A Meta para de contratar engenheiros de IA, as ações da Palantir despencam – quanto tempo durará a calmaria da IA?

A Meta está freando a IA. A gigante da tecnologia impôs um congelamento de contratações em sua divisão de inteligência artificial. O Wall Street Journal noticiou a informação e a empresa confirmou. Um porta-voz coloca o congelamento de contratações no contexto de "planejamento organizacional fundamental" para criar uma "estrutura sólida" para seus novos esforços na área de superinteligência.

A reorganização provavelmente atende à ambição do CEO da Meta, Mark Zuckerberg, de desenvolver sistemas computacionais que superem as capacidades humanas em tarefas cognitivas. A reorganização ocorre em meio a uma corrida entre empresas de tecnologia pelos melhores talentos em IA. Zuckerberg teria oferecido bônus de até US$ 100 milhões a engenheiros de IA para atraí-los. O grupo dos melhores talentos em IA é considerado pequeno, e a disputa entre as empresas de tecnologia é correspondentemente acirrada.

Ninguém quer ficar para trás. Isso é especialmente verdadeiro para a Meta, cujo modelo de código aberto Llama é menos poderoso que seus concorrentes. Essa defasagem iminente está levando Zuckerberg a alimentar a competição por talentos, que também inclui investimentos em ações. Zuckerberg teria feito uma oferta de US$ 1,5 bilhão a Andrew Tulloch, cofundador da empresa de IA Thinking Lab.

Em meados de agosto, a Meta teria contratado mais de 50 pesquisadores de IA da OpenAI, Google, Apple, xAI e Anthropic. Isso poderia ajudar a Meta na disputa pela IA mais competitiva, mas representa um risco financeiro considerável, considerando os altos salários e o patrimônio líquido envolvidos. Em junho, a Meta desembolsou US$ 14 bilhões por uma participação na startup de IA Scale AI , com o objetivo de garantir os serviços do CEO e cofundador Alexandr Wang.

Esses investimentos "perdidos" são cada vez mais recebidos com ceticismo. Analistas do Morgan Stanley alertam que a alta remuneração baseada em ações oferecida pela Meta e pelo Google para empresas de recrutamento limita a flexibilidade das empresas para realizar recompras de ações. Por um lado, os investimentos poderiam ajudar a Meta a alcançar um avanço na área de IA, mas, por outro, diluem o valor para os acionistas sem melhorar significativamente sua força inovadora.

A confiança ilimitada em relação aos investimentos em IA ameaça diminuir, e não apenas entre os investidores. Representantes da indústria, como o guru da IA, Sam Altman, também desconfiam das enormes somas de dinheiro que fluem para a IA. O chefe da OpenAI chamou de "insano" que startups de IA compostas por "três pessoas e uma ideia" estejam recebendo somas tão grandes.

Em entrevista ao portal do setor The Verge, Altman compara a reação do mercado à IA à bolha da internet dos anos 1990. Naquela época, startups da internet, que muitas vezes tinham pouquíssima receita ou lucro, também alcançaram avaliações extremamente altas. Essa bolha especulativa estourou na virada do milênio, causando a implosão das bolsas de valores em todo o mundo. Em tal fase, disse Altman, até mesmo pessoas inteligentes podem se entusiasmar excessivamente por uma causa importante.

Temores de uma bolha de IA também estão sendo expressos no mercado de ações. Quando a reorganização da Meta foi anunciada, as ações despencaram 5% na quarta-feira. Outras ações relacionadas à IA, como Nvidia, Broadcom, Marvell e AMD, também despencaram. A Palantir foi a mais afetada, com as ações da fornecedora de software de vigilância despencando cerca de 15% esta semana. No entanto, desde o início do ano, as ações ainda apresentam alta significativa, com um ganho de mais de 100%.

A Palantir é considerada a ação especulativa definitiva em IA. O preço de suas ações há muito deixou de refletir dados fundamentais, como o crescimento dos lucros. A relação preço/lucro (P/L) da Palantir está atualmente pouco abaixo de 200, sugerindo que o preço de suas ações é impulsionado principalmente pela especulação. A relação P/L da Nvidia é de 33. A Meta, em comparação, é negociada a uma relação P/L de cerca de 21, o que a torna relativamente bem avaliada.

Até o momento, a enorme demanda por infraestrutura de IA e capacidade computacional impulsionou as ações das gigantes da tecnologia americanas. Mas agora surgem dúvidas sobre se os aplicativos baseados em IA realmente cumprirão suas promessas de produtividade e se as altas avaliações dos provedores de IA são justificadas. Um estudo realizado pela universidade americana MIT no início desta semana também levantou essas dúvidas, constatando que 95% dos projetos de IA não geraram nenhum crescimento adicional na receita.

Mas a política monetária também é relevante para as avaliações das ações de IA. Os sinais de política de juros que o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, emitirá no simpósio de Jackson Hole são particularmente importantes. Como ações de crescimento, as ações de tecnologia são sensíveis ao ambiente de taxas de juros. Caso se torne evidente que nenhum corte de juros é iminente nos EUA, o setor de tecnologia e, consequentemente, as ações de IA, provavelmente sofrerão pressão adicional.

Os investidores, portanto, reduziram cautelosamente suas posições em ações de tecnologia e migraram para setores mais conservadores e mais baratos, como serviços públicos, imóveis e bens de consumo. As ações de IA foram recentemente abaladas no início do ano, quando a empresa chinesa Deepseek demonstrou que um modelo de IA poderoso pode ser treinado a baixo custo. Em janeiro, as ações da Nvidia e da Broadcom despencaram temporariamente até 18% – mas logo recuperaram as perdas.

Os investidores não estão dispostos a se deixar dissuadir pela promessa da IA. Embora o entusiasmo pela IA remeta fortemente ao metaverso. A vida útil desse mundo digital paralelo, do qual Mark Zuckerberg era particularmente apegado, era de pouco menos de dois anos. No final de 2022, o metaverso foi substituído pelo hype em torno da inteligência artificial.

Isso já dura quase três anos desde o lançamento do Chat-GPT no final de 2022, superando assim o metaverso. Mesmo os US$ 280 bilhões investidos pelas sete maiores empresas de tecnologia dos EUA em IA em 2024 superam em muito as somas que fluíram para o metaverso.

Matthew Moberg, da gestora de ativos Franklin Templeton, calcula que os investimentos em IA foram cinco vezes maiores do que os gastos anuais da Apple na China, ou oito vezes o tamanho do Plano Marshall. E os investimentos continuam a aumentar. Segundo o gestor de portfólio, estamos vivenciando o maior ciclo de investimentos da história da humanidade. Os EUA e o Ocidente se beneficiarão enormemente desses investimentos. Eles serão os motores mais importantes da economia e dos mercados americanos no futuro.

Enquanto a exuberância irracional refletir a opinião de muitos investidores tradicionais, ainda não é hora de conter a euforia. Mas o ceticismo que se insinua repetidamente no mercado de ações em relação à IA é, por si só, um sinal positivo — e uma indicação de que o inverno da IA ​​ainda não chegou.