Meta cesse d'embaucher des ingénieurs en IA, les actions de Palantir plongent – ​​combien de temps durera l'accalmie de l'IA ?

Meta freine l'IA. Le géant technologique a imposé un gel des embauches au sein de sa division intelligence artificielle. Le Wall Street Journal l'a rapporté et l'entreprise l'a confirmé. Un porte-parole situe ce gel des embauches dans le contexte d'une « planification organisationnelle fondamentale » visant à créer une « structure solide » pour ses nouveaux efforts dans le domaine de la superintelligence.

Cette réorganisation répond probablement à l'ambition de Mark Zuckerberg, PDG de Meta, de développer des systèmes informatiques surpassant les capacités cognitives humaines. Cette réorganisation intervient dans un contexte de course effrénée aux meilleurs talents en IA. Zuckerberg aurait offert aux ingénieurs en IA des primes allant jusqu'à 100 millions de dollars pour les attirer. Le vivier de talents en IA est considéré comme restreint, et la surenchère entre les entreprises technologiques est d'autant plus féroce.

Personne ne veut être laissé pour compte. C'est particulièrement vrai pour Meta, dont le modèle open source Llama est moins performant que ses concurrents. Ce retard imminent incite Zuckerberg à alimenter la compétition pour les talents, qui comprend également des investissements en actions. Zuckerberg aurait fait une offre de 1,5 milliard de dollars à Andrew Tulloch, cofondateur de la société d'IA Thinking Lab.

À la mi-août, Meta aurait débauché plus de 50 chercheurs en IA d'OpenAI, Google, Apple, xAI et Anthropic. Cela pourrait aider Meta dans sa course à l'IA la plus compétitive, mais cela représente un risque financier considérable compte tenu des salaires et des capitaux propres élevés en jeu. En juin, Meta a déboursé 14 milliards de dollars pour une participation dans la startup Scale AI , dans le but de s'assurer les services du PDG et cofondateur Alexandr Wang.

Ces investissements « perdus » suscitent un scepticisme croissant. Les analystes de Morgan Stanley avertissent que les rémunérations élevées en actions offertes par Meta et Google aux entreprises qui recrutent limitent leur marge de manœuvre en matière de rachat d'actions. D'un côté, ces investissements pourraient aider Meta à réaliser une percée dans l'IA, mais de l'autre, ils diluent la valeur actionnariale sans améliorer sensiblement sa capacité d'innovation.

La confiance sans bornes envers les investissements dans l'IA menace de s'effriter, et pas seulement parmi les investisseurs. Des représentants du secteur, comme le gourou de l'IA Sam Altman, se méfient désormais des sommes colossales investies dans l'IA. Le directeur d'OpenAI a qualifié de « dingue » que des startups d'IA composées de « trois personnes et d'une seule idée » reçoivent des sommes aussi colossales.

Dans une interview accordée au portail spécialisé The Verge, Altman compare la réaction du marché à l'IA à la bulle Internet des années 1990. À l'époque, les startups Internet, souvent peu rentables, atteignaient des valorisations extrêmement élevées. Cette bulle spéculative a éclaté au tournant du millénaire, provoquant l'implosion des marchés boursiers du monde entier. Dans une telle phase, explique Altman, même des personnes intelligentes peuvent s'enthousiasmer outre mesure pour une cause importante.

Les craintes d'une bulle de l'IA s'expriment également en bourse. Suite à l'annonce de la réorganisation de Meta, l'action a chuté de 5 % mercredi. D'autres valeurs liées à l'IA, comme Nvidia, Broadcom, Marvell et AMD, ont également chuté. Palantir a été le plus durement touché, le titre du fournisseur de logiciels de surveillance ayant chuté d'environ 15 % cette semaine. Cependant, depuis le début de l'année, le titre affiche toujours une hausse significative, avec un gain de plus de 100 %.

Palantir est considérée comme l'action spéculative par excellence dans le domaine de l'IA. Son cours ne reflète plus depuis longtemps les données fondamentales telles que la croissance des bénéfices. Le ratio cours/bénéfice (PER) de Palantir est actuellement légèrement inférieur à 200, ce qui suggère que son cours est principalement influencé par la spéculation. Le PER de Nvidia est de 33. Meta, en comparaison, se négocie à un PER d'environ 21, ce qui lui confère une valorisation relativement raisonnable.

Jusqu'à présent, l'énorme demande d'infrastructures et de capacités de calcul d'IA a dopé les actions des géants technologiques américains. Mais des doutes apparaissent désormais quant à la capacité des applications basées sur l'IA à tenir leurs promesses de productivité et à la justification des valorisations élevées des fournisseurs d'IA. Une étude réalisée par l'université américaine MIT en début de semaine a également soulevé ces doutes, révélant que 95 % des projets d'IA n'ont généré aucune croissance supplémentaire de leurs revenus.

Mais la politique monétaire est également pertinente pour la valorisation des actions de l'IA. Les signaux de politique de taux d'intérêt que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, enverra lors du symposium de Jackson Hole sont particulièrement importants. En tant que valeurs de croissance, les valeurs technologiques sont sensibles à l'environnement des taux d'intérêt. S'il s'avère qu'aucune baisse des taux d'intérêt n'est imminente aux États-Unis, le secteur technologique, et donc les actions de l'IA, risquent de subir une pression supplémentaire.

Les investisseurs ont donc prudemment réduit leurs positions en valeurs technologiques et se sont tournés vers des secteurs plus conservateurs et moins chers comme les services publics, l'immobilier et les biens de consommation. Les actions du secteur de l'IA ont récemment été secouées en début d'année lorsque l'entreprise chinoise Deepseek a démontré qu'un modèle d'IA puissant pouvait être formé à faible coût. En janvier, les actions de Nvidia et Broadcom ont temporairement chuté jusqu'à 18 %, mais ont rapidement récupéré leurs pertes.

Les investisseurs ne se laissent pas décourager par les promesses de l'IA. Même si l'engouement pour cette technologie rappelle fortement le métavers. Ce monde numérique parallèle, particulièrement apprécié par Mark Zuckerberg, a duré un peu moins de deux ans. Fin 2022, le métavers a été remplacé par l'engouement autour de l'intelligence artificielle.

Cela dure depuis près de trois ans, depuis le lancement de Chat-GPT fin 2022, surpassant ainsi le métavers. Même les 280 milliards de dollars investis par les sept grandes entreprises technologiques américaines dans l'IA en 2024 éclipsent les sommes investies dans le métavers.

Matthew Moberg, du gestionnaire d'actifs Franklin Templeton, calcule que les investissements dans l'IA ont été cinq fois supérieurs aux dépenses annuelles d'Apple en Chine, soit huit fois le montant du plan Marshall. Et les investissements continuent d'augmenter. Selon le gestionnaire de portefeuille, nous traversons le plus grand cycle d'investissement de l'histoire de l'humanité. Les États-Unis et l'Occident bénéficieront massivement de ces investissements. Ils seront les principaux moteurs de l'économie américaine et des marchés à l'avenir.

Tant que l'exubérance irrationnelle reflète l'opinion de nombreux investisseurs traditionnels, le moment n'est pas encore venu de freiner l'euphorie. Mais le scepticisme qui s'insinue sans cesse sur les marchés boursiers à l'égard de l'IA est en soi un signe positif – et une indication que l'hiver de l'IA n'est pas encore arrivé.