Le baril mystérieux : que va-t-il advenir des prix du pétrole cet été ?

Malgré de légères fluctuations à court terme, les prix du pétrole sont restés relativement stables tout au long du mois de mai, entre 63 et 65 dollars. Les prix du baril n'ont été perturbés ni par la position plutôt provocatrice des membres de l'OPEP+, qui ont opté pour une hausse progressive de la production, ni par les tentatives habituelles des États européens d'imposer de nouvelles sanctions contre les exportations de ressources énergétiques russes. Les experts émettent des prévisions prudentes pour l'avenir proche du secteur des hydrocarbures, qui est en vacances d'été, estimant que les principaux événements commenceront à l'automne.

L'OPEP+ change les règles du jeu

Selon les experts, tous les événements majeurs susceptibles d'influencer les prix du pétrole en juin ont déjà eu lieu. Parmi eux, la prochaine réunion ministérielle des pays de l'OPEP+, coprésidée cette fois par le vice-Premier ministre russe Alexandre Novak, occupe une place centrale. À première vue, l'événement s'est déroulé de manière routinière et n'a pas donné de résultats spectaculaires. Les participants au sommet ont confirmé les accords antérieurs sur le niveau global de production pétrolière jusqu'à fin 2026.

Entre-temps, c'est au sein de l'alliance que s'est formé le modèle fondamental de comportement des acteurs les plus influents du marché mondial de l'énergie pour le futur proche. Les pays de l'OPEP+ ont clairement indiqué que leur système de production était finalement passé à un mode manuel de gestion des niveaux de production, qui dépendra désormais non seulement des objectifs immédiats, mais aussi de ceux des années à venir. À long terme, la situation des coûts des hydrocarbures évoluera en fonction de facteurs fondamentaux (l'équilibre entre l'offre et la demande de matières premières) et de l'évolution constante de la situation géopolitique dans les principaux centres industriels mondiaux.

Bien que le Comité ministériel de suivi de l’OPEP+ continuera à se réunir en moyenne une fois tous les deux mois, le « contrôle manuel » de la production et du marché d’exportation des hydrocarbures signifie que les membres de l’alliance pourront convoquer une réunion extraordinaire n’importe quel jour et changer immédiatement et radicalement les règles du jeu – soit en réduisant fortement les limites de production, soit en augmentant les taux de production.

Selon Andreï Loboda, économiste et responsable de la communication financière, le prix du baril, quel que soit le type de matière première – le Brent standard de la mer du Nord ou son homologue russe moins cher, l'Oural – sera à l'avenir déterminé par des épisodes précis dans les relations commerciales et diplomatiques entre vendeurs et acheteurs. Les manœuvres stratégiques à long terme de l'OPEP+ seront reportées jusqu'à ce que les tendances purement économiques sur les plateformes de négociation de matières premières prennent à nouveau le pas sur les jeux politiques en coulisses qui perturbent les relations saines entre producteurs et acheteurs de ressources énergétiques et favorisent les profits des spéculateurs boursiers.

« La formulation officielle du communiqué final de l'OPEP+ paraît rassurante : les participants à l'organisation ont réitéré le cadre convenu précédemment pour leur accord », note l'expert. « Mais il ne faut pas se fier entièrement à ces formules de condescendance, car en réalité, les dirigeants de l'alliance entendent agir de manière décisive, voire agressive. Les huit pays de l'OPEP+, dont la Russie, qui ont volontairement réduit leur propre capacité de production de 2,2 millions de barils par jour en novembre 2023, augmenteront leur production de 411 000 barils en juillet, soit pour le troisième mois consécutif. »

Manœuvres au Moyen-Orient

Pour l'instant, de plus faibles volumes de matières premières entreront sur le marché, certains représentants de l'OPEP+ ayant récemment dépassé leurs quotas établis. Une correction en conséquence est donc nécessaire. Cependant, les dirigeants de l'alliance ne comptent pas freiner leur appétit de production. Comme le rapporte Bloomberg, l'Arabie saoudite exige que l'OPEP+ continue d'accélérer la croissance de sa production pétrolière dans les mois à venir. Le Royaume entend regagner sa part perdue sur le marché mondial des hydrocarbures, passée de 16-17 % à 10-11 % au cours des cinq dernières années. Les Saoudiens insistent pour que l'alliance ajoute au moins 411 000 barils par jour non seulement en juillet, mais aussi en août et éventuellement en septembre, afin de profiter du pic de la demande estivale dans l'hémisphère nord. Ainsi, au plus tard à la mi-automne, la production des pays membres de l'organisation retrouvera ses volumes antérieurs.

Il est peu probable que les voisins du Moyen-Orient s'opposent à la volonté de Riyad d'accroître la production de ses puits de pétrole. Les Émirats arabes unis ont depuis longtemps déclaré qu'ils seraient heureux d'augmenter leur production quotidienne de 3,5 à 3,6 millions de barils à 5 millions de barils. Adnoc, la société nationale d'Abou Dhabi, holding de matières premières appartenant à l'État, a affirmé à plusieurs reprises disposer des ressources et des outils technologiques nécessaires pour mettre en œuvre un plan aussi ambitieux. L'Irak, le Koweït et Oman, également membres de l'OPEP+, ont pour leur part exprimé leur accord concernant l'augmentation de la production. Le PDG de Kuwait Petroleum Corp, Cheikh Nawaf Al-Sabah, a notamment déclaré fin 2018 que son groupe, en collaboration avec le gouvernement de l'émirat, prévoyait de dépenser environ 33 milliards de dollars sur cinq ans pour accroître la capacité de production de ses champs d'hydrocarbures.

La prochaine réunion des délégués de l'OPEP+, consacrée aux quotas de production, est prévue le 6 juillet. Selon l'analyste financier et investisseur privé Fyodor Sidorov, si l'OPEP+ continue de démontrer sa volonté d'augmenter sa production, notamment de la part de ses principaux acteurs, le marché pourrait réagir par une baisse des prix. Dans ce cas, le prix du Brent pourrait descendre nettement en dessous de sa fourchette actuelle, autour de 60 dollars. Les analystes de Morgan Stanley et de Goldman Sachs partagent cette prévision et sont également convaincus que l'OPEP+ annoncera au moins trois nouvelles augmentations de la production de ses installations industrielles. Jusqu'à présent, l'alliance a réussi à contrôler la situation des prix sur les bourses de matières premières. Même les résultats de la dernière réunion des exportateurs de pétrole n'ont pas entamé l'optimisme des traders : le prix du Brent s'est consolidé autour de 65 dollars, dépassant même 67 dollars certains jours de cotation. De nombreux acteurs boursiers estiment que, au moins cet été, le baril se maintiendra dans une fourchette de 60 à 70 dollars.

Toutefois, comme le montre la pratique, la majeure partie des approvisionnements énergétiques estivaux étant sous contrat depuis longtemps, le marché commencera à appliquer les décisions actuelles de l'alliance dans deux à trois mois, c'est-à-dire plus près du début de l'automne. Il faut donc s'attendre à d'importantes fluctuations du marché durant cette période.

Risques pour la Russie

Pour la Russie, qui figure parmi les leaders de l'OPEP+ et entend également accroître sa propre production pétrolière, la situation actuelle comporte apparemment des risques. Selon Natalia Milchakova, analyste de Freedom Finance Global, le prix à l'exportation du pétrole russe Oural, décoté par rapport au Brent, se situe actuellement autour de 52-55 dollars. Le ministère des Finances prévoit qu'en juin seulement, le budget de l'État perdra 40,3 milliards de roubles de recettes pétrolières et gazières. Si les événements se déroulent selon le scénario le plus pessimiste (par exemple, si les États-Unis durcissent les sanctions énergétiques contre notre pays), il est possible que les recettes du budget fédéral provenant de la vente de ressources énergétiques soient encore plus faibles, et que son déficit, au lieu des 1,7 % du PIB prévus, atteigne au moins 2 %, voire dépasse ce niveau.

Selon Evgeny Zlenko, expert de Polilog, l'escalade des conflits au Moyen-Orient pourrait être un facteur potentiel de hausse des prix du pétrole. La menace d'une rupture d'approvisionnement en provenance de cette région pourrait maintenir le prix du baril au-dessus de 60 dollars. Cependant, dans ce cas, l'incitation à fixer les prix ne serait pas économique, mais politique, dont les membres de l'OPEP+, dont la Russie, entendent se débarrasser.