Witold M. Orłowski: Vitória por pontos

A luta de boxe superpesado entre EUA e UE finalmente chegou ao fim, embora, surpreendentemente, não tenha acontecido no ringue, mas em um campo de golfe escocês. Como é típico no boxe profissional, a luta se arrastou por muitos rounds e foi cercada por um frenesi midiático. Nesse sentido, Donald Trump foi o claro vencedor: durante seis meses, ele manteve o mundo em alerta com decisões consecutivas e, dignas de lutadores da WBA, previsões de como massacraria qualquer oponente que ousasse entrar no ringue.

Já sabemos o resultado: os Estados Unidos impuseram termos comerciais significativamente piores à UE. Enquanto no início deste ano os produtos europeus e americanos estavam sujeitos a tarifas mútuas de 3% a 5%, a taxa atual será de 15% para a maioria das exportações europeias e a mesma para as exportações americanas de antes. Além disso, a UE teve que se comprometer com grandes investimentos e com a compra de armas e recursos energéticos dos EUA. O suspiro de alívio advém apenas do fato de que este é o melhor de todos os piores cenários possíveis: até recentemente, o presidente Trump ameaçava a UE com tarifas de 30% e, em seus momentos mais imaginativos, até 50%. E se a UE respondesse com tarifas retaliatórias, o pior cenário poderia se desenrolar: uma guerra comercial que destruiria o comércio mútuo e empurraria ambas as economias (especialmente a europeia) para a recessão.

Os Estados Unidos saíram vencedores da disputa

O fato de os Estados Unidos terem saído vitoriosos da disputa não deveria ser surpreendente, visto que a luta foi desigual desde o início. Primeiro, o comércio transatlântico é muito mais importante para a UE do que para os EUA. As exportações europeias de bens e serviços para esse mercado representam 4,5% do PIB da UE, enquanto para os Estados Unidos, que são muito menos dependentes das exportações, as exportações para a UE representam apenas 2,2% do PIB, portanto, as perdas para a UE resultantes de uma guerra comercial seriam muito mais severas. Segundo, o presidente Trump obteve uma vantagem decisiva no "jogo do covarde" porque foi capaz de empregar efetivamente a "estratégia do louco" (escrevi sobre isso há duas semanas): ninguém podia ter certeza de que ele não decidiria por uma guerra comercial, acreditando inabalavelmente na força e flexibilidade da economia americana (MAGA!). E terceiro, ele tinha ativos adicionais poderosos à sua disposição, já que a Europa agora precisa negociar com ele não apenas termos comerciais, mas também maior segurança.

Para alguns países europeus, os riscos eram ainda maiores: as exportações irlandesas para os EUA representam 14% do PIB (principalmente produtos farmacêuticos), 5% para a Eslováquia e 3,5% para a Alemanha (em ambos os casos, os mais importantes são os automóveis, que o presidente Trump tem visado de forma particularmente cruel). As tarifas são, em última análise, dolorosas para eles, mas certamente não fatais, especialmente porque a Alemanha exporta principalmente carros premium para os EUA – sua elasticidade-preço da demanda não é tão alta, e os concorrentes japoneses tiveram que aceitar as mesmas condições de exportação. Mercedes, Porsche e BMW se virarão de alguma forma; o investimento europeu nos EUA teria ocorrido de qualquer maneira, e os países da UE precisam comprar armas e energia americanas se quiserem se proteger da Rússia.

O presidente Trump conquistou a reputação de figura triunfante que forçou o mundo inteiro a ouvi-lo. Muitas empresas decidirão investir pesadamente nos EUA, e dezenas de bilhões de dólares em receitas adicionais fluirão para o Tesouro americano (esses valores não são significativos o suficiente para alterar a situação orçamentária: o déficit deste ano chegará a dois trilhões). A inflação provavelmente acelerará um pouco, o que pode forçar o Fed a aumentar as taxas de juros.

Resumindo: os Estados Unidos venceram a luta de boxe por pontos. O vencedor também levou muitos socos e deve estar sentindo algumas dores. Felizmente, não houve nocaute.