Gigantes de investimentos globais estão lançando uma oferta por fibra óptica espanhola.

Os executivos de telecomunicações parecem mais ocupados do que o normal neste mês de agosto, especialmente no que diz respeito a fusões e aquisições. No início do mês, o fundo soberano de Singapura, GIC, fechou um acordo multibilionário para investir no negócio espanhol de fibra óptica e, alguns dias depois, o Financial Times noticiou que a gigante francesa de gestão de ativos AXA também está preparando uma grande transação no mesmo setor. Tudo isso enquanto a Telefónica avança nos preparativos para um aumento de capital que lhe permitirá realizar novas aquisições.

As telecomunicações espanholas têm se movido em duas direções há algum tempo e prometem novos desenvolvimentos nos próximos meses. Por um lado, a consolidação inesgotável entre as principais operadoras continua, com a empresa oportunista Zegona pronta para vender a Vodafone Espanha para um concorrente como a Telefónica, e dois outros jogadores proeminentes, Digi e Masorange, testando seus próximos passos. Por outro lado, as operações em negócios de infraestrutura estão constantemente sendo exploradas, buscando sinergias e engenharia financeira. A criação de subsidiárias de torres de telecomunicações , conhecidas como towercos , já foi testada com sucesso, com o objetivo de vender uma parte ou fundi-las, e agora chegou a hora da fibercos , dedicada à fibra óptica. Uma oportunidade de ouro para investidores.

No final do ano passado, a Telefónica España e a Vodafone España concordaram com os termos para a criação de uma joint venture de fibra óptica. Nascia a Fiberpass. Logo depois, em janeiro, a Vodafone España fundiu outra parte de seus ativos de fibra óptica com a Masorange para criar a Surf. Novas empresas, como as torres, oferecem economias de escala e permitem que elas se separem das matrizes para oferecer serviços de marca branca a outras operadoras.

O capital estrangeiro respondeu rapidamente ao apelo das empresas de fibra óptica . A GIC acaba de adquirir 25% da joint venture entre a Masorange e a Vodafone Espanha por 6,9 bilhões de euros, incluindo dívidas. A empresa entra em uma empresa com 4,5 milhões de clientes, em uma transação lucrativa para os proprietários. A Masorange receberá 3,2 bilhões de euros, e a Vodafone Espanha, 1,4 bilhão de euros.

A AXA está agora pronta para dar o próximo passo, adquirindo uma participação de 30% na joint venture entre a Telefónica e a Vodafone Espanha. A empresa francesa, recentemente adquirida pelo BNP Paribas, administra ativos no valor de € 879 bilhões e parece ter identificado uma boa oportunidade.

Esse influxo de capital estrangeiro segue os da Saudi Telecom, Zegona e KKR nos últimos anos.

Esse influxo de capital estrangeiro geralmente não é problemático, pois envolve participações minoritárias e geralmente é direcionado a fundos com experiência em infraestrutura. Faz parte de um método de captação de capital frequentemente utilizado por empresas de telecomunicações e energia: a abertura de participações minoritárias em negócios específicos. A peculiaridade das telecomunicações é que isso é acompanhado por fusões, buscando operadoras capazes de trabalhar para qualquer operadora, conhecidas como agnósticas.

A Cellnex e a American Tower já demonstraram o sucesso dessa fórmula no setor de torres, onde a Telefónica criou a Telxius e atraiu investidores como a Pontegadea (Amancio Ortega) e o fundo de private equity americano KKR. Em 2021, a American Tower adquiriu as torres da Telxius, que agora gerencia apenas cabos submarinos, sem a KKR.

Na fibra, a KKR foi justamente uma das que abriu caminho em 2022, ao adquirir 49% da Reintel, a rede de fibra óptica backbone da Redeia que utiliza linhas ferroviárias de alta velocidade para conectar a região.

A chegada da GIC representa um dos maiores fluxos de capital estrangeiro para as telecomunicações espanholas nos últimos anos e demonstra que o setor está crescendo em diversas frentes. No ano passado, a Zegona comprou a Vodafone Espanha por 5 bilhões de euros e rapidamente implementou cortes de pessoal.

No entanto, o investimento mais significativo foi o da Saudi Telecom na Telefónica. Avaliada em pouco mais de 2 bilhões de euros, a compra não anunciada de 10% da principal empresa de telecomunicações do país disparou o alarme no governo, que desconfiava das intenções da Arábia Saudita. Além da participação financeira retida pelo BBVA, foi necessário criar uma frente acionária espanhola com a Criteria e a SEPI.

O fundo soberano de Cingapura e a francesa AXA oferecem bilhões para entrar no setor de fibras.

A Masorange também é um mistério em relação aos seus acionistas. Resultado da fusão entre a Orange Espanha e a MásMóvil, conta com o governo francês e os fundos de investimento KKR, Cinven e Providence, este último precisando de uma saída. A empresa planeja realizar um IPO em 2026.