CBRT). O peso do ouro nas reservas dos membros do clube dos ricos, como EUA, Alemanha, França e Itália, já era de cerca de 70%. Nos últimos três anos, os países do Sul Global têm se concentrado cada vez mais no ouro. Apesar das compras recentes, apenas 10% das reservas da China consistem em ouro. Ainda há um potencial significativo para aumentar esse peso.

3) Os anúncios de tarifas de Trump em 2 de abril, dia em que declarou o Dia da Libertação, e as contínuas negociações e imposições também estão alimentando o desconforto. Seu compromisso inabalável com os territórios de seus vizinhos, incluindo Canadá e México, sua repetição implacável de retórica imperialista grosseira e seu recente anúncio de planos de invadir a Venezuela estão alimentando o desejo de buscar refúgio no ouro como um "porto seguro". Embora os preços do ouro tenham se estabilizado um pouco no final da semana passada, atingindo novamente abaixo de US$ 4.000, as novas ameaças comerciais de Trump contra a China empurraram o ouro de volta para acima de US$ 4.000.

4) Os impostos alfandegários em destaque representam um risco de impacto direto nos preços. De fato, quase nenhum dos países capitalistas metropolitanos está cumprindo sua meta de inflação de 2%. Além disso, a interrupção das cadeias de suprimentos devido a perturbações geopolíticas e a tendência de aumento dos custos de relocalização da produção interna também têm o potencial de elevar a inflação. Períodos de alta inflação geralmente desencadeiam uma fuga de dinheiro para bens, particularmente ouro. Esse cenário familiar está se repetindo hoje.

5) A economia global está em um ciclo de cortes nas taxas de juros. Nos EUA, em particular, o Fed parece pronto para continuar os cortes nas taxas de juros no próximo período, a pedido de Trump. O aumento dos pagamentos de juros resultante do excesso de dívida pública também reforça posições dovish, particularmente aquelas que favorecem cortes. Esse desenvolvimento indiretamente confere ao metal precioso uma vantagem comparativa na competição com o ouro, que não tem retorno direto da taxa de juros. A desvalorização do dólar devido às baixas taxas de juros também reduz os preços do ouro em outras moedas, aguçando o apetite por investimentos.

6) O uso generalizado de ouro na indústria, especialmente em setores de alta tecnologia, está impulsionando a demanda. Atualmente, ele representa 15% da demanda global por ouro. Também conhecido como "aurum", que significa "amanhecer brilhante", as propriedades de resistência à corrosão, as qualidades condutivas e a facilidade de processamento do ouro o tornam inestimável para dispositivos eletrônicos. Smartphones, computadores, semicondutores e peças automotivas contêm ouro de alguma forma. Embora a alta do ouro tenha levado as empresas de tecnologia a buscar alternativas para reduzir custos, o uso industrial está atualmente contribuindo para a aceleração dos preços do ouro.

7) O investimento individual em ouro é facilitado por fundos de investimento, especialmente ativos financeiros negociados em bolsa (ETFs). De acordo com o World Gold Council, os ETFs de ouro registraram um influxo de US$ 60 bilhões desde o início de 2025, incluindo US$ 13 bilhões somente em setembro. Investir em ouro por meio de ETFs oferece vantagens devido à ausência de custos de armazenamento, facilidade de liquidez e custos de transação relativamente baixos.

8) Também é possível assumir posições em ouro por meio de instrumentos derivativos, tanto para hedge quanto para especulação. Negociações alavancadas também podem ser feitas nesses mercados, depositando garantias. Essa oportunidade pode gerar lucros substanciais em um curto espaço de tempo ou pode fazer com que seu dinheiro evapore repentinamente. No entanto, com a valorização do ouro, esses mercados estão se mostrando uma opção tentadora. De acordo com o CME Group em Chicago, a maior bolsa de derivativos do mundo, US$ 108 bilhões em contratos futuros de ouro são negociados diariamente, totalizando 27 milhões de onças a um preço de US$ 4.000.

9) China e Índia são as duas economias que mais crescem no mundo nos últimos anos. O ouro é uma ferramenta de investimento comum em ambos os países, onde a riqueza da população está aumentando constantemente. A demanda por ouro aumenta, especialmente durante a temporada de casamentos. Por outro lado, Japão e França, a quarta e a sétima maiores economias do mundo, estão passando por crises de regime. Blocos de poder estão se desintegrando e governos permanecem evasivos. Com a dívida pública já atingindo seu limite, parece impossível garantir um voto de confiança sem a promessa de um alto déficit orçamentário. Os tempos turbulentos que esses países têm vivido nas últimas semanas desencadearam uma mudança de ativos de risco em direção ao ouro, considerado um porto seguro.

10) Nos mercados de ações, existe um fenômeno chamado "efeito momentum", em que a tendência de alta (de baixa) é fortalecida pela expectativa de que o preço de um ativo cujo preço está subindo (ou caindo) rapidamente continue. Investidores individuais, em particular, são movidos pelo medo de perder (FOMO, na sigla em inglês), e estão ansiosos para embarcar no trem o mais rápido possível. Nesse sentido, o ouro emergiu recentemente como a opção de investimento mais atraente, com o apetite de investidores iniciantes também contribuindo para o momentum de alta.