Les investisseurs boursiers soutiennent l'économie. Un effondrement du marché du travail pourrait y mettre fin.

Alors que les investisseurs boursiers soutiennent le climat économique, certains économistes se demandent si un marché du travail plus souple ne pourrait pas tout faire basculer.

L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, largement suivi, a chuté de plus de 6 % en novembre, approchant ses plus bas historiques et accusant une baisse d'environ 30 % par rapport à l'année précédente. Selon la directrice de l'enquête, Joanne Hsu, les personnes interrogées craignaient que la paralysie prolongée du gouvernement fédéral ne pèse sur l'économie.

Mais au moins un groupe a fait exception à la règle : ceux qui détenaient le plus d'actions.

Les personnes possédant un patrimoine boursier important ont fait état d'une amélioration de 11 % de leur moral, que Hsu a attribuée à la récente remontée du marché boursier vers des sommets historiques.

L'opinion générale est que les consommateurs les plus aisés continueront de dépenser tant qu'ils seront satisfaits de leur situation et verront leurs investissements fructifier, stimulant ainsi l'économie et les bénéfices des entreprises. Cependant, d'autres économistes craignent désormais que les données fédérales sur l'emploi, une fois leur publication reprise, ne dressent un tableau plus sombre de l'économie et ne provoquent une chute des marchés, douchant ainsi les perspectives optimistes.

« Tout dépend du marché du travail », a déclaré Luke Tilley, économiste en chef chez M&T Bank et Wilmington Trust. « Si les indicateurs d'emploi commencent à se détériorer, c'est la fin. »

Des économistes ont déclaré à CNBC que le marché boursier se comporte comme si l'économie avait une forme en « K » , les plus aisés prospérant tandis que les plus modestes peinent à joindre les deux bouts.

Les investisseurs misent sur la bonne performance continue des ménages les plus aisés et sur leur utilisation d'une partie de leurs revenus disponibles. La résilience de ce groupe, malgré les droits de douane élevés de cette année et le bref repli des marchés boursiers en avril, a apaisé les craintes d'une récession imminente.

L’économiste en chef de RSM, Joe Brusuelas, a par exemple déclaré que même s’il ne s’attend pas à ce que les consommateurs les plus aisés craquent et provoquent une récession, les données de l’enquête du Michigan soulignent les « fortes tensions sur le marché » qui pèsent sur les consommateurs aux revenus plus modestes qui ne possèdent pas d’actions et ne profitent pas du commerce de l’intelligence artificielle.

« La valorisation élevée des actions masque en partie la transformation structurelle en cours de l'économie, qui défavorise les travailleurs des secteurs traditionnels », a déclaré Brusuelas. « Elle révèle une économie très segmentée, avec des réalités différentes selon le décile de richesse auquel on appartient. »

Autrement dit, combien d'argent vous gagnez et combien d'investissements vous détenez.

Les consommateurs les plus aisés bénéficient probablement aussi de la hausse des prix de l'immobilier et, dans de nombreux cas, des faibles taux d'intérêt hypothécaires obtenus pendant la pandémie de Covid-19, selon Jeffrey Roach, économiste en chef de LPL Financial. C'est là un motif d'optimisme supplémentaire pour ce groupe, même si la hausse des marchés boursiers cette année venait à s'essouffler, a-t-il ajouté.

L'indice de référence S&P 500 L' indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a progressé de plus de 16 % en 2025, hors dividendes, et s'achemine vers une troisième année consécutive de hausse. a bondi de près de 22 %, soulignant l'enthousiasme persistant autour de l'IA.

Roach a déclaré que les avantages commerciaux attendus du « grand et beau projet de loi » du président Trump justifient une certaine effervescence du marché, et que la promesse de profits liés à l'IA peut inciter les investisseurs à acheter des actions à forte valorisation.

La durée pendant laquelle l'économie continuera de dépendre des consommateurs les plus aisés dépendra peut-être de l'état du marché du travail, a déclaré Roach.

Avec une immigration réduite sous l'administration Trump, le retour à l'emploi pourrait être facilité, pourvu que la demande se maintienne. Cela pourrait, par conséquent, faire augmenter les revenus des ménages et aider l'économie à éviter une éventuelle récession, a ajouté Roach.

Mais Tilley, de M&T Bank et Wilmington Trust, a déclaré que des signaux d'alarme se font jour. Parmi eux, des données montrant une réduction des effectifs dans les petites entreprises. Avant même que la fermeture des services gouvernementaux n'interrompe la publication des derniers rapports sur l'emploi, il semblait que les créations d'emplois non agricoles affichaient déjà des signes de faiblesse.

Si l'emploi se contracte, il sera plus difficile pour les investisseurs de miser sur la solidité des secteurs les plus aisés de l'économie en forme de « K ». L'idée que les consommateurs fortunés puissent à eux seuls soutenir la demande semble être une explication fallacieuse visant à justifier la flambée record du marché boursier malgré l'incertitude qui règne sur le marché du travail, a déclaré Tilley, conseiller économique auprès de la Réserve fédérale de Philadelphie pendant près de six ans avant de rejoindre Wilmington Trust.

« L’histoire le prouve : dès que les indicateurs d’emploi se détériorent, l’économie et le marché suivent de près », a déclaré Tilley. « Nous nous concentrons entièrement sur le marché du travail et nous constatons de nombreuses failles. »