China streeft naar een grotere consumentenvraag
SHANGHAI – Er zijn tekenen dat de Chinese economie verbetert dankzij het stimuleringspakket van de overheid van september 2024. De groei van het BBP op jaarbasis bedroeg in het eerste kwartaal van dit jaar 5,4%. Daarmee zet de sterke versnelling van het derde kwartaal van vorig jaar zich voort.
De beleidswijziging is pas sinds eind 2022 duidelijk zichtbaar, toen Chinese beleidsmakers beseften dat de dalende vraag een echt probleem begon te worden. De belangrijkste oorzaak was de vastgoedmarkt. Het uiteenspatten van de huizenmarkt had een grote impact op de inkomsten van lokale overheden. De inkomsten van inwoners uit onroerend goed en ondernemingen (een aanzienlijk deel van het besteedbare inkomen) daalden en de consumentenbestedingen daalden onder de trend.
Om de druk op lokale overheden te verlichten, gaf de centrale overheid hen toestemming om hun financiering uit te breiden door 1,4 biljoen dollar aan langlopende obligaties (meer dan vijf jaar) uit te geven ter vervanging van hun kortlopende schulden. De opbrengsten van de uitgifte van langlopende obligaties werden ook gebruikt om de balansen van staatsbanken te versterken en hun kredietgenererende capaciteit te verbeteren.
Ondertussen heeft de centrale bank een snellere kredietgroei weten te realiseren, maar blijft ze voorzichtig met het verlagen van de officiële rentetarieven. Nu de reële rentetarieven in China boven de 4% liggen, is een aanzienlijke renteverlaging onvermijdelijk, gezien de zorgen over de volatiliteit van de wisselkoersen en de financiële situatie van commerciële banken.
De Chinese autoriteiten waren ervan overtuigd dat stabilisering van de vastgoed- en aandelenmarkten de vertraging van de consumentenbestedingen zou kunnen verzachten. De stabilisatiestrategie vereist dat lokale overheden een deel van de speciale schuldfinanciering die ze ontvangen, gebruiken om onverkochte woongebouwen op te kopen en deze eenheden te gebruiken als gegarandeerde huisvesting voor lokale bewoners. Ook moeten staatsfinanciële, niet-bancaire instellingen meer aandelen terugkopen en behouden. In een ander land zouden deze maatregelen onwaarschijnlijk lijken. Maar het Chinese staatsfinanciële systeem maakt ze levensvatbaar.
Er is ook brede maatschappelijke steun voor uitbreiding van de publieke inkomensondersteuning voor huishoudens. Tijdens het Nationale Volkscongres begin maart waren de verhoging van inkomens en uitbreiding van de bescherming van ouderen en kinderen heftige onderwerpen van debat. Hoewel de overheid de minimale uitkering voor basispensioenen in steden en op het platteland dit jaar met nog eens 10% heeft verhoogd, waren de meeste economen van mening dat dit niveau veel hoger zou moeten liggen. De huidige uitgaven bedragen immers amper 200 yuan ($ 27) per maand in de meeste kleine en middelgrote steden en plattelandsgebieden.
De vraag naar pensioenverhogingen weerspiegelt de grote verschillen tussen regio's. Het basispensioen in Beijing en Shanghai is bijna vijf tot zeven keer hoger dan het landelijk gemiddelde, voornamelijk vanwege de grote verschillen in de lokale subsidiecapaciteit en de kosten van levensonderhoud. Om het totale niveau van consumentenbestedingen te verhogen, is het daarom van cruciaal belang om de regionale verschillen in het niveau van gezondheidszorg en pensioenbescherming te verkleinen.
Er bestaat een sterk positief verband tussen de consumptie-uitgaven van Chinese huishoudens en de gezinsgrootte en het aantal kinderen. Naast de vergrijzing kampt China ook met een laag vruchtbaarheidscijfer. Hoewel de overheid de vruchtbaarheidsbeperkingen heeft opgeheven en gezinnen drie kinderen mag krijgen, ligt het geboortecijfer nog steeds rond de één. Uit enquêtes blijkt dat jongere Chinezen de hoge kosten voor het opvoeden van kinderen als belangrijkste reden noemen dat ze geen kinderen meer willen.
Daarom heeft de centrale overheid beloofd om binnen een jaar een nationaal beleid te formuleren om geboorte en opvoeding te subsidiëren. Veel steden voeren al een lokaal beleid door om geboorten te subsidiëren of te belonen. Zo bood een stad in Binnen-Mongolië onlangs een subsidie van 50.000 yuan voor een tweede kind, en 100.000 yuan voor een derde.
Het is bijna 70 jaar geleden dat China het hukou-huishoudregistratiesysteem invoerde, waardoor de binnenlandse migratiemogelijkheden van plattelandsbewoners werden beperkt. Met de komst van miljoenen migrantenarbeiders naar grote steden is het echter van groot belang geworden om hun integratie te vergemakkelijken. China moet ervoor zorgen dat alle inwoners gelijke toegang hebben tot banen en publieke voorzieningen, waaronder kinderopvang en onderwijs, werkgelegenheid, gezondheidszorg en pensioenen.
Deze verstedelijking zal de omvang van de consumentenvraag enorm doen toenemen. Als meer gezinnen hogere overheidssteun ontvangen, in de vorm van pensioenen of vruchtbaarheidspremies en subsidies, zou dit de consumptie van huishoudens op het gebied van bijvoorbeeld kinderopvang, onderwijs en opleiding, gezondheidszorg en ouderenzorg stimuleren. Dit zijn precies de delen van de Chinese consumentenvraag die nog niet zijn benut.
De recente doorbraken van DeepSeek hebben de ogen van de wereld geopend voor de vooruitgang die China boekt op het gebied van AI en geavanceerde technologie. Het is duidelijk dat het land de potentie heeft om vooruitgang te boeken op het gebied van geavanceerde technologieën, dankzij de grote en diverse nationale economie, de grote hoeveelheid talent en de goed ontwikkelde toeleveringsketens. Dankzij voortdurende technologische vooruitgang kunt u goederen met een hogere toegevoegde waarde produceren, met alle voordelen van dien voor uw inkomen, productiviteit en binnenlandse vraag naar diensten.
Maar overheidsprogramma's zullen zich moeten aanpassen aan deze nieuwe fase in de ontwikkeling. Nu de grootschalige uitgaven aan bouwactiviteiten zijn gestagneerd, moeten beleidsmaatregelen ervoor zorgen dat arbeid een groter deel van het nationaal inkomen ontvangt. Dat betekent dat er meer financiële middelen moeten worden toegewezen om het inkomen van huishoudens te ondersteunen en dat er betere en eerlijkere sociale bescherming moet worden geboden. Het verhogen van de huishoudinkomens en het verlagen van de spaarquote zijn essentieel om de koopkracht van de 1,4 miljard Chinezen te vergroten.
De auteur
Zhang Jun, decaan van de economische faculteit van de Fudan Universiteit, is directeur van het China Center for Economic Studies, een denktank in Shanghai.
Auteursrecht: Project Syndicate, 1995 - 2025 
Eleconomista
