Lage prijzen zijn schadelijk voor de oliesector, maar Canada heeft een paar voordelen

De aanhoudend lage olieprijzen vestigen de aandacht op bezuinigingen en ontslagen in de Canadese olievelden, terwijl bedrijven details over hun laatste financiële prestaties bekendmaken.

De Noord-Amerikaanse referentieprijs voor een vat ruwe olie is gedaald van ongeveer 70 Amerikaanse dollar per vat aan het begin van het jaar naar minder dan 60 Amerikaanse dollar deze week.

De aanhoudend lage prijzen zijn grotendeels het gevolg van een besluit van de Organisatie van Olie-exporterende Landen (OPEC) en haar bondgenoten om meer olie te produceren . Hierdoor stijgt het wereldwijde aanbod en worden productieverlagingen die hebben bijgedragen aan de prijsstijgingen, teruggedraaid.

Ruwe olie is het belangrijkste exportproduct van Canada. Als de prijs daalt, betekent dat minder inkomsten voor de economie, met name voor Alberta.

Analisten zeggen dat Canadese bedrijven zich gesteund voelen door bepaalde voordelen, vooral in vergelijking met hun Amerikaanse tegenhangers.

Overleven door aanpassing

In het afgelopen decennium zijn veel bedrijven failliet gegaan of overgenomen door grotere spelers. Hierdoor bleven er een handvol grotere bedrijven over die minder kwetsbaar zijn voor marktschommelingen en zich vooral richten op het laag houden van de kosten en het teruggeven van geld aan de aandeelhouders.

"De bedrijven die het hier hebben overleefd, zijn de bedrijven die zich hebben kunnen aanpassen", aldus Patrick O'Rourke, de in Calgary gevestigde directeur van institutioneel aandelenonderzoek bij ATB Capital Markets.

“Het is in zekere zin feitelijk Darwinisme.”

Toch hebben bedrijven aan beide kanten van de grens bezuinigingen doorgevoerd.

Eerder dit najaar kondigde Imperial Oil, gevestigd in Calgary, aan dat het de komende jaren ongeveer 20 procent van zijn personeelsbestand, oftewel zo'n 900 banen, zou schrappen. Ook het Amerikaanse ConocoPhillips kondigde aan dat het vanaf november een deel van zijn Canadese personeel zou ontslaan .

Volgens oliemarktanalist Rory Johnston vinden de ontslagen plaats omdat bedrijven proberen hun balansen te versterken voor het geval dat de prijzen nog verder instorten.

"Ze willen er zeker van zijn dat ze zo goed mogelijk voorbereid zijn", aldus Johnston, auteur van de nieuwsbrief Commodity Context.

Bedrijven zoals het in Calgary gevestigde Whitecap Resources verkrappen hun budgetten of houden ze gelijk. Terwijl bedrijven die de ongebruikelijke stap hebben gezet om hun uitgaven te verhogen in het licht van de lagere prijzen, zoals het Amerikaanse Matador Resources , hun aandelenkoersen hebben zien dalen, zegt O'Rourke.

Hij verwacht dat er daardoor nog meer op de kleintjes zal worden gelet.

"Het is een beetje een imitatie-industrie", aldus O'Rourke, die opmerkte dat "aandeelhouders conservatieve kapitaalplannen en kapitaaldiscipline belonen."

Voordelen van de olievlek

Dane Gregoris, analist bij het in Calgary gevestigde energieonderzoeksbureau Enverus, zegt dat de Canadese olievelden andere voordelen hebben die de productie hoog houden ondanks de lagere prijzen. De olie is nog steeds betrouwbaar productief en op de lange termijn goedkoper te exploiteren.

Amerikaanse bedrijven die actief zijn in het Permian Basin, dat zich uitstrekt over West-Texas en New Mexico, kampen met problemen. Dat komt doordat het, ondanks dat het volgens de Amerikaanse Energy Information Administration (EIA) het meest productieve olieproducerende gebied van het land is, de laatste tijd meer water en aardgas produceert en minder olie .

Nu de prijzen laag zijn, zijn Amerikaanse bedrijven terughoudend met het uitgeven van geld aan het boren van nieuwe putten die niet zoveel olie opleveren. Dit leidde ertoe dat de CEO van de toonaangevende Texaanse olieproducent Diamondback Energy eerder dit jaar suggereerde dat de productie in dat land een omslagpunt heeft bereikt en dat de productie zal gaan dalen.

Ter vergelijking: Canada wordt meer gedomineerd door de teerzanden, waarvoor mijnen en fabrieken nodig zijn. En hoewel de kapitaalkosten hiervoor in eerste instantie hoog zijn, kunnen bedrijven na de investering de productie op peil houden – en deze zelfs verhogen door hier en daar efficiëntieverbeteringen te vinden – zonder veel geld uit te geven.

Zelfs de conventionele oliesector in dit land verkeert in een betere positie vergeleken met die in de VS, omdat deze niet gehinderd wordt door de problemen in het Permian Basin, zegt Gregoris.

"Er heerst enig optimisme vanuit het perspectief van Wall Street en Bay Street, dat deze Canadese oliebedrijven op de lange termijn goed gepositioneerd zijn gezien hun omvangrijke grondstoffen," zei hij.

De voltooiing van de uitbreiding van de Trans Mountain-pijpleiding, die olie van Alberta naar de kust van British Columbia transporteert, heeft ook Canadese producenten geholpen door toegang te bieden tot nieuwe exportmarkten in Azië.

Volgens O'Rourke van ATB heeft de toegang tot die markten de afgelopen maanden geholpen om de pijn van de lagere grondstoffenprijzen enigszins te compenseren.

Ondanks deze voordelen, zegt Gregoris, is de lage prijsomgeving verre van ideaal en zal deze waarschijnlijk nog maanden aanhouden. OPEC en haar bondgenoten zijn van plan de productie in december verder op te voeren en in het nieuwe jaar te pauzeren.

Volgens de laatste prognose van de EIA zullen de prijzen de rest van het jaar naar verwachting rond de 62 Amerikaanse dollar per vat blijven hangen en in 2026 mogelijk dalen tot ongeveer 52 Amerikaanse dollar.

"We anticiperen op de omstandigheden waarin we ons nu bevinden en die we volgend jaar verwachten", zei hij.