Beleggers zijn tot de conclusie gekomen dat Berkshire zonder Buffett niet hetzelfde is.

De aandelen van Berkshire Hathaway, de investeringsmaatschappij van miljardair en marktgoeroe Warren Buffett, zijn sinds 2 mei, de handelsdag vóór Buffett zijn pensioen aankondigde, met meer dan 14% gedaald. In die periode is de S&P 500 met 11% gestegen en heeft record na record gebroken.

De aandelen van Berkshire presteren aanzienlijk slechter dan de bredere Amerikaanse aandelenmarkt. Het verschil in rendement tussen de aandelen van het bedrijf en de S&P 500 in de afgelopen drie maanden was het grootste sinds het voorjaar van 2020, de beginfase van de pandemie. Dit verschil was ook iets groter dan tijdens de marktdaling na het uitbreken van de wereldwijde financiële crisis in 2008 en het uiteenspatten van de dotcomzeepbel in 2000. Beleggers maken zich duidelijk zorgen dat Berkshire Hathaway na Buffetts pensionering niet langer zo'n aantrekkelijk bedrijf zal zijn als onder zijn leiding.

Op 3 mei 2025 kondigde de 94-jarige Warren Buffett aan dat hij eind dit jaar zou aftreden als CEO van Berkshire Hathaway en dat hij de 63-jarige Greg Abel, een Canadese bestuurder die sinds 2018 vicevoorzitter van het bedrijf was, tot nieuwe CEO had benoemd. Buffett verzekerde dat hij zelfs na zijn pensionering "dicht bij Berkshire" zou blijven om het bedrijf te ondersteunen wanneer dat nodig was. Deze aankondiging werd door beleggers begroet als "het einde van een tijdperk".

Van 1964 tot eind 2024 steeg de aandelenwaarde van Berkshire Hathaway met 5.502.284%, terwijl de S&P 500 met 39.054% steeg. Het werd het achtste beursgenoteerde bedrijf ter wereld qua marktkapitalisatie (het grootste bedrijf is geen technologie- of oliebedrijf). De marktkapitalisatie bereikte begin mei 2025 $ 1,2 biljoen, ongeveer gelijk aan het nominale bbp van Nederland. Aan het einde van het eerste kwartaal van 2025 bevatte de portefeuille een recordbedrag van $ 347,7 miljard aan liquide middelen, meer dan het bbp van Egypte. Op dat moment bezat het bedrijf ook aandelen in ongeveer 180 bedrijven in diverse sectoren.

Geloven aandeelhouders niet in Berkshire Hathaway zonder Warren Buffett?

Begin augustus publiceerde Berkshire Hathaway zijn rapport over het tweede kwartaal. Daaruit bleek dat de operationele winst met 4% daalde tot $ 11,16 miljard. Het bedrijf boekte ook een afschrijving van $ 3,8 miljard op aandelen Kraft Heinz en waarschuwde voor de impact van tariefverhogingen op de toekomstige resultaten. Daarnaast toonde het rapport echter aan dat het bedrijf gezond blijft, waarbij valutaschommelingen grotendeels verantwoordelijk zijn voor de daling van de operationele winst. (Als deze factor buiten beschouwing zou worden gelaten, zou de winst 8% hoger zijn geweest dan in dezelfde periode een jaar eerder.) De bezorgdheid over de impact van tarieven op de winst had vóór Buffetts aankondiging geen negatieve invloed op de aandelenkoersen. "Toen de bezorgdheid over tarieven toenam, kochten beleggers aandelen Berkshire, omdat ze die als veilig beschouwden", herinnert Bill Stone, Chief Investment Officer bij Glenview Trust (een aandeelhouder van Berkshire Hathaway), zich.

Het is onduidelijk wie de afgelopen drie maanden aandelen Berkshire heeft verkocht. Veel van de aandeelhouders van Klasse A zijn echter leden van rijke families die jaren geleden in deze effecten hebben geïnvesteerd. Sommigen van hen zijn mogelijk tot de conclusie gekomen dat het bedrijf na de wisseling van CEO mogelijk niet de verbluffende beleggingssuccessen van de afgelopen decennia zal behalen. In mei, vlak voordat Buffett zijn aftreden aankondigde, bereikte de aandelenkoers van Berkshire Hathaway een recordhoogte van $ 812.855.

"Deze aandelen zijn te duur geworden", zegt Christopher Bloomstran, CEO van investeringsmaatschappij Semper Augustus Investments. Hij denkt echter dat de daling van deze effecten in de afgelopen maanden ertoe zou kunnen leiden dat Berkshire Hathaway de aandeleninkoop hervat. Berkshire heeft sinds mei 2024 geen aandeleninkopen meer gedaan. Het bedrijf heeft de afgelopen elf kwartalen ook netto aandelen van andere bedrijven in de portefeuille verkocht.