Mientras Europa arde, ¿puede el BCE convertir sus palabras en acciones en materia de política verde?

El lunes, mientras Europa se encontraba bajo las garras de otra ola de calor récord , el Banco Central Europeo (BCE) publicó el resultado de su revisión quinquenal de la estrategia de política monetaria.

El párrafo 10 de la declaración de estrategia actualizada del BCE incluye la siguiente frase:

“ En el marco de su mandato, el Consejo de Gobierno [del BCE] se compromete a garantizar que el Eurosistema tenga plenamente en cuenta, de acuerdo con los objetivos y metas de la UE, las implicaciones del cambio climático y la degradación de la naturaleza para la política monetaria y la banca central”.

Dada la amplia inacción política e incluso la oposición a la política climática, es alentador ver que el BCE respalda el consenso científico mundial sobre el cambio climático. Si bien el lenguaje utilizado es en gran medida una repetición de la anterior declaración de estrategia de 2021 , la inclusión de “ La degradación de la naturaleza” es nueva y demuestra que el BCE ha tomado nota de los alarmantes resultados de las investigaciones sobre el colapso de los ecosistemas.

Pero las acciones hablan más que las palabras, y el BCE tiene un historial desigual en materia de acción climática. En el Cuadro de Mando de la Banca Central Verde de 2024, el BCE ocupó el cuarto puesto de veinte, pero con una escasa calificación de 87 sobre 130, sus políticas se encuentran entre las mejores de un grupo desfavorable.

El plan climático de 2021 del BCE, resultado de su revisión de estrategia anterior, tenía dos medidas políticas clave, una de las cuales desde entonces se ha vuelto en gran medida redundante y la otra nunca se implementó.

En primer lugar, el BCE ha acumulado una cartera de bonos corporativos de 264.000 millones de euros (el conjunto de inversiones empresariales adquiridas) entre 2016 y 2022. Esta cartera fue criticada por tener un sesgo que favorecía a las empresas perjudiciales para el medio ambiente. Para solucionar esto, se introdujo una política de inclinación verde, en la que se otorgó a los bonos un... Puntuación climática . Cuando el BCE realizaba nuevas compras, adquiría más bonos con puntuaciones más altas y menos bonos con puntuaciones más bajas, desplazando así la cartera general de las empresas contaminantes hacia las verdes. Sin embargo, en medio de la alta inflación tras la invasión rusa de Ucrania, en julio de 2023 el BCE dejó de comprar nuevos bonos corporativos por completo, lo que significa que... Desde entonces, la " inclinación verde" no ha tenido un efecto directo. Mientras tanto, el BCE mantiene una gran cantidad de bonos de empresas altamente contaminantes. El BCE sugirió en junio que en el futuro podría continuar con una pequeña inclinación proactiva de la cartera actual, pero el objetivo sugerido es demasiado gradual como para que tenga un impacto significativo.

En segundo lugar, al igual que la cartera de bonos, el actual marco de garantías del BCE también presenta un sesgo inherente hacia el carbono. Esto significa que, de los activos financieros que pueden utilizarse como garantía cuando los bancos solicitan préstamos al BCE, una gran proporción son bonos de empresas altamente contaminantes. Esto abarata el préstamo para las empresas contaminantes, ya que los inversores saben que pueden utilizar estas inversiones como garantía ante el BCE. Reformar el marco de garantías requiere eliminar este sesgo hacia el carbono mediante la implementación de una penalización o exclusión para los activos financieros contaminantes y, potencialmente, una bonificación para los activos verdes. En julio de 2022, el BCE anunció la introducción de nuevos límites a la proporción de activos con alto contenido de carbono que las instituciones financieras podrían utilizar como garantía. Sin embargo, en julio de 2024, el consejo de gobierno decidió no aplicar este enfoque, y aún no se ha anunciado un método alternativo.

Al mismo tiempo, la política de tipos de interés del BCE ha estado socavando activamente la transición ecológica, al encarecer la inversión en tecnologías verdes. En particular, esto ha perjudicado a la industria de las energías renovables, cuyos proyectos a menudo se financian con grandes préstamos iniciales y, por lo tanto, son muy sensibles a los tipos de interés . Hay una ironía contraproducente en esto: los altos tipos de interés del BCE son una reacción a la alta inflación, pero están socavando las inversiones en energías muy limpias que harían a la eurozona más resiliente a las fluctuaciones de los precios de los combustibles fósiles. El alza vertiginosa de los precios del gas tras la invasión rusa fue una causa predominante del reciente aumento repentino de la inflación, y la guerra entre Israel e Irán nos recuerda que la próxima La crisis de la “ fosilflación” podría estar a la vuelta de la esquina.

Con las olas de calor devastadoras y el aumento repentino de los precios de los combustibles fósiles presentes en la mente de todos, ahora es el momento de que el BCE pase de las palabras a los hechos. Por eso, en un manifiesto firmado conjuntamente por más de 40 ONG, solicitamos al BCE que implemente las siguientes tres políticas:

• Introducir operaciones de refinanciación a largo plazo específicas y ecológicas para proporcionar tasas de interés más bajas para inversiones en energía limpia (también conocidas como “ tasa de interés verde” o “ tarifas duales”).

• Reformar el marco de garantías para penalizar los activos sucios y favorecer los verdes, incluyendo la exclusión total de las empresas que realicen prácticas definidas como “ siempre perjudicial para el medio ambiente”, como la expansión de los combustibles fósiles.

• Aplicar una tendencia verde a los activos que ya forman parte de la cartera de bonos corporativos, incluidas exclusiones totales para las empresas altamente insostenibles: esto significa vender activamente sus activos sucios, no solo esperar a que maduren.

Con estas medidas, el BCE dejaría de obstaculizar la transición verde para desempeñar un importante papel de apoyo. Además, sería más eficaz en su principal cometido: controlar la inflación, reduciendo la dependencia de la eurozona de los combustibles fósiles importados y apoyando la estabilidad ambiental, de la que depende la estabilidad del sistema financiero.

La revisión de la estrategia está escrita, ahora es momento de actuar.

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