Volkswagen: perché il mercato azionario apprezza il crollo degli utili della Volkswagen

Il Gruppo VW ha registrato un calo significativo degli utili nel secondo trimestre. L'azienda con sede a Wolfsburg ha registrato un utile netto di 2,29 miliardi di euro, un buon terzo in meno rispetto all'anno precedente. Le ragioni di questo calo sono state, tra le altre cose, le scarse performance dei costosi marchi Porsche e Audi nelle attività quotidiane e i dazi doganali negli Stati Uniti.

Solo negli Stati Uniti, i dazi all'importazione sono costati all'azienda 1,2 miliardi di euro. Da aprile, sulle auto è stata applicata una tariffa del 27,5%. Ciò ha causato anche un crollo delle vendite del 16%. VW ha citato come ragioni anche gli elevati costi di conversione e l'attuale forte performance delle auto elettriche, che hanno margini ancora più bassi. In un'intervista con la rivista manager a metà aprile , l'amministratore delegato Oliver Blume (57) ha parlato dettagliatamente della ristrutturazione dell'azienda . Anche in Cina, l'azienda ha registrato ancora una volta utili significativamente inferiori.

Il risultato operativo del Gruppo è sceso di ben il 29%, attestandosi a 3,83 miliardi di euro, con un margine operativo del 4,7%. Questo dato è in linea con le aspettative degli analisti. Nonostante un leggero aumento delle consegne, il fatturato è diminuito del 3%, attestandosi a 80,6 miliardi di euro.

Le ex aziende di punta Audi e Porsche hanno registrato risultati particolarmente deludenti. Per l'azienda di Ingolstadt, l'utile operativo di Audi è sceso di due terzi, attestandosi a 550 milioni di euro nel secondo trimestre. La casa automobilistica Porsche ha guadagnato solo 154 milioni di euro dalle sue attività automobilistiche, esclusi i servizi finanziari, rispetto agli 1,7 miliardi di euro dell'anno precedente.

Il marchio principale VW, con sede a Wolfsburg, d'altra parte, ha registrato un fatturato significativamente maggiore nei mesi da aprile a giugno: 991 milioni di euro, quasi sei volte superiore rispetto al periodo molto debole dell'anno precedente. Ciò significa che il marchio principale, in difficoltà da tempo, ha generato un utile operativo superiore a quello dei suoi due marchi premium gemelli messi insieme.

Inizialmente, i dati sono stati accolti negativamente dal mercato azionario. Le azioni Volkswagen hanno iniziato a scendere significativamente. In seguito, il prezzo è tornato positivo. Più di recente, Volkswagen è stata quotata al vertice del DAX con un rialzo di circa il 3,5%, seguita da altri titoli automobilistici che apparentemente hanno seguito l'esempio.

Uno dei motivi di questa inversione di tendenza è stata la solida performance dei marchi di volume del gruppo e i progressi nella ristrutturazione. I marchi VW e Škoda, ad esempio, hanno registrato risultati migliori del previsto. Il gruppo Core, che ruota attorno al marchio VW, ha ottenuto un ritorno operativo sulle vendite del 4,8%, posizionandosi ora al di sopra dei rivali Stellantis e Renault. Škoda ha addirittura raggiunto un ritorno operativo sulle vendite dell'8,5% nel primo semestre.

Anche il programma di ristrutturazione del marchio sta iniziando a mostrare i primi risultati. Il gruppo sta apparentemente facendo progressi, in particolare nella riduzione dell'enorme forza lavoro. A fine giugno 2025, VW impiegava 106.200 uomini e donne in Germania. A fine dicembre 2023, il numero era di sole 115.100 unità.

Gli stabilimenti di Emden e Wolfsburg stanno facendo progressi significativi nella riduzione dei costi di produzione, ha affermato il CFO Arno Antlitz (55). L'effetto non è così significativo come previsto, ma è già "un progresso davvero notevole". L'amministratore delegato Blume ha aggiunto: "Stiamo lottando per ogni centesimo".

Contesto: l'azienda ha adottato un importante programma di riduzione dei costi alla fine dello scorso anno e prevede di eliminare oltre 35.000 posti di lavoro entro il 2030. Ciò corrisponde a circa un posto di lavoro su quattro. Un totale di 20.000 dipendenti ha già accettato di lasciare il proprio impiego, principalmente tramite pensionamento parziale. Sono già state eliminate 4.000 posizioni.

Tuttavia, i problemi all'interno del gruppo persistono. Porsche e Audi sono in difficoltà, soprattutto in Cina , e gli elevati costi di ristrutturazione stanno attualmente gravando sui loro profitti. Audi prevede di tagliare 7.500 posti di lavoro e Porsche almeno 1.900 . Audi sta anche lanciando nuovi modelli, il che sta temporaneamente rallentando le vendite.

Volkswagen prevede profitti inferiori quest'anno a causa dei dazi statunitensi e della debolezza di Porsche e Audi. La società con sede a Wolfsburg, quotata al DAX, ha annunciato che l'utile operativo in percentuale sulle vendite dovrebbe scendere tra il 4,0 e il 5,0%. Per la prima volta, VW ha incluso i dazi statunitensi. In precedenza, VW aveva previsto un rendimento tra il 5,5 e il 6,5%, escludendo i dazi.

Anche l'amministratore delegato Oliver Blume prevede un calo del fatturato: invece di un aumento fino al 5%, il manager punta ora a mantenere le vendite al livello dell'anno precedente. Nel frattempo, le vendite di Porsche e Volkswagen sono già iniziate da tempo . Blume ha già messo in vendita diverse filiali, tra cui una partecipazione in robotaxi.

Blume, tuttavia, è soddisfatto dell'aumento delle vendite di auto elettriche. "In Europa, abbiamo anche ampliato la nostra posizione di leader nell'elettromobilità, con una quota di mercato del 28%", ha affermato, secondo il comunicato. "Il nostro portafoglio ordini è ben fornito."

Tuttavia, il crescente business delle auto elettriche sta attualmente incidendo negativamente sugli utili, ha aggiunto il CFO Arno Antlitz. L'utile semestrale è diminuito "anche a causa dei modelli elettrici con margini più bassi".