Élections : état de l'économie à 5 jours du scrutin

Les élections ont toujours généré du bruit dans le Économie argentine . Cependant, cela faisait longtemps que nous n'avions pas observé une telle nervosité concernant les élections de mi-mandat, car elles proposent des orientations totalement contradictoires. Les ajustements opérés ont porté leurs fruits en termes d'équilibre budgétaire, mais ne se sont pas traduits par une amélioration globale pour les citoyens. Si des secteurs comme l'énergie et l'agriculture ont affiché des résultats positifs, les autres sont globalement en difficulté, avec un impact important sur les PME et les revenus.

Le scrutin du mois dernier dans la province de Buenos Aires (7 septembre), où le gouvernement national a perdu 13 points, a révélé une certaine lassitude, sans qu'aucune amélioration ne soit perceptible après les sacrifices consentis. C'est ce qu'indique une étude menée par le cabinet de conseil Equilibra, dirigé par Martín Rapetti, Lorenzo Sigaut Gravina et Gonzalo Carrera, qui s'attaque aux « racines du désenchantement ».

L'étude a notamment quantifié une partie de cette défaite et évalué les revenus d'une majorité de la population (14,5 millions de personnes) affiliée à la sécurité sociale. Durant les deux premières années du mandat de Javier Milei, ces revenus ont suivi une trajectoire de « désenchantement », selon Equilibra. « Après une baisse initiale de 19 % par rapport à la moyenne de janvier à septembre 2023, on a observé une reprise partielle jusqu'en février 2025 (94 % du niveau précédent), suivie d'une stagnation et d'un léger déclin, en phase avec l'évolution de l'activité économique », précise l'étude.

Nicolás Aroma, économiste au Centre d'économie et de finance de Mendoza, a souligné que l'économie stagnait et qu'aucun signe de reprise n'était prévu au-delà des résultats des élections. Les données des derniers mois montrent un recul des ventes, de l'industrie et du tourisme, pour ne citer que les secteurs les plus touchés. Ceci a suscité des déclarations de diverses associations patronales qui, tout en se félicitant de la stabilité des prix, anticipent de nouveaux signes d'amélioration de la situation économique réelle ou microéconomique.

Durée déterminée

Pour Daniel Garro, économiste du groupe Valeu International , l'économie a enregistré une « légère » contraction, notamment en termes de consommation. « L'investissement est normal par rapport à l'année dernière, même s'il a clairement ralenti ces derniers mois en prévision des résultats des élections », a observé M. Garro. Pour le spécialiste, de nombreuses propositions RIGI attendent la validation du modèle actuel pour finaliser leur soumission. C'est dans les secteurs éligibles au RIGI, comme l'énergie et les mines, que la plus forte croissance a été observée.

De son côté, José Vargas, économiste au sein du cabinet de conseil Evaluecon , a souligné que l'activité ne s'était pas redressée, à quelques exceptions près. « La plupart des secteurs restent dans une situation difficile ; le pouvoir d'achat est affaibli et la faible inflation observée ces derniers mois semble commencer à se réveiller », a-t-il observé. Il a ajouté que cette économie affaiblie est aggravée par la forte pression exercée sur la variable vedette, le dollar .

Le rapport Equilibra l'explique ainsi : « La stabilité ou le déclin des revenus réels et de l'emploi formel représente un risque électoral pour le gouvernement. La trajectoire actuelle – forte baisse, reprise partielle et stagnation – pourrait être source de désenchantement : la société a accepté l'ajustement dans l'espoir d'une amélioration, mais lorsqu'il ne se concrétise pas, elle renoue avec le mécontentement. Les élections du 26 octobre nous le diront. »

L'un des sujets d'actualité de ces dernières semaines a été le sauvetage financier de 20 milliards de dollars accordé par les États-Unis via un swap de devises. Ce soutien explicite a permis d'éviter une forte hausse du dollar la semaine suivant les élections de Buenos Aires. Malgré l'absence de hausse, la monnaie a eu tendance à progresser, tout en restant juste au-dessus du seuil de 1 400 dollars de la marge de fluctuation du taux de change. De fait, mercredi midi, elle a franchi la barre des 1 500 dollars.

L'économiste José Vargas a déclaré que le dollar aborde les élections avec une forte demande et une forte pression à la hausse, malgré les réglementations de la Banque centrale et du Trésor américain. « Le dollar aborde les élections avec des anticipations de dévaluation, ce qui affecte le marché des changes, car les Argentins ont traditionnellement besoin de protéger leur monnaie », a-t-il déclaré. Selon lui, le marché anticipe une dévaluation post-électorale, ce qui explique la croissance de la demande de dollars, qui n'a pas été maîtrisée comme prévu.

industrie

Du point de vue de Nicolás Aroma , cette situation accroît l'incertitude qui a encore ralenti l'économie ces deux derniers mois. Malgré le soutien des États-Unis, les détenteurs d'obligations doutent de l'avenir, ce qui impacte la valeur du dollar . « Dévaluer parce que cela fait partie de son programme économique est acceptable, mais quand ce n'est pas le cas, ce n'est pas le cas », a résumé M. Aroma. Le pire qui pourrait arriver serait que le marché interprète le résultat des élections comme erroné , ce qui exercerait une pression sur l'un des piliers choisis par le gouvernement pour freiner l'inflation : le dollar .

Pour l'économiste Daniel Garro , la volatilité du taux de change est due à la forte position des agents économiques dans l'attente des résultats des élections . « Cela s'est toujours produit en Argentine concernant les élections, mais cette nervosité lors des élections de mi-mandat est atypique », a-t-il souligné. De son point de vue, deux points sont à considérer dans ce cas. Premièrement, l'importance de ces élections, qui montrent deux trajectoires très opposées, un phénomène inédit avant Milei. Deuxièmement, malgré la volatilité mentionnée précédemment, le taux de change n'a pas fluctué autant que lors des élections précédentes.