Milei laisse les économistes et les experts sans voix : « Il est temps que le monde se réveille et voie le miracle argentin. »

L'économie argentine est devenue la plus grande surprise positive pour les marchés émergents, et presque pour l'économie mondiale, au cours des dix-huit derniers mois. L'arrivée de Javier Milei à la Casa Rosada (la Casa Rosada) s'est produite dans un contexte de profond scepticisme parmi les experts, les économistes et les banques d'investissement, qui considéraient ce politicien comme un simple « charlatan » populiste de plus, arrivé au pouvoir sur la base de promesses impossibles et d'un plan économique insensé , impossible à mettre en œuvre et qui entraînerait davantage de récession et de pauvreté en Argentine. Pourtant, Javier Milei ne se contente pas de réaliser son plan , il fonctionne réellement. L'économie argentine est sortie de la récession, le PIB croît fortement, la pauvreté recule rapidement , les salaires réels augmentent et l'inflation se modère. Peu à peu, des banques comme JP Morgan, BBVA et Commerzbank (ainsi que le prestigieux hebdomadaire The Economist) ont commencé à admettre que les politiques libérales de Milei fonctionnent malgré la situation encore très fragile des finances argentines (le succès n'est en aucun cas garanti, étant donné que le point de départ était une économie en coma profond). Le dernier en date à suivre le mouvement de Milei est le prestigieux analyste Matthew Lynn, dans une chronique du Telegraph, où il appelle le monde à se réveiller pour assister au miracle économique de Milei en Argentine .

La semaine dernière, l'agence de notation Moody's a accordé à l'Argentine sa deuxième hausse de note depuis l'arrivée au pouvoir du président libertaire Javier Milei. Avec une inflation annuelle de 39 % (elle dépassait les 200 % fin 2023) et une croissance économique de 6 %, « c'est une nouvelle preuve du redressement spectaculaire que connaît le pays. La croissance s'est accélérée, l'inflation commence à être maîtrisée, les prix des loyers baissent et la dette devient de plus en plus gérable. Les avertissements alarmistes de l'orthodoxie économique, qui prédisaient que l'expérience de Milei visant à réduire la taille de l'État se terminerait en catastrophe, se sont révélés totalement erronés. »

L'économie argentine connaît une forte reprise, marquée par la hausse des salaires réels, la déflation (passant de 292 % fin 2023 à 39 % aujourd'hui) et l'amélioration des indicateurs sociaux, comme le taux de pauvreté , qui a fortement chuté. De plus, la semaine dernière, une autre information révélatrice a émergé, surprenant également certains analystes et acteurs du marché : les politiques libérales de Javier Milei ont entraîné une augmentation du poids des salaires dans l'économie, tandis que les bénéfices des entreprises ont reculé . Cela peut paraître contradictoire pour certains secteurs ou groupes qui ont tendance à associer le libéralisme à une idéologie qui « favorise » directement les entreprises. Cependant, une plus grande liberté économique réelle se traduit souvent par une concurrence accrue et, par conséquent, par une baisse des marges bénéficiaires des entreprises. C'est ce que disent la théorie, et désormais la pratique en Argentine. L'Argentine se redresse grâce à une consommation et des investissements accrus.

« La seule question désormais est : quand le reste du monde se réveillera-t-il face au miracle argentin ? Alors que la France renonce aux vacances pour rassurer les marchés obligataires, que la chancelière Rachael Reeves peine à combler les lacunes des états financiers du Royaume-Uni, et que même le marché obligataire américain s’inquiète de l’indépendance de la Réserve fédérale, un pays – et de manière très inattendue, qui plus est – voit sa note améliorée », déclare Lynn.

La semaine dernière, Moody's a relevé la note de l'Argentine, un pays marqué par des renflouements et une mauvaise gestion depuis 50 ans. L' agence a relevé la note de Caa3 à Caa1 . Plus important encore, le rapport de Moody's cite « la libéralisation extensive des changes et (dans une moindre mesure) le contrôle des capitaux » comme raison d'une perspective plus optimiste. Techniquement, l'obligation est toujours considérée comme une obligation « pourrie », mais il est vrai que ce pays a enregistré neuf défauts de paiement au cours des 200 dernières années, dont le plus important de l'histoire du FMI. « Mais la tendance est clairement positive », assure Lynn.

Cependant, Lynn souligne dans le Telegraph qu'il ne s'agit là que d'un indicateur parmi d'autres. Globalement, l'économie devrait croître de 5,7 % cette année, malgré les coupes budgétaires massives et la « scie à chaîne » appliquée par le président à l'emploi public et à de nombreux autres postes qui ont stimulé les dépenses publiques et, par conséquent, le PIB. En revanche, l'inflation est tombée à 1,6 % par mois en juin, ce qui « n'est évidemment pas la stabilité suisse, mais c'est bien inférieur aux plus de 200 % qui prévalaient lorsque Milei a pris ses fonctions », explique Lynn.

Le FMI a également renouvelé l'important prêt accordé au pays sous l'administration précédente. Les loyers, un problème grave qui rendait le logement inabordable pour beaucoup, ont chuté de 40 % en un an après la suppression de tous les contrôles par le gouvernement , déclenchant une vague d'achats immobiliers sur le marché. Les prix des obligations sont en hausse et le gouvernement cherche à nouveau des financements sur les marchés mondiaux.

Lynn admet que les défis restent nombreux et que l'économie argentine est loin d'être sortie du marasme, mais la situation a radicalement changé en peu de temps : « Un constat s'impose : en 18 mois de règne de Milei, l'économie argentine a été complètement transformée . Elle y est parvenue en réduisant drastiquement la taille de l'État. Promettant une « thérapie de choc » économique, le gouvernement a licencié plus de 50 000 fonctionnaires, fermé ou fusionné plus de 100 agences publiques, paralysé les travaux publics, réduit les subventions à l'énergie et aux transports, et même rétabli l'excédent budgétaire national. Bien qu'elle n'ait pas tenu toutes ses promesses (comme le remplacement du peso par le dollar comme monnaie officielle), elle a progressé plus rapidement et plus profondément dans la libéralisation économique que n'importe quel homme politique moderne », note cet économiste.

Lynn puise dans ses archives et sa mémoire pour rappeler dans sa chronique que les résultats contrastent fortement avec le désastre que de nombreux économistes avaient prédit – et probablement anticipé – une catastrophe. Dès leur arrivée au pouvoir, 103 économistes de renom, dont le français Thomas Piketty , ont publié une lettre publique avertissant que « des solutions apparemment simples peuvent être séduisantes, mais elles risquent de causer davantage de ravages dans le monde réel ». Or, cela n'a pas été le cas : l'Argentine se remet de décennies de mauvaise gestion.

La question pertinente est : quand le reste du monde en prendra-t-il conscience ? Car la plupart des élites économiques et politiques croient encore que la croissance ne repose que sur les dépenses publiques, que la réglementation encourage l’innovation, que des « champions nationaux » devraient guider les nouvelles industries et que le secteur privé ne devrait suivre que le Trésor. On le voit au Royaume-Uni avec le National Wealth Fund, dans l’Union européenne avec des réglementations presque kafkaïennes, aux États-Unis avec l’imposition de droits de douane par décret par Trump, et surtout en Chine, où l’automobile, l’aéronautique et l’intelligence artificielle bénéficient d’un soutien public massif », explique Lynn.

Cet expert estime qu'à l'heure actuelle, le monde entier s'oriente vers une intervention publique et étatique accrue, tandis que « seule l'Argentine emprunte une autre voie. Peut-être parce que les subventions, les contrôles et le protectionnisme l'avaient vouée à l'échec, elle a été disposée à tenter le chemin inverse. Aujourd'hui, les fruits sont visibles : le libre marché et un État réduit s'avèrent être la voie à suivre pour relancer la croissance, et Milei le prouve une fois de plus. Moody's et d'autres agences l'ont déjà signalé, et peut-être un jour les électeurs et les responsables politiques du reste du monde le feront-ils aussi », conclut-il.