Os mercados estão negativos, o Banco da Inglaterra lidera a inflação: as taxas de juros permanecem inalteradas, mas a perspectiva continua incerta.

Foi uma semana negativa para os principais mercados de ações europeus, com os bancos centrais mais uma vez no centro das atenções. O Banco da Inglaterra, em particular, manteve as taxas de juros inalteradas em 4%, como previsto pelos analistas. Enquanto isso, a temporada de balanços continua a todo vapor, e a paralisação do governo, ainda em curso nos EUA, começa a impactar a economia americana. A paralisação do governo federal impediu a publicação do relatório do mercado de trabalho de outubro . As últimas atualizações vieram do relatório da ADP, que mostrou um aumento modesto nas contratações do setor privado, e do relatório da Challenger, que registrou mais de 153.000 demissões, um recorde de 22 anos para o período, principalmente devido à inteligência artificial.

O Banco da Inglaterra cauteloso em relação às taxas de juros.

O Comitê de Política Monetária (MPC) do Banco da Inglaterra , em votação apertada, manteve a taxa básica de juros inalterada em 4,0%. Apenas cinco dos nove membros optaram por mantê-la inalterada, enquanto quatro se mostraram favoráveis ​​a um corte de 25 pontos-base. O MPC reconheceu o progresso na desinflação subjacente e espera que ela continue, acreditando que a inflação geral atingiu seu pico. Além disso, acredita que os riscos agora estão mais equilibrados, mas enfatizou que são necessárias mais evidências. A tendência, explicou Martin Wolburg, economista sênior da Generali Investments, permanece em direção a taxas mais baixas, mas a extensão das futuras reduções "dependerá da evolução da perspectiva da inflação". Previsões atualizadas indicam que a inflação cairá para 2% em dois anos, assumindo uma redução da taxa básica de juros para 3,5%. Enquanto isso, o Ministro das Finanças está considerando medidas drásticas para conter os gastos públicos e, simultaneamente, reduzir a dívida britânica.

Fed dividido sobre corte de juros em dezembro

A reunião da semana passada do Fed foi, no geral, bastante restritiva, com o reconhecimento de que o mercado de trabalho está desacelerando, mas não de forma alarmante, em grande parte devido a uma queda acentuada na oferta de mão de obra causada por restrições à imigração.

De modo geral, explica Stephanie de Torquat, economista-chefe da Axiom Alternative Investments, o Fed continua a enfrentar riscos em duas frentes — a inflação pressionada pelas tarifas e um mercado de trabalho em desaceleração — e deve adotar uma abordagem equilibrada para promover ambos os aspectos de seu duplo mandato. Dentro do Comitê, existem visões bastante divergentes para dezembro, quando um corte na taxa de juros está longe de ser garantido.

Impacto da paralisação: a falta de dados aumenta a incerteza.

Powell admitiu que não é possível ter um retrato preciso da situação econômica no momento, mas que, se houvesse uma mudança significativa na economia, o Fed seria capaz de detectá-la. No entanto, como enfatiza de Torquat, Powell também fez uma comparação reveladora, que indica a crescente probabilidade de não haver corte de juros em dezembro: "Se você está dirigindo na neblina, você reduz a velocidade". Em outras palavras, a falta de dados macroeconômicos não impede o Fed de detectar notícias negativas óbvias sobre a economia, mas pode torná-lo mais cauteloso em suas decisões. Portanto, na ausência de um sinal negativo claro, a paralisação do governo provavelmente está tornando o Fed mais agressivo, o que é um tanto contraintuitivo, dado o impacto econômico teoricamente negativo da paralisação.

O setor manufatureiro da zona do euro se recupera, mas a França desacelera.

O índice PMI da indústria manufatureira da zona do euro para novembro confirmou sua recuperação em 50, retomando o importante patamar de 50 que indica expansão da atividade. O indicador de saúde do setor manufatureiro ficou em 50, em linha com a estimativa preliminar que havia superado as expectativas dos analistas (49,8), e compara-se aos 49,8 de outubro. "Estendendo sua atual expansão pelo oitavo mês consecutivo, a produção manufatureira da zona do euro cresceu novamente em outubro. O ritmo de crescimento, no entanto, permaneceu moderado devido à estagnação de novos pedidos e à queda do emprego", explica a S&P Global, que publica mensalmente a Pesquisa de Gerentes de Compras da Zona do Euro. "Olhando para o futuro, as empresas manufatureiras da zona do euro expressaram otimismo em relação a um aumento nos níveis de produção nos próximos 12 meses. No entanto, as expectativas diminuíram ligeiramente ao longo do mês e ficaram fracas em comparação com os padrões históricos." Em nível nacional, dois países tiveram desempenho melhor do que o esperado: a França viu seu PMI da indústria manufatureira subir para 48,8, ante 48,3, e a Itália para 49,9, ante 49 (esperado em 49,3). A Alemanha, por outro lado, confirmou seu PMI industrial de 49,6, em linha com as expectativas. "A tensa situação política na França não só contribui claramente para o novo declínio relativo na produção, como também se reflete em uma contração notável no índice de produção futura", enfatizou Cyrus de la Rubia, economista-chefe do Hamburg Commercial Bank, acrescentando que a França, um importante parceiro comercial, está reduzindo significativamente a demanda por bens industriais em outros países da zona do euro.

Petróleo: OPEP+ anuncia novos aumentos de produção

A OPEP+ continua sua estratégia de aumento da produção , visando reabsorver os cortes de produção anteriores de 1,65 milhão de barris decididos em março de 2023 (que aumentaram para 2,2 milhões de barris em novembro de 2023). Este último aumento de 137.000 barris, o terceiro consecutivo, está em linha com as mudanças decididas nos últimos meses e com as expectativas dos analistas. Confirma a estratégia de ajustes de produção cautelosos e progressivos decidida pelos oito membros do cartel, incluindo a Rússia. Diante da perspectiva econômica global estável e dos sólidos fundamentos atuais do mercado, refletindo os baixos estoques de petróleo, os oito países participantes (Arábia Saudita, Rússia, Iraque, Emirados Árabes Unidos, Kuwait, Cazaquistão, Argélia e Omã) decidiram implementar um ajuste de produção, em linha com as expectativas, que entrará em vigor a partir de 1º de dezembro de 2025.

O ouro poderá atingir US$ 4.500 em 2026.

Segundo o Morgan Stanley, o ouro poderá atingir US$ 4.500 até o final do primeiro semestre de 2026. "O recente impulso dos preços levou o ouro a uma zona de sobrecompra com base no índice de força relativa, mas a correção subsequente o trouxe para um nível mais saudável, provavelmente eliminando essa sobrecompra", diz um relatório da instituição americana, que, no entanto, alertou que os riscos de queda permanecem. Os preços do metal subiram mais de 54% em 2025, atingindo repetidamente novas máximas históricas.

O desempenho semanal dos mercados de ações

O pior desempenho da semana foi registrado pela bolsa de valores de Paris, que caiu 2,5%. A bolsa de Frankfurt também recuou mais de 2 pontos percentuais, enquanto a bolsa de Milão limitou sua queda a 0,6%. Londres e Madri perderam cerca de 0,8%. Wall Street também deve fechar em baixa, já que os investidores temem uma bolha nas ações de empresas ligadas à inteligência artificial e seu impacto no mercado de trabalho.

Os melhores e piores desempenhos na Piazza Affari

Na Bolsa de Valores de Milão, o pior desempenho foi da Nexi, com queda de 13%, devido à revisão da sua projeção de margem EBITDA após a divulgação dos resultados dos nove meses do ano durante a semana. Entre as piores performances, destacaram-se Fincantieri, Lottomatica e Technoprobe, todas com queda de 9%. O melhor desempenho, no entanto, foi da Moncler, com alta de 5,8%, seguida pela Fineco (+5,7%). A A2A também teve um bom desempenho (+4,6%), elogiada por analistas e impulsionada pelas expectativas de maior consolidação no setor de telecomunicações europeu.