Rośnie bańka na AI w USA. Inwestorzy zwracają się w innym kierunku

Wielowątkowa, intensywna debata o polskiej gospodarce w gronie przedstawicieli świata biznesu, polityki oraz nauki i środowiska eksperckiego odbędzie się 9 lutego 2026 r. w Warszawie. Zapraszamy na EEC Trends. Rejestracja dostępna na stronie wydarzenia.

• Inwestorzy widza, że Chiny nadrabiają zaległości technologiczne w stosunku do USA.
• Pekin zwiększa wsparcie dla producentów chipów AI, co napędza inwestycje w chińskie firmy.
• Inwestorzy z Wall Street szukając dywersyfikacji, coraz częściej zwracają się ku rynkom azjatyckim.

Według agencji Reuters narastają obawy o wysokie wyceny akcji spółek z branży sztucznej inteligencji notowanych na giełdzie w USA. Brytyjska firma zarządzająca aktywami Ruffer stwierdziła, że celowo ograniczyła swoją ekspozycję na Siódemkę Wspaniałych – amerykańskich gigantów technologicznych – i chce zwiększyć zaangażowanie w Alibabie, aby rozszerzyć swoją obecność w chińskim obszarze sztucznej inteligencji.

- Chociaż Stany Zjednoczone pozostają liderem w dziedzinie wschodzącej sztucznej inteligencji, Chiny szybko nadrabiają straty - powiedziała Gemma Cairns-Smith, specjalistka ds. inwestycji w Ruffer. - Fosa może nie być tak szeroka ani tak głęboka, jak wielu myśli. Krajobraz konkurencyjny się zmienia - dodała.

Ruffer zyskuje na popularności w obszarze AI, dzięki chińskim gigantom technologicznym, takim jak Alibaba, która zarządza jednostką produkującą układy scalone do sztucznej inteligencji, jest właścicielem dużego modelu językowego Qwen oraz inwestuje w infrastrukturę chmurową.

Fala startupów bazujących na popularności DeepSeek

Globalni menedżerowie aktywów coraz częściej zwracają uwagę na chińskie firmy z branży sztucznej inteligencji, ponieważ na tamtejszym rynku pojawia się fala startupów, które chcą wykorzystać rosnący apetyt inwestorów po gwałtownym wzroście popularności DeepSeek, chińskiej odpowiedzi na ChatGPT.

UBS Global Wealth Management w raporcie opublikowanym w tym miesiącu ocenił chiński sektor technologiczny jako „najbardziej atrakcyjny”, powołując się na dążenie inwestorów do dywersyfikacji geograficznej oraz „silne wsparcie polityczne Chin, niezależność technologiczną i szybką monetyzację sztucznej inteligencji”.Indeks Nasdaq, silnie związany z technologią, jest obecnie notowany po 31-krotności zysków, w porównaniu z 24-krotnością zysku hongkońskiego Hang Seng Tech, który umożliwia inwestowanie w sztuczną inteligencję za pośrednictwem akcji takich spółek jak Alibaba, Baidu, Tencent czy SMIC.

Wykorzystując tę ​​dynamikę, amerykański doradca inwestycyjny Rayliant pomógł we wrześniu uruchomić fundusz notowany na Nasdaq, który daje inwestorom dostęp do "chińskich wersji akcji takich jak Google, Meta, Tesla, Apple i OpenAI".

Brendan Ahern, dyrektor ds. inwestycji w KraneShares, powiedział, że szybki rozwój chińskich producentów chipów AI, takich jak Cambricon, świadczy o skali i tempie innowacji w chińskim sektorze sztucznej inteligencji i półprzewodników.

Fundusz ETF KraneShares o nazwie KWEB, który inwestuje w chińskie akcje notowane na giełdach zagranicznych, takie jak Tencent, Alibaba i Baidu, wzrósł w tym roku o dwie trzecie, do prawie 9 miliardów dolarów. Inny ETF KraneShares, który inwestuje w chińskie akcje spółek technologicznych notowanych na giełdach zagranicznych, w tym producentów chipów Cambricon, Montage Technology i Advanced Micro-Fabrication Equipment, również odnotował wzrost w tym roku.

W wyścigu sztucznej inteligencji Stany Zjednoczone mają przewagę w dziedzinie innowacji, podczas gdy Chiny mają przewagę w inżynierii, produkcji i energetyce – powiedział Jason Hsu, założyciel amerykańskiej firmy Rayliant Global Advisors.

Rayliant nawiązał współpracę z China Asset Management wprowadzając notowany na Nasdaq fundusz ETF, który inwestuje w chińskie akcje z przełomowymi technologiami, w tym Cambricon.

- Ograniczenia technologiczne w USA zmusiły Chiny do inwestowania w zaawansowane technologie i tworzenia nowych rozwiązań od podstaw - powiedział Hsu. - Dla inwestorów rozsądną i mądrą strategią jest wykorzystanie możliwości, jakie oferuje sztuczna inteligencja, i zarządzanie niepewnością poprzez dywersyfikację - dodał.

Akcje chińskiego producenta układów scalonych do sztucznej inteligencji MetaX Integrated Circuits, założonego przez byłych dyrektorów AMD, wzrosły o 700 proc. podczas debiutu na giełdzie w Szanghaju w zeszłym tygodniu, kilka dni po tym, jak większy rywal, Moore Threads, zadebiutował z 400 proc. wzrostem.

Chińskie startupy wsparte wyłącznie szumem medialnym?

Jednak niektórzy globalni zarządzający funduszami twierdzą, że potencjał technologiczny Chin i napływ kapitału zagranicznego pozostają ograniczone.

- Żadna z notowanych obecnie spółek produkujących układy scalone nie ma żadnego wsparcia w wycenie i jest niemal w całości napędzana szumem medialnym - powiedział Kamil Dimmich, partner i zarządzający portfelem w brytyjskiej firmie North of South Capital.Fundusz Dimmicha posiada akcje takich spółek jak Alibaba i Baidu, które zainwestowały znacznie mniej niż amerykańscy inwestorzy w rozwój sztucznej inteligencji.

Carol Fong, prezes grupy CGS International Securities, powiedziała, że ​​inwestorzy powinni selektywnie inwestować w spółki, które skorzystały na chińskiej strategii „samowystarczalności” w sektorach sztucznej inteligencji i półprzewodników, jednocześnie utrzymując globalnych liderów w ich portfelu.

- Trwają poszukiwania potencjalnych liderów w segmentach zaawansowanych technologii, takich jak robotyka i sztuczna inteligencja, gdzie dostrzegają oni wyraźniejsze kierunki polityki i względną wartość w porównaniu z zachodnimi odpowiednikami - powiedziała Fong.