Goudcorrectie: is dit het einde of slechts het begin?

Sinds april hebben de goudprijzen geen nieuwe records meer bereikt pieken. De markt bevindt zich in een correctie. Voorlopig is het vrij vlak, maar er is een kans nog verder verdiepen. Dit verandert echter niets aan mijn overtuiging dat de markt Goud bevindt zich in een seculiere opwaartse trend.

In het voorjaar van 2025 werd goud het favoriete bezit van de media financieel. Het koninklijke metaal kroop spreekwoordelijk "uit de koelkast" - waar Je keek niet, ze hadden het over goud . En het is moeilijk om het niet te zien. geen wonder. Op 22 april noteerde de meest liquide futures-serie een prijs van een ounce Trojaans geel metaal zelfs op $ 3.509. Het was een historische gebeurtenis, aangezien reële (d.w.z. na rekening te hebben gehouden met de officiële CPI-inflatie voor de VS) tarieven goud overtrof na 45 jaar het record van januari 1980. Het duurt lang was erop wachten.

Vanuit het huidige perspectief zou je kunnen zeggen: en dat zou was dat veel. Omdat de goudmarkt de daaropvolgende weken in een correctie zat, die sinds half mei een saaie zijwaartse trend is geworden. Tot nu toe is de grootste Het bereik van deze correctie is minder dan 11%. Dit is erg weinig gezien de omvang. zelfs pas vanaf de eerste vier maanden van 2024 een opwaartse golf.

Iets anders trekt mijn aandacht: de goudkoers is nog niet vastgesteld. nieuwe records, ondanks zeer gunstige omstandigheden. Dat wil zeggen, een zeer duidelijke depreciatie van de dollar en een plotselinge escalatie van de spanningen in het Midden-Oosten. Toen Israël in juni Iran aanviel, daalde de goudprijs immers nauwelijks. Als een aandeel ondanks gunstige omstandigheden niet groeit, is dat een duidelijk teken een teken van marktzwakte. En een uitnodiging tot diepere dalingen wanneer de externe omgeving zal erger worden (dat wil zeggen, erger vanuit het oogpunt van goudhouders. Objectief gezien (het zou eerder een verbetering van de economische en geopolitieke situatie zijn).

Op het hoogtepunt van de dollarrendementen van dit jaar (YTD) van goud was een indrukwekkende 33,7%. Momenteel is het +27,2%. Dus ook beter dan niet slecht en praktisch evenveel als goud verdiend in heel 2024 jaar. Maar laten we eerlijk zijn: op de lange termijn is het niet mogelijk om om de winst van 20-30% per jaar van de "barbaarse relikwie" te behouden. En tenminste zonder hyperinflatie in de Verenigde Staten en de ineenstorting van de dollar.

Het enige wat u hoeft te doen is een paar eenvoudige berekeningen te maken: met een constante 25 procent Door de jaarlijkse waardestijging zou goud in 2030 $ 10.205 per ounce kosten. Zelfs de grootste "gouden vrienden" van Incrementum gaan niet uit van zulke niveaus, die in mei hun "basis"-prognose van 4.080 USD/oz. handhaafden in het perspectief dit decennium . Zelfs in het "inflatoire" scenario: ze verwachten niet meer dan 9.000 USD/oz.

Wat mij betreft is de correctie dus min of meer oppervlakkig. Goud verdient het gewoon. Ik weet niet of het een snelle daling van 20% zal zijn of een langdurige zijwaartse trend die "afkoeling van oscillatoren" mogelijk maakt. Maar het is moeilijk Goud zou in de tweede helft van het jaar naar verwachting nog eens 27% moeten "toevoegen". Laat me je eraan herinneren alleen dat het geometrisch gemiddelde jaarlijkse rendement op goud (in USD) voor de laatste 55 jaar is 8,1% (en 10,5% voor de voorgaande 25 jaar).

De afgelopen kwartalen was een van de belangrijkste drijvende krachten De stijging van de goudprijs was het gevolg van aankopen door de centrale bank, volgens schattingen van Metals Focus. De wereldwijde monetaire autoriteiten zijn op weg om voor het vierde jaar op rij geld te kopen 1000 ton goud . Langzaam maar zeker , De schatkist wordt aangevuld door de People's Bank of China . Maar de leider in het accumuleren van "barbaarse "relikwie" was de Nationale Bank van Polen, die tot Eind mei stegen de goudreserves met 67,2 ton .

Op deze manier heeft de NBP de doelstelling van de president ruimschoots bereikt Glapiński, ervan uitgaande dat 20% van alle valutareserves in goud zou worden geïnvesteerd. Bedankt geleden Nationaal De Poolse Bank heeft al meer goud dan de Europese Centrale Bank . Maar Dit betekent ook dat het Poolse goudreserve-accumulatieprogramma mogelijk al is beëindigd. het einde. En bijgevolg de val van de grootste institutionele koper op de markt . Ook andere centrale banken kunnen hun goudaankopen licht verminderen, hoewel het onwaarschijnlijk is dat ze hun langetermijnstandpunt zullen veranderen beleid op dit gebied. Vooral omdat Donald Trump net heeft bewezen dat Het is geen goed idee om al uw bezittingen in de Verenigde Staten te houden idee.

De tweede motor van de goudhausse sloeg pas in januari aan. Er waren het is de instroom van geld in ETF-fondsen, die met het geld van beleggers de gele kopen metaal. In februari kochten ETF's honderd ton, in maart voegden ze er 92 ton aan toe en in april zelfs 115 ton. Maar al in mei raakten ze bijna 20 ton erts kwijt en keerden terug naar aankopen in juni (46,3 ton voor de eerste drie weken van de voorgaande maand). Hier hangt alles af van het "sentiment" van de beleggers (vooral de institutionele), die de afgelopen maanden geprobeerd hebben de gouden trein te achtervolgen en in te halen plaats in de snelle sneltrein. Als hij even stopt (of verandert (richting) kan de groep passagiers dunner worden. Dit is een factor die moeilijk te voorspellen is. Het is echter de moeite waard om op te merken dat er nog steeds minder goud in ETF's is opgeslagen dan vond plaats in de piekmomenten van 2020-2021. In dit perspectief is de vraag eerder is nog niet op.

Laten we speculanten op korte termijn aan de puzzel toevoegen, opererend met New York futures-contracten. Volgens gegevens van de CFTC Het lijkt erop dat de speculatieve positie in goudcontracten 200.6 duizend bedroeg. contracten. Dat is aanzienlijk minder dan eind maart, toen het bijna 300 duizend bedroeg. contracten. Dit is echter nog steeds een groot overschot aan potentieel aanbod van "papieren goud". en dit zijn zeker geen waarden die erop wijzen dat de markt oververkocht is.

Het is de moeite waard om even terug te komen op de kwestie van de valuta. Ik noemde dat de goudprijzen in dollartermen sinds april niet meer zijn gestegen, ook al groeit de dollar zelf behoorlijk dynamisch verliest ten opzichte van andere belangrijke valuta's. Als gevolg hiervan zijn de goudprijzen in Europese valuta's veel sterker gedaald dan die uitgedrukt in USD. In euro's wordt het gele metaal bijvoorbeeld genoteerd op 6,4% onder de piek van april (terwijl dit in USD -4,5% is). Prijzen uitgedrukt in Zwitserse franken zijn ook met 6,4% gedaald ten opzichte van hun piek.

Maar het allerbelangrijkste voor ons zijn de wisselkoersen in Poolse zloty. valuta. Op 2 juli bedroeg de beurskoers van een troy ounce goud ongeveer 12.080 PLN. Dit is bijna 7% minder dan het lenterecord, dat plaatsvond op een hoogte van bijna 13.000 zloty per ounce. En vrijdag was er een "promotie" op goud. nog dieper en bereikte bijna 1.200 PLN/oz.

Het maakt niet uit hoe lang de correctie op de goudmarkt duurt of hoe hoe diep het ook blijkt te zijn, het verandert niets aan mijn overtuiging dat de koninklijke Het metaal bevindt zich in een langdurige en sterke opwaartse trend. Deze trend Hij heeft ons zijn volledige potentieel nog niet laten zien en ik neem aan dat hij dat min of meer zal doen tot het einde van het huidige decennium. Met deze aanname behandel ik de positie in fysiek goud. als een soort beveiliging en extra diversificatie van de langetermijnbeleggingsportefeuille . Onthoud, dat we niet voor goud komen om er geld mee te verdienen. Goud is een laatste redmiddel dat overblijft als alle andere middelen falen.

Bron: