Investimenti ed esportazioni ostacolano la crescita nel 2025 e nel 2026
Si prevede che l'economia portoghese crescerà meno del previsto quest'anno, trainata da investimenti inferiori alle attese e da un calo della quota delle esportazioni nel Prodotto Interno Lordo (PIL). Il Consiglio delle Finanze Pubbliche ha rivisto al ribasso le sue previsioni di aprile e ora prevede una crescita dell'1,9%, rispetto al 2,2% previsto cinque mesi fa .
Il rallentamento della crescita economica proseguirà nel 2026, con un PIL in crescita dell'1,8%, in calo di 0,2 punti percentuali rispetto alle previsioni precedenti, e si intensificherà nel 2027, quando si prevede un " rallentamento più significativo all'1,6% ". Questo andamento sarà "il risultato del completamento del ciclo di investimenti associato al Piano di Ripresa e Resilienza (RRP)".
Si tratta della seconda revisione al ribasso della crescita per quest'anno effettuata dall'istituzione guidata da Nazaré Cabral. Ad aprile, il CFP aveva già ridotto la crescita di due decimi. La revisione è in linea con le più recenti proiezioni per l'economia portoghese di altri enti, che indicano una crescita inferiore al 2%.
Nelle sue prospettive economiche e di bilancio aggiornate, il Public Finance Council (CFP) sottolinea che la situazione è "condizionata dagli elevati livelli di incertezza nell'economia globale, aggravati dall'imprevedibilità della politica commerciale dell'amministrazione statunitense e dall'escalation delle tensioni geopolitiche".
Il Consiglio sottolinea una "contrazione dell'1,5% degli investimenti nella prima metà dell'anno, la peggiore performance in termini di investimenti dall'inizio della pandemia, probabilmente dovuta al contesto internazionale altamente incerto, che incoraggia il rinvio delle decisioni". Sottolinea inoltre la stagnazione delle esportazioni, che ha portato a "performance inferiori alle aspettative nella prima metà dell'anno".
Da allora, gli Stati Uniti e l'Unione Europea hanno raggiunto un accordo, ma permane una notevole incertezza riguardo alla politica commerciale statunitense. Ciononostante, la PCP prevede un "maggiore dinamismo" nella seconda metà dell'anno.
La crescita nel 2025 sarà alimentata da consumi e investimenti. Nel primo caso, il CFP sottolinea l'impatto positivo dell'integrazione pensionistica e della riduzione dell'imposta sul reddito delle persone fisiche , in particolare il rimborso anticipato dell'imposta in eccesso riscossa dall'inizio dell'anno. Nel secondo caso, il Consiglio avverte che "la proiezione di crescita riflette l'aspettativa di una maggiore attuazione finanziaria del PRR con un impatto positivo sugli investimenti pubblici. Se ciò non si concretizzasse, ciò avrebbe un ulteriore impatto sulla proiezione".
Il CFP mantiene la sua stima di crescita a medio termine – 1,8% annuo – ma lancia un ulteriore avvertimento al settore del trasporto marittimo. Questa previsione "si basa sulla crescita della produttività e su saldi migratori positivi. L'assenza di questi due fattori penalizzerebbe la crescita potenziale".
Il Consiglio per le Finanze Pubbliche prevede inoltre una crescita dell'occupazione dell'1,5%, ma a un ritmo che rallenterà fino al 2029 a causa delle condizioni demografiche. Il tasso di inflazione dovrebbe stabilizzarsi intorno al 2%, dopo essere sceso al 2,3% nel 2025.
Il Consiglio mantiene la prospettiva di un ritorno al deficit di bilancio a partire dal 2026 , dopo un altro anno di bilancio in pareggio nel 2025.
Questo ciclo continuerà per tutto l'orizzonte di proiezione: un disavanzo dello 0,6% nel 2026 e nel 2027, dello 0,7% nel 2028 e dello 0,8% del PIL nel 2029. Questa stima riflette l'impatto delle misure permanenti sul lato della spesa, che aumenterà, e sul lato delle entrate, che si tradurrà in una diminuzione. Le misure sono state approvate nel 2024 e nel 2025 con l'obiettivo di migliorare i redditi di famiglie, giovani, pensionati e imprese. Vi è anche l'impatto degli aumenti salariali per alcune categorie del settore pubblico.
Lo scenario macroeconomico delineato per queste previsioni si basa su politiche invariate che presuppongono il proseguimento delle politiche economiche e di bilancio. Sono escluse da questi calcoli altre misure promesse che peggioreranno il saldo, come l'aumento della spesa per la difesa e l'ulteriore taglio dell'imposta sul reddito delle società (IRC), che non è stato ancora approvato.
Sul fronte della spesa, merita particolare attenzione il Supplemento di Solidarietà per gli Anziani (CSI), per il quale è stato annunciato l'impegno a convergere a 870 euro al mese a fine legislatura. Al termine di questo periodo, la spesa per questo supplemento potrebbe raggiungere quota 1,093 miliardi di euro nel 2029, con un aumento del 90% rispetto alla spesa prevista per il 2025.
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