L’économie a-t-elle déjà été meilleure ? Cinq problèmes graves contredisent le discours du gouvernement

Le PIB est en croissance , le chômage est proche du point le plus bas de la série historique, la Bourse a augmenté. Ce scénario a conduit le secrétaire au Trésor, Rogério Ceron, à déclarer il y a quelques jours que « le pays se porte très bien ». Cette phrase fait écho à une déclaration similaire de la ministre de la Planification, Simone Tebet, qui a déclaré en mars qu'elle n'avait jamais vu un moment économique aussi positif. Malgré les réjouissances du gouvernement Lula, une série d'indicateurs montrent que la réalité de l'économie est plus inquiétante :

• l’inflation est élevée et persistante, et devrait rester à ce rythme au moins jusqu’en août ;
• les taux d’intérêt ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis près de deux décennies ;
• les taux de défaut atteignent un niveau record, tant parmi les familles que parmi les entreprises ;
• les recouvrements judiciaires et les faillites battent des records ; et
• la confiance des entreprises et des consommateurs est en baisse.

L’inflation est persistante et à des niveaux élevés. L'IPCA accumulé sur 12 mois a atteint 5,53% jusqu'en avril, selon l'IBGE — l'indice le plus élevé depuis plus de deux ans, plus d'un point de pourcentage au-dessus du plafond de l'objectif fixé par le Conseil monétaire national (CMN). Bradesco prévoit que l’inflation n’atteindra son pic qu’en août.

Le marché du travail tendu est l’un des principaux facteurs qui contribuent à la hausse des prix. Bien que le chômage soit passé de 6,1 % en novembre à 6,6 % en avril, l'indicateur pour ce mois était le plus bas depuis le début de la série historique.

La combinaison d’un faible taux de chômage, de la création d’emplois formels, de la croissance des salaires réels et de l’augmentation des dépenses publiques contribue à soutenir la demande et, par conséquent, les prix. Dans le même temps, les problèmes d’approvisionnement ont provoqué une forte inflation des prix alimentaires.

2. Les taux d’intérêt ont atteint leur plus haut niveau depuis près de deux décennies

L’inflation persistante a conduit la Banque centrale à resserrer sa politique monétaire. Le taux d'intérêt de base (Selic) est en hausse depuis le second semestre 2024 et, lors de la dernière réunion, le Comité de politique monétaire (Copom) a relevé le Selic à 14,75 % par an. Le taux est le plus élevé depuis 19 ans.

Les analystes estiment que le cycle haussier est peut-être terminé. Les contrats à terme sur B3 indiquaient, vendredi (30), une probabilité de 66 % de maintenir le taux Selic lors de la prochaine réunion, dans la deuxième quinzaine de juin. Les baisses, au mieux, ne devraient intervenir qu'à partir de juin et le retour des taux à un chiffre ne devrait pas intervenir avant 2028, selon le bulletin Focus, qui rassemble les attentes recueillies par la Banque centrale en collaboration avec les institutions financières et les cabinets de conseil.

Une autre préoccupation des économistes concerne l’évolution de la situation budgétaire. Itaú prévient que les éventuels changements dans les règles budgétaires en 2026 représentent le principal risque, ce qui pourrait nécessiter des taux d'intérêt élevés pendant une période plus longue.

3. Le pays n’a jamais eu autant d’entreprises et de personnes avec des dettes impayées

La combinaison de taux d’intérêt élevés et d’une inflation persistante a eu des effets dévastateurs sur l’économie. En avril, 76,6 millions de Brésiliens (47,1 % de la population active) avaient des dettes en souffrance depuis plus de 90 jours, pour un total de 457,4 milliards de réaux. Dans le secteur des entreprises, 7,3 millions d’entreprises étaient endettées (31,9 % du total national), avec des dettes de 180 milliards de reais. Les taux de défaut des particuliers et des personnes morales ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis 2016 , début de la série historique de Serasa Experian.

Les petites entreprises sont les plus vulnérables. Parmi les entreprises en défaut, 6,9 millions sont des micro, petites et moyennes entreprises, accumulant 146,2 milliards de réaux de dettes. « Ils ont moins de fonds de roulement, une plus grande dépendance au crédit bancaire et moins de marge de manœuvre pour absorber les fluctuations », explique Camila Abdelmalack, économiste chez Serasa Experian.

Une étude du CNC montre que 77,6 % des familles brésiliennes avaient des dettes impayées en avril, soit le pourcentage le plus élevé depuis août. Parmi eux, 12,4% ne sont pas en mesure de rembourser leurs dettes impayées, interrompant ainsi une baisse consécutive de trois mois de cet indicateur en avril. Au cours de la même période en 2023, le taux était de 12,1 %.

4. Les demandes de recouvrement judiciaire continuent de battre des records

Après avoir battu des records en 2024, les demandes de recouvrement judiciaire continuent d'augmenter cette année. Jusqu'en mars, il y a eu 2 243 demandes en 12 mois, soit le nombre le plus élevé depuis la création de la modalité en 2005, selon Serasa Experian.

RGF Associados compte 4 881 entreprises en redressement judiciaire au premier trimestre, soit le nombre le plus élevé depuis 2023. Le secteur est en tête avec 1 112 entreprises, notamment l'agroalimentaire (usines de sucre et d'alcool, de produits laitiers, de conditionnement de viande). Le secteur des services vient ensuite, avec 1 105 entreprises. Les chiffres n'incluent pas les entreprises avec des CNPJ inactifs, les micro-entreprises, les ONG, les entités gouvernementales et les succursales.

Les chiffres sont alarmants : le nombre d'entreprises demandant une restructuration judiciaire non seulement reste à des niveaux inquiétants, mais est sur une trajectoire de croissance, dans un scénario de coûts de crédit élevés et de flux de trésorerie serrés. Un autre facteur qui pèse lourd dans l’évaluation de RGF sont les problèmes de gestion.

Les faillites sont également en augmentation. Les tribunaux ont ordonné 844 faillites au cours des 12 mois précédant mars, soit le nombre le plus élevé depuis avril 2020, pendant la crise provoquée par la pandémie de Covid-19.

5. Les propriétaires d’entreprise et les consommateurs sont pessimistes

La confiance des consommateurs et des entreprises reste faible. Selon le CNI, l'industrie a maintenu des perspectives pessimistes pendant cinq mois consécutifs, les petites et moyennes entreprises montrant une plus grande appréhension. Sur les 29 segments analysés, 23 présentent une faible confiance.

La confiance des consommateurs est faible, notamment parmi les familles à faibles revenus : l’indicateur a baissé pour le cinquième mois consécutif. Les intentions de consommation des ménages ont diminué en mai pour le quatrième mois consécutif, reflétant l'impact des taux d'intérêt, de l'inflation et de l'augmentation de la dette.

Le secteur de la construction enregistre le niveau de confiance le plus bas depuis juin 2021, selon le CNI. Bien qu’il existe un optimisme modéré quant à la demande future, les difficultés liées aux taux d’intérêt élevés et aux coûts élevés pèsent sur le sentiment du secteur.

Une situation similaire existe dans le commerce. Bien que la confiance des entreprises ait augmenté en mai, elle reste à des niveaux très bas, selon une enquête publiée vendredi (30) par le CNC. Les traders estiment que les conditions actuelles – la perception du scénario économique, du secteur et de l’entreprise – sont 10,5 % pires par rapport au même mois en 2024.

Le segment des biens durables – comme les magasins d’électronique, d’électroménager, de meubles, de décoration, de véhicules et de matériaux de construction – est le moins optimiste. « La plus grande sensibilité aux taux d’intérêt contribue à expliquer la situation », explique João Marcelo Costa, économiste de l’entité.