De Spaanse beurs beleeft de beste jaarstart sinds 1998: wat kunnen we nu verwachten?

De Spaanse beurs is de tweede helft van het jaar optimistisch begonnen, ondanks de onzekerheid over het huidige klimaat. Na de beste jaarstart sinds 1998, met een waardestijging van 30% in de eerste helft van het jaar, zet de Ibex 35 zijn sterke prestaties voort en behaalt nu een rendement dat twee keer zo hoog is als dat van de Europese beurs.

Wat zijn de redenen achter deze trend? In zijn laatste maandelijkse brief benadrukt José Ramón Iturriaga , Spaans vermogensbeheerder bij Abante, er vier: de kracht van de economie , gedreven door het herstel van de vastgoedsector, de bloei van het toerisme en een concurrerende buitenlandse sector; bedrijfswinsten , die het goed doen qua winst en de verwachtingen overtreffen; aantrekkelijke waarderingen , aangezien de winsten van Spaanse bedrijven sneller zijn gestegen dan de aandelenkoersen; en het grotere gewicht van sectoren die verbonden zijn met de reële economie, zoals de banksector .

Hoewel 2024 werd afgesloten met hoge verwachtingen voor de Amerikaanse aandelenmarkt, gedreven door het zogenaamde "Amerikaanse exceptionalisme" en het geloof dat de overwinning van Donald Trump de Amerikaanse markten een nieuwe impuls zou geven, heeft de realiteit veel beleggers verrast.

"Europa begint steeds meer in de belangstelling te staan van de internationale gemeenschap, en Spanje blinkt daarin uit."

"We dachten allemaal dat het pragmatisme van Trumps eerste termijn zou doorzetten in zijn tweede, maar dat is niet het geval, en veel investeerders zijn het jaar verkeerd begonnen", zegt Iturriaga. Tegen deze achtergrond " begint Europa een focus te worden voor internationale investeerders, en Spanje schittert in het bijzonder. Het was tijd voor de Spaanse economie om te groeien na jaren van crises, jaren waarin de excessen zijn opgeruimd."

"Spanje onderscheidt zich van de rest van de landen; de groei zal in een flink tempo doorgaan en in een scenario waarin Spaanse investeerders worden gehinderd door politieke ruis , zouden ze zich bij deze trend kunnen aansluiten en zo meer kapitaal kunnen aantrekken", beweert hij.

Nu de tweede helft van het jaar echter nog steeds gekenmerkt zal worden door politieke onzekerheid, handelsspanningen en renteverwachtingen, benadrukken de managers van Abante hoe belangrijk het is om " onze doelstellingen op de middellange en lange termijn niet uit het oog te verliezen , omdat Trumps boodschappen waarschijnlijk twijfels en volatiliteit op de markten zullen blijven veroorzaken."

Rotatie richting Europa

Volgens Reuters hebben wereldwijde beleggers hun beleggingen in Amerikaanse aandelen in de eerste maanden van 2025 met een recordbedrag verminderd, "een trend die zich waarschijnlijk zal voortzetten, aangezien een recordaantal beheerders aangeeft hun blootstelling verder te willen verminderen ", aldus BofA Global Research. Tegen deze achtergrond is er sinds januari 2025 een rotatie van kapitaalstromen van de Verenigde Staten naar Europa waargenomen, juist gedreven door de onzekerheid die Trumps beleid met zich meebracht.

Dit blijkt uit de maandelijkse enquête van Bank of America onder fondsbeheerders (bekend als de Bank of America Fund Manager Survey), die een historische rotatie van kapitaal richting Europese activa benadrukt: 39% van de ondervraagde beheerders is overwogen in Europese aandelen, wat de grootste overwogen positie is sinds medio 2021. Daarentegen is 23% onderwogen in Amerikaanse aandelen, het hoogste cijfer sinds medio 2023. Deze rotatie is de meest uitgesproken sinds 1999, aldus FundsPeople.

Josep Prats , Europees aandelenbeheerder bij Abante, verduidelijkt echter dat "het verschil in waardering tussen de Europese en Amerikaanse aandelenmarkten te wijten is aan de sectorale samenstelling, maar als we sector voor sector vergelijken, zijn de waarderingen vergelijkbaar , hoewel Europa iets goedkoper is."

Met name de Europese financiële sector valt op omdat " Europese banken na jaren van aanpassingen efficiënter zijn dan Amerikaanse banken. Nu, met genormaliseerde rentetarieven, loont kredietverlening en hebben goed geleide banken een groot potentieel." Zoals Iturriaga eraan toevoegt, heeft deze rentenormalisatie de banken teruggebracht naar winstgevendheid "ver boven hun kapitaalkosten", iets wat de markt nog niet volledig heeft weerspiegeld.

Wat de vastgoedsector betreft, worden SOCIMI's (beursgenoteerde vastgoedbeleggingsfondsen) verhandeld tegen aanzienlijke kortingen, aldus Iturriaga, maar nu de rentetarieven dalen, "zullen de waarderingen binnenkort naar boven worden bijgesteld". Het Abante Real Estate Sector-fonds handhaaft een contraire houding en zet in op deze "vergeten" sector met een groot potentieel, zoals Iturriaga concludeert in zijn maandelijkse nieuwsbrief.