Udana podwyżka kapitału otwiera drogę do ekspansji portfela: udane zwiększenie kapitału MHP o 4,5 mln euro zwiększa...

MHP pomyślnie zakończyło zapowiadane podwyższenie kapitału, pozyskując przychody brutto w wysokości 4,5 mln euro (cena emisyjna 1,45 euro) od inwestorów instytucjonalnych. Nadsubskrybowana oferta podkreśla silne zainteresowanie inwestorów, zwłaszcza w świetle dużych możliwości wzrostu w segmencie rynkowym firmy. W połączeniu z zaangażowaną linią kredytową MHP może uzyskać dostęp do „skarbca wojennego” w wysokości 10 mln euro, aby przyspieszyć ekspansję portfela. Co ważne, to podwyższenie kapitału poprawia również wolny obrót firmy (z 16% do obecnych 21,6%) i dodatkowo dywersyfikuje bazę akcjonariuszy.

Dodatkowy kapitał na przyspieszenie ekspansji portfela. Jak wcześniej podkreślono, obecna sytuacja rynkowa, w której wielu konkurentów z segmentu ekonomicznego ma problemy (np. Lindner Hotels złożył wniosek o upadłość), oferuje wiele możliwości dla MHP, aby przejąć i zmienić pozycję hoteli w najlepszych lokalizacjach w segmencie premium . Dzięki doskonałości operacyjnej MHP, odzwierciedlonej przez wiodące wskaźniki KPI branży, takie jak RevPar i rentowność, firma powinna być dobrze przygotowana, aby przejąć kilka atrakcyjnych lokalizacji w niedalekiej przyszłości, naszym zdaniem. Wszelkie ogłoszenia skutkowałyby dalszym wzrostem naszych szacunków średnioterminowych, które obejmują jedynie wkłady z istniejącego portfela, a także dwóch projektów (Hamburg i Stuttgart), które są obecnie w budowie.

Biorąc pod uwagę znaczne możliwości finansowe, MHP mogłoby również rozpocząć wprowadzanie na rynek własnej butikowej marki MOOONS (eNuW) po udanym otwarciu pierwszej lokalizacji w Wiedniu, gdzie marże osiągnęły ponadprzeciętne marże.

Silny rozwój operacyjny. W roku obrotowym 2025 zarząd prognozuje 15% wzrost sprzedaży rok do roku do 180 mln euro (eNuW: 185 mln euro) i 15 mln euro EBITDA (eNuW: 15,3 mln euro), co wydaje się osiągalne dzięki dobremu początkowi roku (sprzedaż w I kw. +17% r/r) przy 12% wyższym RevPar. Należy pamiętać, że od połowy/końca III kw. otwarcie hotelu Conrad w Hamburgu (283 dodatkowe pokoje; 10,5% wzrost liczby pokoi na poziomie grupy) powinno przyczynić się do sprzedaży Logis i F&B.

Zmiany: Odzwierciedlamy napływ środków pieniężnych z tytułu podwyższenia kapitału, a także wyższy liczba akcji w naszym modelu.

Podtrzymujemy nasze przekonanie co do akcji, które nadal wyglądają tanio zarówno pod względem EV/skoryg. EBITDA, jak i FCFY, i w związku z tym powtarzamy naszą rekomendację KUPNA z niezmienioną ceną PT wynoszącą 3,00 EUR w oparciu o DCF.