Il dollaro subisce il suo più grande calo dal 1973 – la fiducia nella valuta statunitense si erode

L'America è a un bivio. In una sessione maratona, il Senato sta discutendo se approvare o meno il disegno di legge più importante del presidente Donald Trump, che lui stesso definisce "Big Beautiful Bill". Proponendo ampi tagli fiscali, la montagna di debito del Paese, già pericolosamente elevata, non farebbe che aumentare ulteriormente.

L'agenzia responsabile prevede che il debito pubblico salirà vertiginosamente dall'attuale 100% del prodotto interno lordo al 156% in 20 anni. Ma il governo sta già spendendo più per gli interessi sul debito che per le spese militari. Trump, d'altra parte, sostiene che gli Stati Uniti potrebbero "compensare il deficit fiscale dieci volte di più attraverso la crescita".

Tuttavia, questa logica non sembra reggere sui mercati valutari globali. L'aumento del debito pubblico è una delle ragioni principali della massiccia perdita di fiducia negli Stati Uniti da parte dei creditori. Il dollaro ha perso più valore nella prima metà dell'anno di quanto non abbia fatto dal 1973. Rispetto a un ampio paniere di valute, il calo è stato dell'11%. Rispetto al franco svizzero e all'euro, la perdita è ancora maggiore. Per la prima volta questa settimana, il dollaro è sceso sotto quota 0,79 centesimi.

Il 1973 segnò il crollo del sistema monetario globale di Bretton Woods, istituito dopo la Seconda Guerra Mondiale. La maggior parte dei paesi abbandonò il legame monetario con il dollaro e passò invece a tassi di cambio flessibili. Un altro sorprendente parallelismo con l'attuale è che, a quel tempo, anche gli Stati Uniti soffrivano di un ampio disavanzo delle partite correnti.

L'attuale crollo del dollaro è forse il presagio di un sconvolgimento altrettanto drammatico come quello degli anni '70? I mercati finanziari attualmente non prevedono un'escalation della controversia sui dazi, sebbene i negoziati tra Stati Uniti e i suoi partner commerciali stiano procedendo lentamente e i dazi minacciati siano stati solo sospesi.

Questo ottimismo si riflette anche sui mercati azionari: persino il mercato azionario statunitense, temporaneamente in difficoltà, ha raggiunto un massimo storico all'inizio della settimana. Secondo l'agenzia di dati Bloomberg, solo tre volte negli ultimi 100 anni l'indice S&P 500 è sceso di oltre il 10% in un trimestre ed è riuscito a recuperare tale perdita nello stesso periodo.

Tuttavia, sotto la superficie si stanno palesando crepe preoccupanti. "Potrebbe essere l'estate dell'inferno economico", riassume la CNN le preoccupazioni diffuse. L'andamento futuro dell'inflazione sta causando grande incertezza: il Paese ha recentemente registrato un tasso annuo del 2,4%. I vari dazi già entrati in vigore rischiano di accelerare l'aumento dei prezzi.

Soprattutto, il dollaro debole significa che gli americani dovranno pagare molto di più per molti beni. L'agenzia di rating Fitch prevede che l'indice dei prezzi al consumo salirà al 4% entro la fine dell'anno. Se la controversia commerciale dovesse riaccendersi, è ipotizzabile un'inflazione ancora più elevata.

Questo pone la Federal Reserve statunitense di fronte a un delicato gioco di equilibri. L'economia americana sta perdendo slancio. I disoccupati hanno maggiori difficoltà a trovare nuovi posti di lavoro. Inoltre, la spesa dei consumatori è diminuita. Questo, di fatto, giustifica la riduzione dei tassi di interesse: il consenso del mercato prevede che la banca centrale effettuerà cinque tagli dei tassi di interesse entro la fine del 2026, il che porterebbe il tasso di interesse di riferimento a un livello stabile del 3%.

Tuttavia, il fatto che l'inflazione stia effettivamente aumentando nonostante la debolezza dell'economia è un segnale negativo, che danneggia ulteriormente la fiducia nel dollaro. Jamie Dimon, il capo della più grande banca statunitense, JP Morgan, ha recentemente persino messo in guardia dai rischi di stagflazione. Ha anche criticato l'eccessivo deficit di bilancio del suo Paese.

L'aspra battaglia sulla legge fiscale e di bilancio di Trump minaccia inoltre di cambiare per sempre il panorama politico statunitense. L'imprenditore ed ex sostenitore di Trump, Elon Musk, ha annunciato che fonderà un proprio partito politico se i Repubblicani approveranno la legge. "Qualsiasi membro del Congresso che abbia sostenuto la riduzione della spesa pubblica e poi abbia immediatamente votato per il più grande aumento del debito pubblico della storia dovrebbe vergognarsi", ha rimproverato Musk sulla sua piattaforma X.

Finché gli Stati Uniti continueranno a vivere in turbolenza, la pressione sul dollaro continuerà. La banca d'investimento Goldman Sachs prevede quindi che la svalutazione della valuta statunitense continuerà, seppur a un ritmo leggermente più lento. Ricordiamo che nel 2000 un dollaro valeva fino a 1,80 franchi svizzeri. Da allora, il tasso di cambio si è più che dimezzato.