De grenzen van Giorgetti's kritiek op banken

De overheid heeft haar deel gedaan, de banken moeten dat ook doen. Politici hebben de overheidsfinanciën aangepast, bankiers moeten kredieten verstrekken aan bedrijven. Dit was, kort gezegd, de boodschap die Giancarlo Giorgetti uitdroeg tijdens de vergadering van de Italiaanse Bankenvereniging (ABI) . De minister van Economische Zaken somde de positieve resultaten van de Italiaanse economie op, met name wat betreft de overheidsfinanciën: een vermindering van het tekort en de spread, en een daaruit voortvloeiende verbetering van de rating. "De banken hebben het meest geprofiteerd van de verbetering van de nationale overheidsfinanciën", benadrukte de minister, aangezien de vermindering van de spread "zich vertaalt in een herwaardering van de activa van banken" en de "verbeterde rating van de overheid zich heeft vertaald in een opwaardering van die van veel banken."

Giorgetti herinnerde er vervolgens aan dat de "uitzonderlijke rendementen die aan aandeelhouders werden toegekend" ook mogelijk waren "dankzij de overheidsgaranties die tijdens de coronacrisis werden verstrekt". Ondanks deze overheidsinspanning doen banken echter weinig voor bedrijven. Hoewel de minister erkende dat Italiaanse instellingen zich de afgelopen 15 jaar hebben hersteld en geherkapitaliseerd, merkte hij op dat de kredietverlening aan bedrijven in dezelfde periode met een derde is afgenomen: de traditionele functie van kredietbemiddeling heeft plaatsgemaakt voor "vermogensbeheer". Giorgetti sprak over het risico van "het opgeven van vermogenscreatie ten gunste van het simpelweg beheren van bestaand vermogen".

De minister van Economie benadrukt zeker een aantal elementen van waarheid, maar binnen een gedeeltelijke visie. Het is alsof Giorgetti zich beperkt tot een veroordeling of een morele waarschuwing in de trant van "denk niet alleen aan dividenden, maar ook aan het stimuleren van de ontwikkeling van Italiaanse bedrijven", zonder de oorzaken van deze situatie aan te pakken. Wat is de prikkelstructuur die tot zo'n suboptimaal resultaat leidt?

Wanneer de minister "de ommekeer van tien jaar geleden" prijst vanwege de verbetering van de prudentiële indicatoren, die "beter zijn dan het Europese gemiddelde", kan hij niet anders dan erkennen dat dit pad – tot op zekere hoogte – de keerzijde is van de afname van de kredietverlening aan bedrijven. De nieuwe prudentiële regels die na de grote crises van 2008 en 2011 zijn ingevoerd, juist met als doel banken solider en veerkrachtiger te maken, hebben aangedrongen op een vermindering van het risico en daarmee ook van de kredietverlening.

Dat de probleemleningen in tien jaar tijd zijn gedaald van ongeveer € 140 miljard naar € 30 miljard , en hun verhouding tot het totale kredietvolume is gedaald van 6% naar 1,5%, is geen toeval. De afname van de risicoblootstelling van banken, met de strenge eisen van de Bazelse akkoorden, heeft in zekere zin geleid tot de overheidsgaranties die met Covid zijn ingevoerd en die zelfs jaren na het einde van de noodtoestand nog van kracht blijven: de staat heeft het risico van banken om ze achteraf te redden met een reddingsoperatie verminderd, maar heeft ex ante risico's overgenomen door kredietgaranties aan bedrijven te verstrekken.

Dit is wat de minister zou moeten overwegen: moeten garanties structureel blijven? Moet de overheid ingrijpen om bedrijfsrisico's te verzekeren? Of, zoals de minister zegt, moeten deze buitengewone maatregelen geleidelijk worden afgebouwd, maar met de mogelijkheid van verdere kredietkrimp?

De andere kwestie betreft de economische situatie, die, om alleen op recentere tijden te focussen, bijna drie jaar van dalende industriële productie heeft gekend. Daarom moet ook de kredietvraag in aanmerking worden genomen. En onderzoeken van de Bank van Italië geven aan dat de daling van de zakelijke kredietverlening in 2024 voornamelijk te wijten is aan de "zwakke vraag". Het is zeker waar dat de kredietkrimp ernstiger is voor kleine bedrijven, omdat zij als meer risicovol worden beschouwd, maar dit is een ander feit dat niet kan worden veranderd door banken te vertellen "guller en gedurfder te zijn".

Hier komen twee structurele problemen van de Italiaanse economie samen: de dwerggroei van bedrijven en het bankgerichte karakter van het financiële systeem. Enerzijds bemoeilijkt de geringe omvang van bedrijven de toegang tot bankkrediet; anderzijds staat een kapitaalmarkt die vrijwel uitsluitend op banken is gebaseerd, alternatieve financieringsvormen voor bedrijven in de weg. Bovendien heeft de overheid een belangrijk instrument, de ACE , afgeschaft, dat juist een stimulans was voor bedrijven om zichzelf te financieren met eigen vermogen in plaats van vreemd vermogen.

Aan de andere kant is er geen vooruitgang wat betreft de ontwikkeling van de kapitaalmarkt . Sterker nog, de stappen van de regering om de Gouden Macht en haar dirigisme in te zetten voor bancaire risico's – parallel aan de vergelijkbare houding van de Duitse en Spaanse regeringen – belemmeren alleen maar de opkomst van één Europese kapitaalmarkt en een sector die kan concurreren met die van de Verenigde Staten, die, niet toevallig, spaargeld en investeringen uit Europa aantrekt. Dit is het perspectief dat Fabio Panetta , president van de Bank van Italië, schetste, eveneens in zijn toespraak tot de Italiaanse Vereniging van Banken (ABI). Maar de beslissingen van de regering-Meloni, van haar veto op het ESM tot haar Gouden Macht op markttransacties, wijzen in de tegenovergestelde richting.

Minister Giorgetti heeft in het verleden terecht onaanvaardbare en onverantwoordelijke verzoeken van de Italiaanse Vereniging van Banken (ABI) afgewezen, zoals de verlenging van de superbonus en de uitbreiding van de overdracht van belastingkredieten: een bron van parasitaire inkomsten waar banken zich ten koste van de bevolking op storten. Maar juist door middel van prikkels en hervormingen moet de overheid zich richten op het creëren van investeringsmogelijkheden en het aantrekken van kapitaal, of dat nu via morele veroordelingen is of door een beroep te doen op goodwill.

Meer over deze onderwerpen: