Trump reprend là où il s'était arrêté : de nouveaux droits de douane sur le Canada. Les marchés boursiers réagissent à nouveau négativement.

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Donald Trump devrait réfléchir à une boutade souvent attribuée à Albert Einstein : une définition possible de la folie consiste à répéter sans cesse les mêmes actions en espérant des résultats différents. Hier, pour la énième fois, les indices boursiers ont chuté de 0,3 % à 0,4 % après que le président a annoncé une nouvelle augmentation des droits de douane sur le Canada, qui pourraient passer de 25 % à 35 %. En menaçant de hausser les droits de douane, la Maison-Blanche a toutefois précisé que, pour l’instant, les nouveaux droits de douane ne s’appliqueraient pas aux produits couverts par l’accord de libre-échange entre les États-Unis, le Canada et le Mexique. Que cette augmentation ait effectivement lieu ou non, nous le saurons le 1er août : le même jour, seront révélés les résultats des négociations avec le Japon, la Corée du Sud, le Brésil et tous les autres partenaires commerciaux ayant reçu la lettre concernant l’application de « droits de douane réciproques » . Jusqu’à présent, en effet, un compromis n’a été trouvé que dans trois cas, et pas toujours de manière claire ou définitive : le Royaume-Uni, la Chine et le Vietnam.

La réaction négative des marchés, aux États-Unis et ailleurs, s’explique facilement : l’augmentation des barrières douanières entraîne une perte d’efficacité pour l’économie mondiale, car elle entrave ou du moins complique le processus naturel de spécialisation du travail.

Les consommateurs et les entreprises américains finiront par payer plus cher les biens dont ils ont besoin, et leur production se déplacera des pays les plus productifs vers les pays les moins productifs. On le constate sur le marché du cuivre, sur lequel Trump a imposé des droits de douane de 50 %, également en vigueur le mois prochain : « L'impact de cette mesure sur l'économie américaine reste un mystère », a commenté le Wall Street Journal, « d'autant plus que le marché du cuivre est en plein chaos, avec des conséquences désastreuses pour les industries américaines qui utilisent ce métal vital. »

Deuxièmement, l'effet est particulièrement fort lorsque la fureur de Trump est dirigée contre des pays comme le Canada, qui ne peuvent en aucun cas être qualifiés d'ennemis des États-Unis : de fait, avec le Mexique, le Canada est de loin le premier partenaire commercial de Washington, avec des échanges commerciaux approchant les 800 milliards de dollars l'an dernier. Ce lien étroit est consolidé par l'accord de libre-échange liant les trois pays nord-américains, qui a remplacé l'ALENA en 2020, précisément à la demande de Trump, qui a fait de sa renégociation une pierre angulaire de son premier mandat. Trump continue de pointer du doigt le trafic présumé de fentanyl à la frontière nord des États-Unis, malgré les assurances du Premier ministre canadien Mark Carney concernant des contrôles plus stricts et même l'acceptation de la demande américaine de supprimer la taxe sur les services numériques .

Enfin, l'inconstance de Trump perturbe les marchés : si les traders semblent s'être habitués aux emportements du président américain et réagissent donc avec moins de nervosité qu'à ses premières annonces il y a quelques mois, les signaux qu'il envoie restent difficiles à interpréter. Et si la mise en œuvre effective des droits de douane dont il menace est peu probable, une telle éventualité n'est pas totalement impossible et est donc prise en compte dans les décisions d'investissement et d'épargne.

Le paradoxe, en résumé, est que Trump ne semble pas tirer les leçons du passé : au lendemain du Jour de la Libération, le 2 avril, la bourse a réagi violemment, avec une perte rapide de capitalisation et une hausse des taux d’intérêt sur les obligations d’État. Les clarifications ultérieures et les rapides retours en arrière ont apaisé la situation, lui valant le surnom de « Taco », qui signifie « Trump se dégonfle toujours ». Mais la normalisation qui a suivi semble désormais le convaincre qu’il peut reprendre là où il s’était arrêté : en recommençant ce « Jour de la Marmotte » extrêmement coûteux.

S'il y a une leçon que chacun devrait retenir, c'est que le protectionnisme est néfaste, même à évoquer, et encore plus à mettre en pratique . C'est une leçon précieuse pour la Maison Blanche, mais aussi pour d'autres, notamment les Européens, souvent tentés de répondre à Trump par la loi du talion et la loi du talion.

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