Pemex: modelo, é destino
Neste 5 de agosto (2025), a presidente Claudia Sheinbaum marcará o destino financeiro de seu governo.
Ele apresentará o Plano Estratégico para o Fortalecimento da Petróleos Mexicanos 2025-2035.
Ele descreverá o roteiro para a próxima década da Pemex.
Não apenas o destino da empresa petrolífera, mas também os recursos públicos e financeiros do país dependerão de seu projeto.
Não se trata de exagero. A classificação de crédito do governo mexicano e sua maior ou menor margem de manobra fiscal dependem do modelo operacional e financeiro proposto e de seu sucesso ou fracasso.
O contexto é muito claro.
A mudança radical que levou da iminente abertura ao investimento privado nacional e internacional para um sistema de contrato misto com participação majoritária do governo.
Da exploração e exploração de petróleo em águas profundas ao foco em reservatórios terrestres e de águas rasas.
Durante o mandato de seis anos de López Obrador, o modelo de refino foi priorizado, com o objetivo de alcançar a autossuficiência em combustíveis.
Os resultados do governo anterior refletem uma condição crítica na Pemex.
A Pemex continua sendo a empresa petrolífera mais endividada do mundo.
Sua dívida financeira bruta, embora reduzida, chegou a US$ 98,8 bilhões no segundo trimestre deste ano.
A dívida dos fornecedores será de US$ 22,8 bilhões no primeiro semestre de 2025.
A estratégia do governo anterior para exploração e exploração de petróleo buscava fortalecer a Pemex, aumentar a produção para 2,4 milhões de barris de petróleo por dia e alcançar a soberania energética.
No entanto, a produção de petróleo caiu para 1,5 milhão de barris por dia até o final de 2024, e a autossuficiência não foi alcançada.
Durante esse período, o governo federal destinou um total de 2,1 trilhões de pesos, representando aproximadamente 6,1% do Produto Interno Bruto, em apoio à Pemex.
Foram realizadas transferências diretas totalizando 1,14 trilhão de pesos e isenções fiscais, com o Imposto de Serviços Públicos Compartilhados (DUC) sendo reduzido em quase um trilhão de pesos.
Apesar das injeções de capital e isenções fiscais, a Pemex acumulou perdas de 1,3 trilhão de pesos no setor manufatureiro.
A aposta foi no modelo de refino. E foi justamente nessa área que a Pemex registrou suas maiores perdas.
Foi dada prioridade a projetos como a refinaria Olmeca (Dos Bocas), a compra de Deer Park e a modernização do Sistema Nacional de Refino.
De 2018 a 2024, a Pemex registrou um total de 1,34 trilhão de pesos em perdas de refino.
Essa estratégia não alcançou a autossuficiência em combustível.
As importações de gasolina e diesel representarão 50% da demanda até 2024.
Durante sua administração, Claudia Sheinbaum manteve basicamente a mesma abordagem baseada na promoção do refino, na rejeição da liberalização energética e no aumento da participação governamental.
Em novembro de 2024, anunciou um novo regime tributário para a Pemex e introduziu o Imposto de Bem-Estar do Petróleo, com uma alíquota de 30% para o petróleo e 11,63% para o gás associado.
Sua intenção é simplificar a tributação, capturar eficiências produtivas e operacionais e permitir que a Pemex use mais de suas receitas para funções estratégicas.
Ele enfatizou o fortalecimento da Pemex como uma empresa estatal estratégica sem comprometer a soberania nacional e propôs joint ventures que beneficiariam as comunidades indígenas.
Provavelmente ouviremos notícias sobre esses contratos mistos hoje, que a Pemex e o governo dizem que estão gerando grandes expectativas e interesse de investidores nacionais.
O Plano de Trabalho 2025-2030 foi apresentado em fevereiro passado.
O plano é atingir uma produção de petróleo de 1,8 milhão de barris por dia durante o período de seis anos; garantir o fornecimento de gasolina e diesel a preços acessíveis, sem aumentos acima da inflação; fortalecer o sistema de refino; e continuar o apoio orçamentário à Pemex.
Nos últimos dias, o Tesouro, liderado por Edgar Amador, garantiu a colocação de US$ 12 bilhões em notas estruturadas pré-capitalizadas para amortizações e empréstimos bancários, o que foi bem recebido pela agência de classificação de risco Fitch.
É improvável que o modelo operacional da Pemex mude, dadas as disposições do Plano de Trabalho da Pemex 2025-2030. No entanto, teremos que esperar para ver o que muda.
O plano a ser apresentado para a próxima década da Pemex determinará não apenas seu fortalecimento ou enfraquecimento, mas também, implicitamente, a economia do país. Veremos.
Eleconomista
