Los bonos de Novobanco se revalorizan con su venta al Grupo BPCE, según XTB

El Groupe BPCE, segundo grupo bancario francés, anunció recientemente la adquisición de Novobanco por 6.400 millones de euros, lo que está provocando fuertes repercusiones en el mercado de deuda, según afirman los analistas de la casa de bolsa XTB.

Novobanco no cotiza en bolsa, por lo que XTB recurrió a analizar el comportamiento del mercado de bonos para evaluar el impacto de este anuncio.

Según XTB, los bonos subordinados y senior de la institución portuguesa se apreciaron inmediatamente, lo que refleja una percepción de menor riesgo crediticio y una mayor confianza de los inversores en la estabilidad del negocio.

Una de las reacciones más visibles al anuncio de la compra fue la reducción del diferencial de los bonos subordinados Tier 2 (T2) emitidos por Novobanco. «Destaca la emisión con un cupón del 9,875% y un valor de 500 millones de euros, cuyo diferencial, comparado con los bonos equivalentes de BPCE, se redujo en 15 puntos básicos (pb), situándose en torno a los 52 pb», afirma XTB.

“Este movimiento fue impulsado por dos factores, un ajuste de 10 puntos básicos en los diferenciales de Novobanco y una ampliación de 5 puntos básicos en los bonos de BPCE”, explican los analistas.

La tendencia apunta a una convergencia total a medida que se acerca la finalización de la transacción de adquisición.

Moody's elevó recientemente la calificación de los bonos T2 de Novobanco a Baa3, lo que les otorga grado de inversión y les permite acceder a índices de deuda más completos. Además, la integración en BPCE, que cuenta con calificaciones más altas (Baa2, BBB, BBB+), podría impulsar nuevas revisiones positivas en la evaluación del riesgo crediticio.

XTB destaca que, en los últimos años, Novobanco ha experimentado una profunda reestructuración. Tras una década de ajustes, el banco cuenta ahora con un perfil crediticio significativamente más estable. Novobanco registró sus primeros beneficios en 2021, y la rentabilidad se mantuvo hasta 2024.

Se pasó de unas pérdidas de 1.300 millones en 2020 a unas ganancias de 745 millones en 2024.

La ratio CET1 del 16% en el primer trimestre de 2025 superó la media del sector (15,3%) y superó el objetivo mínimo del 13% en alrededor de 630 millones de euros.

“El MDA Buffer (CET1) del 5,9% supera la media del sector del 4,1%”, según XTB.

“La sólida presencia en el mercado nacional refuerza la confianza de los inversores”, añade la casa de bolsa, que precisa que Novobanco tiene una participación del 14% en crédito corporativo, del 6% en crédito personal y del 9% en depósitos.

Perspectivas positivas para el futuro

La venta de Novobanco a BPCE representa no sólo un cambio en el control accionarial, sino también un refuerzo de la credibilidad institucional y financiera de la institución.

“Este fortalecimiento está respaldado por las mejoras recibidas a través de las calificaciones, que reflejan los resultados consistentes alcanzados”, afirma XTB.

“Se espera que, para 2026, Novobanco alinee sus diferenciales de deuda con los de BPCE, beneficiando tanto a los actuales tenedores de deuda como a los futuros inversores en activos portugueses con riesgo controlado y potencial revalorización”, destaca también la firma de corretaje.

Por su parte, BPCE ha demostrado sólidos resultados y un crecimiento sostenible. El banco registró un aumento interanual del 10% en su facturación, y el EBT aumentó un 7%, aunque el resultado neto del grupo fue inferior al del año anterior debido a un impuesto adicional pagado al Gobierno, añade.

En términos de liquidez, todas las métricas del grupo se mantienen por encima de los requisitos mínimos, destaca XTB.

“Por tanto, la integración de Novobanco parece ser un valor añadido para el crecimiento continuo del grupo BPCE”, concluye la correduría.