Eğilmez: KKM ha subito una perdita di 60 miliardi di dollari, questa volta il carry trade viene ignorato

L'economista Mahfi Eğilmez ha scritto che la chiusura improvvisa del sistema di deposito protetto da valuta (CCD) ha causato alla Turchia una perdita di 60 miliardi di dollari, aggiungendo: "Questa volta, la strada per il carry trade è stata aperta".

Il sistema KKM è stato introdotto dal ministro del Tesoro e delle Finanze Nureddin Nebati nel dicembre 2021 e annunciato al pubblico dal presidente Tayyip Erdoğan.

La Banca centrale (CBRT) ha annunciato che l'applicazione KKM, disponibile dal 21 dicembre 2021, è stata chiusa a partire da stasera.

Nei conti di deposito a termine denominati in lire turche, se l'aumento del tasso di cambio superava il rendimento degli interessi alla scadenza, la differenza veniva pagata all'investitore dal governo. L'obiettivo era aumentare la domanda di lire turche e ridurre le fluttuazioni del tasso di cambio.

Nel suo articolo intitolato "Disastro del KKM" , pubblicato oggi sul suo sito web , Eğilmez ha scritto che questa pratica è stata la causa principale delle perdite subite dai Fratelli Musulmani.

Eğilmez ha ora affermato che il carry trade (arbitraggio degli interessi) viene ignorato:

* La Banca Centrale ha annunciato oggi di aver interrotto l'apertura e il rinnovo dei conti KKM. Ciò pone fine a una pratica durata circa tre anni e otto mesi e diventata simbolo di irrazionalità nell'economia, con una perdita di circa 60 miliardi di dollari.

* Questa perdita ha avuto un impatto sulla società in molti modi. La Banca Centrale, che ha realizzato un utile di 72 miliardi di lire turche nel 2022, ha perso 818,2 miliardi di lire turche nel 2023 e 700,4 miliardi di lire turche nel 2024. Si stima che la perdita continuerà, seppur a un ritmo decrescente, nel 2025. Sebbene il KKM non sia certamente l'unica causa della perdita, è la più significativa.

* È possibile che la Banca Centrale subisca perdite anche senza la Banca Centrale della Banca Centrale. Questo è un evento comune, soprattutto in un contesto di crescente incertezza globale.

* Una tale perdita potrebbe derivare dai tassi di cambio e dalla fluttuazione delle riserve (in particolare dell'oro). In parte, ciò potrebbe anche verificarsi nell'ambito della politica monetaria. Ma la nostra perdita è stata in gran parte dovuta all'attuazione del CCC.

* Cosa succede se la Banca Centrale realizza un utile o una perdita? Se la Banca Centrale realizza un utile, trasferisce una parte significativa dei suoi profitti al suo partner principale, il Tesoro, in conformità con le disposizioni della sua legge istitutiva. Questo denaro, immesso nel bilancio, contribuisce quindi positivamente al finanziamento del deficit di bilancio.

* Al contrario, se la Banca Centrale subisce una perdita, il problema di finanziamento del deficit di bilancio si aggraverà perché tale processo di trasferimento non avrà luogo. Questo è quanto accaduto negli ultimi tre anni.

* Mio padre mi diceva sempre: "Se qualcosa non va nella tua vita, prima guarda te stesso. Chiediti se hai commesso un errore. Se decidi di no, allora guarda gli altri". Quando si è trovata di fronte all'aumento dell'inflazione e alla fuga verso la valuta estera, spinta dalla retorica dei tassi di interesse come causa ed effetto, l'amministrazione economica si è resa conto che l'errore risiedeva in questa pratica.

* Vorrei aggiungere una parola alle parole di mio padre: "Se l'errore è di qualcun altro, ci sono poche cose che puoi fare, ma se l'errore è tuo, la prima cosa da fare per risolvere questo errore è annullare i passaggi che hanno portato all'errore". Sfortunatamente, invece di annullare i passaggi sbagliati che hanno portato all'errore, la gestione economica ha preso una strada ancora più sbagliata, ha introdotto la pratica KKM e ha causato al paese una perdita di 60 miliardi di dollari.

* Ora che il KKM è stato rimosso, potremmo pensare che non ci saranno più perdite, ma purtroppo non è così. Questa volta, è stato aperto il carry trade per rimuovere il KKM.

* Per un certo periodo, le operazioni di carry trade sono state ignorate per evitare che il tasso di cambio salisse alle stelle. Ciò ha anche causato perdite significative. Se a ciò si aggiunge questo, la perdita totale supererà i 60 miliardi di dollari.

* Non so se abbiamo sradicato la testardaggine di commettere errori simili dopo che il KKM è stato abolito tre anni e otto mesi dopo la sua attuazione.

In un sistema di carry trade, gli investitori prendono a prestito da una valuta con un tasso di interesse basso e investono in una valuta con un tasso di interesse elevato. Cercano quindi di trarre profitto dalla differenza di tasso di interesse, assumendosi al contempo il rischio di cambio.