A desaceleração do crescimento dos 7 Magníficos

Do ponto de vista da capitalização de mercado, os 7 Magníficos agora representam 31% do S&P 500, também próximo de uma máxima histórica.

É oficialmente a temporada de resultados das 7 Magníficas. Amanhã teremos os resultados da Alphabet e da Tesla , na quinta-feira da Amazon e, na próxima semana, da Meta, Apple e Microsoft . Dizer que isso será um grande negócio para o mercado é um eufemismo. Os três meses de recuperação do mercado foram impulsionados pelas grandes empresas de tecnologia.

Do ponto de vista da capitalização de mercado, os 7 Magníficos agora representam 31% do S&P 500 , também próximo de uma máxima histórica.

Como aponta Jason Pride, da boutique de gestão de patrimônio Glenmede, o crescimento dos lucros deve ser sólido neste trimestre, mas não excepcionalmente forte. Os resultados anuais de crescimento dos lucros das grandes empresas de tecnologia têm se mantido estáveis ou desacelerado nos últimos trimestres e devem desacelerar ainda mais em 2025 e 2026. O crescimento dos lucros da Nvidia em 2023 e no início de 2024 foi irregular, mas seguiu um padrão semelhante. A Tesla é uma exceção, pois seus lucros são altamente variáveis.

Para o mercado e essas empresas, isso é potencialmente um mau sinal: nos últimos dois anos, os investidores frequentemente puniram as ações do Magnificent Seven por seus dados de lucros muito bons, mas nada surpreendentes. Uma nova desaceleração no crescimento não é um bom presságio. Veja o desempenho da Microsoft no último ano, por exemplo: o lucro por ação superou as estimativas de Wall Street em todos os trimestres, mas as ações caíram em todos, exceto no trimestre encerrado em abril deste ano, quando os lucros foram 8% superiores às estimativas, em comparação com melhorias de 1,7%, 7,1% e 2,9% nos três trimestres anteriores.

Em um mercado tão caro, é perfeitamente razoável esperar muito das ações mais caras. E, como Dec Mullarkey, da gestora de ativos SLC Capital Management, astutamente aponta, parte da desaceleração no crescimento dos lucros se deve à normalização em direção a uma base anual cada vez mais alta.

Ainda assim, o Bank of America prevê que o Magnificent 7 deverá manter sua vantagem de crescimento de lucros sobre o restante do S&P 500 por apenas mais 18 meses.

Essa desaceleração é preocupante, especialmente para este ano. Mas 18 meses ainda é muito tempo. E, felizmente, há dois lados nessa história: o mercado espera uma desaceleração no crescimento dos lucros do Magnificent 7 e uma recuperação no crescimento dos lucros do S&P 493. O Magnificent 7 deve continuar a crescer em torno de 14% e pode acelerar novamente em 2027, enquanto o restante do mercado deve se recuperar. "Há um aspecto construtivo neste mercado", diz Kevin Gordon, da Charles Schwab. "Da última vez que o Magnificent 7 desacelerou, todos os outros também desaceleraram, resultando no mercado em baixa de 2022. Enquanto a amplitude se mantiver, poderemos obter o melhor dos dois mundos."

Se alcançarmos um mercado mais amplo, será uma conquista inquestionável, desde que as grandes empresas consigam manter o S&P 500 à tona até lá. A desaceleração do crescimento dos lucros e a alta probabilidade de previsões ruins em relação a tarifas e investimentos em capital serão um desafio.

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