Kalmte als in oorlog? Conflict in het Midden-Oosten vormt drievoudige bedreiging - ook voor Polen [OPINIE]

• Hoewel Amerikaanse raketten opnieuw ontploffen in het Midden-Oosten, reageerde de markt dit keer gematigd. Beleggers, net als ervaren geniesoldaten, gedragen zich kalm – alsof oorlog al in het beleggingslandschap is ingebakken.
• Maar alleen omdat markten hebben geleerd om met toegenomen risico's te leven, betekent dat niet dat er geen gevolgen zullen zijn.
• Europa kan zich geen strategische dutje veroorloven in een tijd waarin nieuwe oorlogen niet alleen over land worden uitgevochten, maar ook over energieprijzen, wisselkoersen en de reële inkomens van burgers, schrijft Piotr Arak, hoofdeconoom van VeloBank en universitair docent aan de afdeling Politieke Economie van WNE UW, in een opiniestuk voor WNP Economic Trends.

Oorlog in het Midden-Oosten. Olieprijzen stijgen en inflatie wakkert aan.

De prijs van een vat Brentolie steeg van ongeveer $ 65 in mei naar meer dan $ 76 in juni 2025. Dat is een stijging van bijna 15% in een maand tijd – ondanks het feit dat er geen sprake was van een fysieke verstoring van de aanvoer. De angst voor escalatie rond de Straat van Hormuz, waar een vijfde van de wereldwijde olie-export doorheen stroomt, was voldoende.

Voor Polen, waar brandstoffen ongeveer 8 procent van de inflatie uitmaken, bestaat het risico dat de desinflatoire trend omkeert .

Het Centraal Bureau voor de Statistiek zal naar verwachting al in juli een CPI-groei laten zien die dicht bij de bovengrens van de doelstelling van 3,5% ligt, maar de gemiddelde inflatie in de tweede helft van het jaar kan weer gaan stijgen als de energieprijzen het voorbeeld van olie volgen.

Is Russische olie weer aantrekkelijk vanwege de onrust in het Midden-Oosten?

Onzekerheid in het Midden-Oosten maakt Russische olie aantrekkelijker voor landen als India en China. Maar tussenpersonen proberen mogelijk opnieuw de Europese sancties te omzeilen, wat de druk op het energiebeleid van de EU verder vergroot.

Volgens het IEA exporteert Rusland nog steeds zo'n 7 miljoen vaten per dag en zou het opnieuw in de markt kunnen verschijnen als een "goedkopere, zij het giftige" leverancier.

Voor Polen of Duitsland is dit een reden om de uitbreiding van de diversificatie-infrastructuur te versnellen – van LNG-havens tot de Baltische Pijp. Zonder deze uitbreiding blijven we, in geval van een nieuwe grondstoffenschok, te vatbaar voor geopolitieke chantage.

MPC, ECB en... Fed: pauze in plaats van opluchting

In mei bedroeg de consumentenprijsindex (CPI) in Polen 4 procent op jaarbasis, maar de kerninflatie lag al op 3,3 procent, bijna op het NBP-doel . Stijgende brandstofprijzen kunnen de marktverwachtingen echter snel veranderen.

Het MPC, dat al extreem voorzichtig was met renteverlagingen, zou de versoepelingscyclus nu volledig kunnen stoppen . Voorlopig zou ik inzetten op verlagingen in de herfst, maar wie weet wat er daarna gebeurt en blijft de 5,25% langer aanhouden.

Hetzelfde geldt voor de Europese Centrale Bank, die bijna een einde maakte aan haar verlagingscyclus en terugviel naar 2,15%. Maar op mondiaal niveau is de Fed misschien wel de sleutel.

Begin juni ging de markt er nog van uit dat er dit jaar twee renteverlagingen in de VS zouden komen - nu is dat nog niet bekend. Als de energieprijzen de Amerikaanse inflatie opnieuw boven de 2,5% brengen, stelt Jerome Powell zijn beslissingen mogelijk uit tot er meer stabiliteit is. De rente zou dan op 4,5% blijven, wat een probleem zou zijn voor de Amerikaanse overheid, die zich in de schulden steekt.

Golfvrachtverzekering – De stille kosten van oorlog

Een minder zichtbaar maar even belangrijk gevolg van de escalatie van de oorlog is de scherpe stijging van de transportkosten vanuit het Midden-Oosten. De verzekeringspremies voor tankers die door de Straat van Hormuz varen, zijn in juni verdrievoudigd, van ongeveer 0,2 procent naar maar liefst 0,6 tot 0,8 procent van de waarde van de lading, aldus Lloyd's List. In de praktijk betekent dit enkele miljoenen dollars aan extra verzekeringskosten voor een grote olietanker.

Deze kosten worden doorberekend aan de ontvangers, waaronder Europese raffinaderijen en eindconsumenten.

Voor Polen, waar nog altijd zo'n 20 procent van de olie via zee wordt aangevoerd, zou dit kunnen betekenen dat de brandstofprijzen stijgen, ongeacht de koers van een vat op de effectenbeurzen.

De beurzen en de obligatiemarkten reageren voorlopig kalm op de oorlog

De aandelenmarkten en obligatiemarkten zijn momenteel kalm, maar dit is een onderliggende angst. Net als in een klassieke oorlogsfilm is de stilte voor de storm het gevaarlijkst.

Deze week vindt er een EU-top plaats en worden er verdere discussies gevoerd over hogere militaire uitgaven. Europa kan het zich niet veroorloven om een ​​strategische dutje te doen in een tijd waarin de volgende oorlogen niet alleen over land worden uitgevochten, maar ook over energieprijzen, wisselkoersen en het reële inkomen van burgers.

Want uiteindelijk – zoals altijd – zijn het de consumenten die de rekening betalen voor wereldwijde conflicten. In Polen, Duitsland en Frankrijk, niet alleen in Tel Aviv of Teheran.