Pemex: modello, è destino

Il 5 agosto (2025), la presidente Claudia Sheinbaum segnerà il destino finanziario del suo governo.

Presenterà il Piano strategico per il rafforzamento di Petróleos Mexicanos 2025-2035.

Descriverà la tabella di marcia per il prossimo decennio di Pemex.

Dal suo progetto dipenderanno non solo il destino della compagnia petrolifera, ma anche le risorse pubbliche e finanziarie del Paese.

Non è un'esagerazione. Il rating creditizio del governo messicano e la sua maggiore o minore capacità di intervento fiscale dipendono dal modello operativo e finanziario proposto e dal suo successo o fallimento.

Il contesto è molto chiaro.

Il cambiamento radicale che ha portato dall'imminente apertura agli investimenti privati nazionali e internazionali a un sistema contrattuale misto con partecipazione maggioritaria del governo.

Dall'esplorazione e dallo sfruttamento del petrolio in acque profonde all'attenzione rivolta ai giacimenti sulla terraferma e in acque poco profonde.

Durante il mandato di sei anni di López Obrador, è stata data priorità al modello di raffinazione, con l'obiettivo di raggiungere l'autosufficienza di carburante.

I risultati del governo precedente riflettono la situazione critica della Pemex.

Pemex rimane la compagnia petrolifera più indebitata al mondo.

Il suo debito finanziario lordo, sebbene ridotto, ammonta a 98,8 miliardi di dollari nel secondo trimestre di quest'anno.

Entro la prima metà del 2025, il debito dei fornitori ammonterà a 22,8 miliardi di dollari.

La strategia della precedente amministrazione per l'esplorazione e lo sfruttamento del petrolio mirava a rafforzare Pemex, aumentare la produzione a 2,4 milioni di barili di petrolio al giorno e raggiungere la sovranità energetica.

Tuttavia, la produzione di petrolio è scesa a 1,5 milioni di barili al giorno entro la fine del 2024 e l'autosufficienza non è stata raggiunta.

Durante quel periodo, il governo federale ha stanziato un totale di 2,1 trilioni di pesos, pari a circa il 6,1% del prodotto interno lordo, a sostegno di Pemex.

Sono stati effettuati trasferimenti diretti per un totale di 1,14 trilioni di pesos ed esenzioni fiscali, con una riduzione dell'imposta sui servizi condivisi (DUC) di quasi mille miliardi di pesos.

Nonostante le iniezioni di capitale e le esenzioni fiscali, Pemex ha accumulato perdite per 1,3 trilioni di pesos nel settore manifatturiero.

La scommessa era sul modello di raffinazione. Ed è stato proprio in quest'area che Pemex ha registrato le perdite maggiori.

La priorità è stata data a progetti quali la raffineria di Olmeca (Dos Bocas), l'acquisto di Deer Park e la modernizzazione del Sistema Nazionale di Raffinazione.

Dal 2018 al 2024, Pemex ha registrato un totale di 1,34 trilioni di pesos di perdite nella raffinazione.

Questa strategia non ha consentito di raggiungere l'autosufficienza energetica.

Entro il 2024 le importazioni di benzina e gasolio rappresenteranno il 50% della domanda.

Durante la sua amministrazione, Claudia Sheinbaum ha mantenuto sostanzialmente lo stesso approccio, basato sulla promozione della raffinazione, sul rifiuto della liberalizzazione dell'energia e sull'aumento della partecipazione del governo.

Nel novembre 2024 ha annunciato un nuovo regime fiscale per Pemex e ha introdotto l'Oil Welfare Tax, con un'aliquota del 30% per il petrolio e dell'11,63% per il gas associato.

Il suo scopo è semplificare la tassazione, acquisire efficienze produttive e operative e consentire a Pemex di destinare una parte maggiore dei suoi ricavi a funzioni strategiche.

Ha sottolineato il rafforzamento della Pemex come impresa statale strategica senza compromettere la sovranità nazionale e ha proposto joint venture che andrebbero a beneficio delle comunità indigene.

Probabilmente oggi sentiremo notizie su questi contratti misti, che secondo Pemex e il governo stanno generando grandi aspettative e interesse da parte degli investitori nazionali.

Il Piano di lavoro 2025-2030 è stato presentato lo scorso febbraio.

Il piano prevede di raggiungere una produzione di petrolio di 1,8 milioni di barili al giorno durante il mandato di sei anni; garantire la fornitura di benzina e gasolio a prezzi accessibili, senza aumenti superiori all'inflazione; rafforzare il sistema di raffinazione e continuare a fornire sostegno di bilancio a Pemex.

Nei giorni scorsi, il Tesoro, guidato da Edgar Amador, ha ottenuto il collocamento di 12 miliardi di dollari in obbligazioni strutturate precapitalizzate per ammortamenti e prestiti bancari, il che è stato accolto positivamente dall'agenzia di rating Fitch.

È improbabile che il modello operativo di Pemex cambi, date le disposizioni del Piano di Lavoro Pemex 2025-2030. Tuttavia, dovremo attendere e vedere quali cambiamenti.

Il piano che verrà presentato per il prossimo decennio di Pemex determinerà non solo il suo rafforzamento o ulteriore indebolimento, ma anche, implicitamente, l'economia del Paese. Vedremo.