Le gouvernement redouble d’efforts pour garantir un taux de change du dollar bas jusqu’aux élections.

Un mois après la levée du contrôle des changes, le marché se prépare depuis des semaines à ce que le dollar soit plus proche du plancher de la fourchette proposée par le gouvernement. C’est du moins ce qui semble être l’intention officielle pour les mois précédant les élections de mi-mandat. Il existe des facteurs saisonniers qui soutiennent cette théorie, associés à une plus grande liquidation agricole ; mais aussi des facteurs « artificiels », comme la rumeur grandissante dans la City d'une émission imminente d'une obligation « peso linked » (qui est souscrite en dollars et paie son rendement en dollars au taux de change officiel) pour renforcer les réserves et exercer une pression à la baisse sur l'inflation.

La semaine dernière, le dollar officiel a clôturé en baisse de 3,2% à environ 1 136 dollars au taux de change de gros. Bien que la Banque centrale ne soit pas intervenue sur le marché au comptant, les traders ont souligné une offre importante sur le marché à terme – et beaucoup ont souligné qu'elle était liée à une présence accrue des autorités ou à une présence « d'entraide » – ce qui a entraîné une baisse des contrats de près de 10 %.

"Le dollar a baissé avec une offre locale et étrangère plus importante, et avec la Banque Centrale d'Argentine (BCRA) qui n'achète pas, mais il pourrait augmenter ses réserves s'il place une obligation offshore "Pesos-Linked", même sans acheter sur le MULC", a commenté l'économiste Fernando Marull de FM y Asociados. « La Banque centrale est davantage impliquée dans les contrats à terme sur le dollar, garantissant un nouvel approvisionnement en dollars (qu'ils proviennent de fonds agricoles ou offshore) . À court terme, le dollar devrait rester très stable (1 100-1 200 dollars) », a-t- il anticipé.

À cet égard, le cabinet de conseil 1816 a noté : « Au fil des jours, l'équipe économique a clairement indiqué que la priorité numéro un reste la déflation, et pour y parvenir, elle doit renforcer la monnaie. » Pour les analystes de 1816, il y a eu deux signes dans cette direction la semaine dernière. D'une part, « l'équipe économique a précisé que non seulement la BCRA, mais aussi le Trésor, resteront en dehors du marché des changes tant que le taux de change restera dans les bandes ». Dans le même temps, ils ont souligné que l’intervention sur les contrats à terme de mercredi et de jeudi était sans précédent pendant toute l’ère Milei.

Comme l' a rapporté Clarín, les attentes grandissent dans la City selon lesquelles le Trésor cherchera des dollars sur le marché de la dette locale en émettant une obligation « indexée sur le peso » . « Ces derniers jours, des responsables économiques du gouvernement, comme Felipe Núñez et Federico Furiase, ont commencé à évoquer dans les médias la possibilité d'augmenter le niveau des réserves - par exemple, pour atteindre ou se rapprocher des objectifs convenus avec le FMI - à travers l'émission d'une obligation libellée en pesos, souscrivable et payable en dollars au taux de change officiel », a détaillé le cabinet de conseil Outlier, tout en soulignant que la chute brutale du taux de change de gros et la baisse considérable des contrats à terme pourraient faire partie de la stratégie officielle à l'approche de ce placement, estimé à 1 milliard de dollars.

Ce placement aiderait l’équipe économique à capitaliser sur une dynamique d’afflux accru de dollars. "A court terme, nous nous attendons à une plus grande poussée de l'afflux de capitaux généré par la liquidation de la récolte, du flux (de plus en plus décroissant) de prêts en dollars, de la flexibilité offerte par le gouvernement aux capitaux étrangers (avec une retenue de 180 jours) et de l'éventuel blanchiment d'argent évoqué par le ministre Caputo (dont les détails ne sont pas encore disponibles pour comprendre pleinement en quoi cela consistera)", a commenté LCG.

« Nous n'excluons pas la possibilité de rechercher des alternatives pour permettre au Trésor de se financer à moindre coût , et que, parmi ces options, des options de réaccès aux marchés de capitaux pourraient être envisagées. Cela pourrait constituer un « déclencheur » modifiant significativement les attentes à long terme et contribuant à consolider le programme économique », a noté le gestionnaire de fonds Mega QM, tout en soulignant : « Les objectifs sont nombreux sur une période limitée, mais les différents signaux nous portent à croire qu'une tentative sera faite pour aligner les attentes en matière de taux de change, réduire l'inflation et générer des taux d'intérêt plus bas, afin de contribuer au processus et de réduire le coût de financement des entreprises et du Trésor. »