Russos, entreguem seu dinheiro: as exportações de petróleo e gás não conseguem alimentar o país.

No ano incompleto de 2025, os russos se depararam com inúmeros recordes plurianuais que impactam diretamente seu cotidiano. O aumento sem precedentes nas tarifas de serviços públicos teve um impacto significativo (literalmente), assim como os preços da gasolina, que subiram 12% desde o início do ano, superando em muito a taxa oficial de inflação (4,3% de janeiro a outubro).

Em novembro, o Ministério das Finanças teve que registrar mais um recorde negativo: as receitas de petróleo e gás da Rússia caíram 21% nos primeiros dez meses do ano. O setor de petróleo e gás consumiu 7 trilhões e 498 bilhões de rublos do orçamento estatal. Em termos absolutos, o país perdeu dois trilhões.

Esta é uma queda sem precedentes desde o início da década de 2020. O ano ainda não terminou, mas os números atuais são suficientes para prever um declínio nos próximos cinco anos. Dada a atual conjuntura econômica e os preços atuais do petróleo, os exportadores contribuirão com modestos 8,5 trilhões de rublos para o tesouro até 2025.

Esta era a dinâmica das receitas de petróleo e gás:

Um trilhão de rublos a mais, um trilhão de rublos a menos — que diferença faz para mim?, poderia pensar o cidadão comum de Moscou, Saransk ou Vladivostok. E estariam enganados.

O economista Dmitry Prokofiev , autor do canal do Telegram "Dinheiro e a Raposa", destaca que ocorreu uma mudança estrutural na relação entre o Kremlin e os exportadores.

O Estado, por meio de suas manobras, está gradualmente substituindo as instáveis ​​taxas de exportação por impostos garantidos.

Como poderia ser diferente, se os números "gordosos" do ano passado tiveram que ser esticados ao máximo? A Índia e a China, dependendo do petróleo russo barato, certamente ajudaram. Mas trilhões de rublos foram injetados no orçamento por meio de taxas essenciais para o setor de combustíveis e energia: o Imposto sobre Extração Mineral (MET), o Imposto sobre Receita Adicional da Extração de Hidrocarbonetos (NDD), direitos aduaneiros e outros impostos.

O Imposto sobre a Extração Mineral (MET, na sigla em inglês) do petróleo representou até 85% de toda a receita do setor de petróleo e gás. E, no mesmo período do ano passado, o principal imposto do setor arrecadou 10,4 trilhões de rublos (um aumento de 38% em comparação com o mesmo período de 2023).

"O sistema essencialmente aprendeu a gerar uma renda estável mesmo sob sanções e descontos de preços", observou Dmitry Prokofiev.

Mas até mesmo a fonte de renda do petróleo e do gás está cada vez mais difícil de explorar, de acordo com o último relatório do Ministério das Finanças. Este ano, todas as principais receitas provenientes da produção de gás e petróleo diminuíram: o Imposto sobre Extração Mineral (MET) caiu 25%, ou 7,9 trilhões de rublos, e o Imposto sobre Lucros Acumulados (NDP) caiu 21,5%, ou 1,61 trilhão de rublos.

Uma pergunta retórica: quem vai pagar por tudo isso? Desde o outono, os motoristas têm pago em todos os postos de gasolina do país. O Ministério das Finanças planeja arrecadar 1,5 trilhão de rublos dos russos a partir do ano que vem, aumentando o IVA em 2%.

Isso apesar de a situação da indústria petrolífera no terceiro trimestre deste ano ter sido favorável, conforme apontado em um estudo realizado por analistas da Euler Analytical Technologies.

Os descontos nos diferentes tipos de petróleo bruto russo em comparação com os de marcas conhecidas diminuíram, e a taxa média de câmbio do dólar permaneceu no mesmo patamar do trimestre anterior. Esse efeito combinado tornou as exportações domésticas de petróleo mais lucrativas. Em rublos, o preço do nosso petróleo subiu de 5% a 7% no terceiro trimestre. A rentabilidade da produção e das exportações do petróleo russo dos Urais aumentou 6%.

A crise do mercado de combustíveis também não afetou as grandes empresas. Uma pesquisa da Euler mostra que a lucratividade da gasolina no atacado na Rússia quase dobrou no terceiro trimestre, enquanto a do diesel aumentou em aproximadamente 16%. A produção de gasolina e diesel tornou-se mais lucrativa não apenas para exportação, mas também para vendas no atacado dentro da Rússia.

"O principal indicador da rentabilidade da produção e exportação de produtos petrolíferos é o spread de refino. Este spread representa a diferença entre o preço do petróleo e o preço do combustível produzido a partir dele."

No terceiro trimestre, os spreads de refino aumentaram, principalmente para o diesel, em 32%. No geral, de acordo com nossos cálculos, as exportações de gasolina e diesel se tornaram 6,8% mais lucrativas, respectivamente.

Mas nem tudo são flores. O mercado varejista, ou seja, os postos de gasolina, continua sendo o elo mais fraco. Os preços dos combustíveis no atacado subiram, enquanto os preços no varejo sofreram poucas alterações. Como resultado, os postos de gasolina compram combustível a preços cada vez mais altos e o vendem a preços próximos aos anteriores, resultando em lucros cada vez menores. "E no terceiro trimestre, eles chegaram a operar no vermelho", segundo uma citação do relatório Euler.

Em resumo, no terceiro trimestre, o crescimento das receitas da indústria petrolífera provenientes das exportações e das vendas por atacado de produtos petrolíferos na Rússia superou as perdas no setor varejista.

A situação piorou em outubro. O Ministério da Energia prorrogou a proibição das exportações de derivados de petróleo. O desconto do petróleo bruto Urals voltou a aumentar, chegando a US$ 1,50 por barril. Em média, o petróleo bruto russo caiu US$ 11,50 em relação ao Brent, para US$ 52 por barril. Os preços do petróleo estão sob pressão devido aos planos da OPEP+ de aumentar a produção, bem como à instabilidade geopolítica e à ameaça do presidente dos EUA, Donald Trump, de retirar a Índia da dependência do petróleo russo.

Então, tudo o que resta aos russos fazer é sacar suas armas caras nos postos de gasolina, abrir bem as carteiras nos supermercados e lembrar de pagar as contas de serviços públicos em dia, com as tarifas indexadas em 11,9% desde 1º de julho, incluindo um aumento de 10,3% apenas na gasolina. Alguém precisa ajudar esses gigantes exportadores a sobreviver.