Ne perdez pas de vue les problèmes d’inflation

Le discours populiste prétend que grâce au soi-disant Paquet contre l’inflation et les coûts élevés (PACIC), le taux d’inflation le plus bas de l’année a été atteint.

Cela sert bien sûr à encourager son prédécesseur, mais cela a aussi une réelle utilité en générant des anticipations de baisse de l'inflation, conduisant à une modération de la formation des prix.

Cependant, le ton triomphant utilisé par le parti au pouvoir et ses acclamations officieuses, d'une apparente victoire sur l'inflation, devraient être ignorés par les membres du Conseil des gouverneurs de la Banque du Mexique.

Il semble évident que les experts en politique monétaire ne voient pas de la même manière les données récemment publiées par l'INEGI, dans lesquelles l'Indice National des Prix à la Consommation (INPC) a clôturé le mois dernier à un taux annuel de 3,51 pour cent.

Toutefois, certains banquiers centraux ont indiqué leur propension à s’aligner sur ces désirs, en mettant en œuvre un double mandat de facto et en cherchant à stimuler la performance économique par le biais d’un assouplissement de la politique monétaire, au prix de perdre une partie de leur détermination dans la lutte contre l’inflation.

Hier, en plus de connaître les chiffres de l'inflation, nous avons également appris qu'avec le vote dissident du vice-gouverneur Jonathan Heath, les membres restants du Conseil d'administration ont décidé de baisser le taux d'intérêt de référence, non pas d'un demi-point de pourcentage, mais d'un quart de point de pourcentage, à 7,75 pour cent.

La banque promet d'être cohérente dans ses décisions futures avec son propre objectif d'inflation, mais les données les plus récentes sur l'inflation pourraient l'encourager à continuer sur la voie que le département du Trésor souhaiterait voir.

Au-delà des gros titres sur la baisse de l'inflation et de la propagande officielle, il faut prêter attention au fait que l'inflation sous-jacente, qui élimine les prix volatils qui ont aidé l'IPC le mois dernier, reste à 4,23%, ce qui n'implique pas d'amélioration par rapport au mois précédent.

Le sous-indice des prix des services a enregistré une augmentation annuelle de 4,44 %, et les prix des marchandises ont suivi une tendance à la hausse tout au long de l'année.

Tant mieux pour le poulet, dont le prix a chuté de 3,61 % le mois dernier, et tant pis pour les œufs, qui ont augmenté de 5,91 %. Mais l'évolution des prix va bien au-delà d'une situation mesurée par l'indice d'inflation hors-core.

Ainsi, dans ce cas, promouvoir une inflation plus faible aide certains secteurs économiques à adhérer au discours selon lequel il est temps de modérer les prix, ce qui est très bien.

Mais du côté monétaire, ils doivent comprendre qu’une victoire sur les pressions inflationnistes est encore loin et que leur message doit être sans compromis concernant l’inflation élevée.

Les agents économiques qui manquent la conférence de presse du matin mais suivent les décisions de politique monétaire du Conseil des gouverneurs de la Banque du Mexique veulent être certains que les décideurs sont fermes et ne se laissent pas si facilement convaincre par le succès retentissant du Pacic.