Les marchés en alerte : Milei fait face à deux mois de taux élevés, à une pression sur le dollar et à l'ombre des élections de Buenos Aires.

Javier Milei a laissé entendre vendredi soir, lors de sa présentation à la Bourse de Rosario , que la tourmente financière allait perdurer. Il a qualifié les élections du 7 septembre de « plafond » pour les aspirations du kirchnérisme et s'est dit confiant dans une victoire significative aux législatives d'octobre.

Le président n'a toutefois pas évoqué le scandale entourant les enregistrements audio attribués à Diego Spagnuolo , ancien directeur de l'Agence nationale pour le handicap (ANDIS), qui évoquent de possibles pots-de-vin liés à l'achat de médicaments. Bien que le gouvernement ait évité tout commentaire public, la Casa Rosada admet que « des têtes vont devoir tomber ».

L'impact sur les marchés a été immédiat. Alors que Wall Street et la plupart des marchés émergents se réjouissaient de la possibilité d'une baisse des taux américains, les actions argentines ont chuté de 2 % en moyenne à New York . L'incertitude politique et les problèmes de coordination financière continuent de dissuader les investisseurs.

La grande question est de savoir combien de temps les taux d'intérêt resteront autour de 60 % par an. L'équipe économique elle-même reconnaît qu'il n'y aura aucune marge de manœuvre pour les abaisser avant au moins les élections législatives du 26 octobre.

Le gouvernement sait que la poursuite des taux d'intérêt élevés aura un impact direct sur l'activité économique. Selon le cabinet de conseil Equilibra, le Trésor a déjà subi une augmentation des paiements d'intérêts de 1 300 milliards de pesos entre août et février 2026, soit l'équivalent de 0,13 % du PIB . Et la facture continuera de s'alourdir à mesure que se renouvellent des dettes à rendement aussi élevé.

Pour les entreprises, notamment les PME, la situation est devenue critique. Bien que le financement par chèque électronique soit maintenu, les taux sont passés de 35 % à 50 %. Dans un contexte de stagnation des ventes, les marges se contractent et les craintes de licenciements pour maintenir la rentabilité augmentent.

Les derniers indicateurs montrent un ralentissement de l'économie. L'Institut national de la statistique et du recensement (INDEC) a indiqué que l'EMAE avait reculé de 0,7 % en juin et a révisé à la baisse le chiffre de mai (-0,2 %) . En résumé, l'activité a atteint un pic au premier trimestre et a depuis stagné.

En juillet, le secteur a chuté de 3,3 % sur un an, selon le FIEL, ce qui réduit l'amélioration cumulée sur l'année à seulement 1,7 %. Le risque de voir la reprise en « V » se transformer en « W » inquiète presque tous les secteurs productifs.

Milei insiste sur le fait qu'après les élections, les taux reviendront à la normale. Mais le marché est méfiant. L'absence de majorité solide au Congrès et les récentes défaites législatives suscitent l'inquiétude. L'opposition a réussi à passer outre un veto présidentiel et à faire adopter des lois augmentant les dépenses sans préciser la provenance des fonds.

L'excédent budgétaire, l'un des piliers du programme, reste sous pression. Bien que le gouvernement se soit réjoui d'avoir évité le coût de l'augmentation des retraites (1,2 % du PIB), il reste confronté à l'incertitude quant à l'avenir de l'urgence invalidité, de l'Institut Garrahan et des universités.

À tout cela s'ajoute le scandale des pots-de-vin présumés lors de l'achat de médicaments, impliquant des fonctionnaires et des hommes d'affaires du secteur. À moins de deux semaines des élections à Buenos Aires, cette affaire représente un risque supplémentaire d'érosion politique.

Trop de fronts ouverts pour un gouvernement qui cherche à maintenir la confiance des investisseurs et à empêcher l’incertitude de se transformer en récession.