Inflation, baisses de taux et stagnation économique

Le Mexique vit une période unique en termes de croissance économique, d’inflation persistante et de tendance à la baisse du taux de référence de la Banque centrale.

Le « slack » est l'adjectif qui reflète le mieux le comportement économique. L'incertitude est le statu quo, qui entoure la hausse des prix malgré une dynamique économique atone.

Dans le même temps, le triomphalisme officiel est évident concernant la dernière lecture des données de l’indice national des prix à la consommation.

Parmi les analystes, les avis sont partagés.

Alors que certains considèrent la politique monétaire comme adéquate, d’autres mettent en garde contre les risques d’inflation à la hausse et le risque pour la réputation de la banque centrale.

Sans surprise, la Banxico a de nouveau réduit son taux d’intérêt.

Le taux a été réduit de 25 points de base, passant de 8 % à 7,75 %. La décision a été prise à la majorité des voix (quatre pour et un contre). Le vice-gouverneur Jonathan Heath a voté en faveur du maintien du taux à 8 %.

La décision du conseil d'administration a été publiée quelques heures après que l'INEGI a rapporté que l'inflation annuelle s'élevait à 3,51%, son niveau le plus bas depuis décembre 2020, et que l'inflation sous-jacente s'élevait à 4,23% en juillet.

La décision de la banque centrale s'appuie sur le cycle continu de baisses des taux de référence, conformément aux perspectives d'inflation du Mexique.

En outre, des variables telles que le taux de change, la faiblesse de l’économie et l’impact des politiques commerciales mondiales ont été prises en compte.

Malgré l'augmentation des prévisions d'inflation sous-jacente, le conseil d'administration de la Banque centrale a jugé approprié de poursuivre le cycle de baisse des taux d'intérêt.

Après quatre baisses de taux consécutives de 50 points de base, elle a décidé de les réduire de 25 points de base.

Jusqu’à présent cette année, la Banque du Mexique a réduit son taux d’intérêt de référence de 10 % à 7,75 %.

Les orientations futures de l'institut central ont laissé la porte ouverte à de nouvelles coupes.

Il est frappant de constater que malgré la morosité de l’économie nationale, l’inflation sous-jacente reste supérieure à 4 %.

Parmi les analystes les plus prudents, il y a une recommandation à la banque centrale de suspendre le cycle de baisse des taux d'intérêt.

D'autres estiment qu'une nouvelle baisse de 25 points de base est probable, pour clôturer l'année à 7,50 %.

L'équipe d'analyse économique de Banamex prévoit un rebond de l'inflation à 4 % au total et à 3,9 % sous-jacent d'ici la fin de l'année. Elle prévoit également une accélération des prix des matières premières.

Et pour l’année prochaine, il prévoit une inflation globale de 3,9 % et 3,8 % respectivement.

Lors de sa conférence de presse matinale, la présidente Claudia Sheinbaum a salué le taux d'inflation du mois de juillet, qui a clôturé à un taux annuel de 3,51 %, le taux mensuel le plus bas depuis 2020.

Il a expliqué que cela s’explique par les politiques visant à stabiliser les prix des biens de consommation de base.

Voilà où en sont les choses. En réalité, il est trop tôt pour se réjouir de l'inflation. L'incertitude est le principal facteur de risque, lié aux politiques douanières américaines et à leurs effets sur l'économie nationale.

Sans oublier que l'incertitude due à des facteurs internes maintient les niveaux d'investissement à un faible niveau.

ATT, à vendre ?

La nouvelle selon laquelle ATT était sur le point de vendre sa filiale mexicaine pour 2 milliards de dollars s'est largement répandue.

Ce qui est frappant, c’est le prix auquel il sera soi-disant vendu.

Les données ne correspondent pas à ce qu'ATT a enregistré : des investissements de plus de 12 milliards de dollars sur 10 ans.

Les revenus annuels ont dépassé les 4 milliards de dollars ; au dernier trimestre, ils ont augmenté de 10 %.

Le bénéfice avant impôts et amortissements (EBITDA) a atteint près de 650 millions d'euros, en hausse de 28 % sur un an.

L'entreprise a accumulé des chiffres positifs et des taux de croissance croissants au cours des cinq dernières années dans un secteur très complexe et très concentré,

La vente présumée pourrait être réelle en raison de la situation dans laquelle le régulateur a été éliminé, une loi sur les télécommunications très controversée a été promulguée et le gouvernement utilise le CFE pour concurrencer les subventions publiques et les coûts élevés du spectre.

Une question supplémentaire peut se poser : qui voudrait investir dans un environnement aussi complexe ?

Et si la vente devait être confirmée, cela représenterait un coup dur pour le Mexique en raison du signal négatif pour les investissements au Mexique.

Aperçus

La chronique Riche et Puissant reprendra sa publication le 18 août.