Impactbeleggen in private equity is niet alleen ethisch, maar ook strategisch

Het idee dat investeren in bedrijven of activa die positieve maatschappelijke of milieudoelstellingen nastreven (impactbeleggen) betekent dat je genoegen moet nemen met lagere financiële rendementen, is onjuist. Uit de meest recente gegevens uit de private equity- sector blijkt dat impactinvesteringen niet alleen financieel concurrerend zijn, maar in veel gevallen ook beter presteren dan traditionele strategieën. Dit blijkt uit een nieuw onderzoek van Schroders en de Saïd Business School van de Universiteit van Oxford , onder ruim 250 beursgenoteerde ondernemingen die zijn goedgekeurd via het Impact Framework van Schroders. Het raamwerk is gebaseerd op 25 jaar ervaring als baanbrekend impactmanager BlueOrchard en bestrijkt meer dan tien jaar aan prestaties.

Uit het onderzoek, becommentarieerd door Nadina Stodiek, Co-Head of Impact Management Paul Lamacraft, Hoofd Duurzaamheid en Impact, Private Equity , en Catherine Macaulay, Co-Hoofd Impact Management, constateerden dat de impactportefeuilles van het bedrijf sterke absolute en risicogecorrigeerde rendementen genereerden die konden concurreren met bredere, niet-beperkte portefeuilles. Tegelijkertijd vertoonden ze een lagere volatiliteit en kleinere dalingen, waardoor het neerwaartse risico werd verminderd en er sprake was van een grotere stabiliteit tijdens marktdalingen.

Uit het onderzoek bleek ook dat bedrijven met een hogere afstemming van de omzet op impactgerichte producten en diensten (impactmaterialiteit) hogere financiële rendementen genereerden. Dit suggereert dat impact op zichzelf een drijvende kracht kan zijn achter financiële prestaties en een bron van alfa.

Volgens het rapport Sizing the Impact Investing Market 2024 van het Global Impact Investing Network (GIIN) wordt er momenteel wereldwijd bijna 1,6 biljoen dollar aan impactinvesteringen beheerd, verdeeld over ruim 3900 organisaties. Bovendien blijkt uit het GIIN-rapport "State of the Market 2024", gebaseerd op het jaarlijkse onderzoek, dat 43% van alle beheerde activa met impactstrategieën specifiek is toegewezen aan private equity. Daarmee is het veruit de grootste activaklasse voor impactbeleggen. Maar liefst 73% van de respondenten gaf aan dat zij ten minste een deel van hun vermogen beheerden via impactstrategieën in private equity.

De kern van impactinvesteringen in private equity ligt in het vermogen om rendement en meetbare impact te combineren. Volgens door Schroders Capital verzamelde gegevens boekte de set van als impactvol geïdentificeerde deals – voor een totale toezegging van 1,8 miljard dollar – een jaarlijks intern rendement (IRR) van 21% , dat oploopt tot 30% als we alleen de deals beschouwen die al ten minste gedeeltelijk zijn afgerond . Dit is te vergelijken met de rendementen van de sector op 10 jaar voor buyout- en groei-investeringen, die respectievelijk 16,5% en 13,7% bedroegen.

Nog relevanter is de samenstelling van deze portefeuilles. Meer dan 70% van de deals is geconcentreerd in de sectoren gezondheidszorg en technologie . Dit zijn sectoren die sterk blootgesteld zijn aan structurele megatrends zoals digitalisering en innovatie in de gezondheidszorg, twee fundamentele hefbomen voor de duurzame transitie. De geografische spreiding is breed, met activiteiten verspreid over Europa , de VS en Azië , wat de algehele allocatie van het Schroders-platform weerspiegelt.

Op jaarbasis hebben de impactinvesteringen van Schroders Capital in private equity over het algemeen beter gepresteerd dan in 2014 , en toekomstige prognoses suggereren dat deze trend zich zal voortzetten.

Deze betere prestatie is ook terug te zien in bredere sectorgegevens, wat bevestigt dat het hier om een ​​wijdverspreide trend gaat en niet om een ​​lokale dynamiek. Uit gegevens die Preqin in 2020 publiceerde en die gebaseerd zijn op de rendementen van ongeveer 1.700 private-equityfondsen met jaargangen variërend van 2010 tot en met 2017, blijkt bijvoorbeeld dat impact- en ESG-fondsen in lijn met unconstricted private-equityfondsen presteerden, waarbij impactfondsen het iets beter deden .

Bovendien bleek uit een onderzoek dat in november 2023 werd gepubliceerd door Pensions for Purpose , een in het Verenigd Koninkrijk gevestigde organisatie die impactbeleggen onder Britse pensioenfondsen promoot, dat op impact gerichte private-equityfondsen beter presteerden dan publieke markten . Uit de analyse bleek dat het gemiddelde kwartaalresultaat van de impact private equity-fondsengroep tussen het eerste kwartaal van 2014 en het eerste kwartaal van 2023 1,7% bedroeg, iets hoger dan het kwartaalrendement van de FTSE All World Index van 1,6%. Ook hier was de volatiliteit lager, met een kleinere prestatiespreiding en een gemiddelde standaarddeviatie van 3,5%, vergeleken met 8% voor publieke markten.

Samenvattend bevestigen gegevens uit de sector dat de rendementen van impactinvesteringen in private equity niet alleen concurrerend zijn, maar in sommige gevallen ook hoger liggen dan de rendementen van de bredere markt. Tegelijkertijd laten de gegevens ook zien dat de rendementen van impactinvesteringen over het geheel genomen veel minder volatiel zijn dan de rendementen van de bredere markt. Dit lijkt in eerste instantie misschien tegenstrijdig, aangezien deze investeringen zeer beperkt zijn. Het is echter ook zo dat impactinvesteringen zeer selectief zijn en actief worden beheerd, met een voorkeur voor sectoren en thema's die aansluiten bij langetermijnmegatrends, zoals de wereldwijde energietransitie.