La economía estadounidense prospera a pesar de los aranceles. ¿Durará?

Según prácticamente todos los indicadores, la economía estadounidense se mantiene notablemente bien. Cuando Donald Trump lanzó su guerra comercial global, los economistas y los mercados pronosticaron que su política arancelaria ralentizaría la economía, elevaría los precios y reduciría drásticamente el comercio mundial.

Y, sin embargo, las acciones están en máximos históricos, el empleo del país es fuerte, su economía se está expandiendo y el aumento esperado de la inflación no se ha materializado.

La economía de Canadá también ha mostrado una sorprendente resiliencia: el gasto de consumo empezó a repuntar el mes pasado y el desempleo disminuyó.

Los economistas declararon a CBC News que no está claro si se sobreestimó el impacto de los aranceles o si se avecinan mayores dificultades. Sin embargo, advierten que la resiliencia en ambos países es frágil y podría verse rápidamente afectada si la guerra comercial empeora o se expande.

Falta de represalias

El economista jefe de BMO, Douglas Porter, dice que dos factores clave están impulsando la reciente resiliencia de Estados Unidos.

"Otros países no han tomado represalias contra Estados Unidos, por lo que sus exportaciones no enfrentan tanta presión. Por otro lado, el consumidor estadounidense ha estado bastante protegido hasta ahora", afirmó Porter.

Mientras tanto, las empresas estadounidenses no han repercutido el costo de los aranceles. General Motors, por ejemplo, publicó sus resultados la semana pasada, indicando que las políticas arancelarias de Trump redujeron sus ganancias en un 35 % en el segundo trimestre. El fabricante de automóviles afirmó que los aranceles sobre automóviles y repuestos provocaron una pérdida de 1100 millones de dólares en sus ganancias trimestrales.

Pero aún así, no ha aumentado los precios.

Royce Mendes, director general de Desjardins Capital Markets, dice que esto se está convirtiendo en una tendencia entre las empresas estadounidenses afectadas.

"Algunas empresas pueden optar por simplemente asumir el aumento de costos de las tarifas en lugar de atraer la ira del presidente Trump", dijo Mendes.

Las acciones de GM cayeron con la noticia, pero desde entonces se recuperaron, reduciendo las pérdidas y subiendo casi hasta donde estaban antes de publicar sus ganancias.

Los mercados financieros han experimentado sesiones bastante volátiles, incluyendo fuertes caídas cuando se anuncian aranceles y fuertes subidas cuando se aplican exenciones. Sin embargo, las bolsas de valores tanto en Canadá como en Estados Unidos se encuentran en máximos históricos o cerca de ellos, lo que, según los inversores, indica que la resiliencia que observamos perdurará.

Una reserva de productos

La pregunta, sin embargo, es si el impacto de los aranceles simplemente se ha retrasado.

Cuando se anunciaron los gravámenes la primavera pasada, empresas de todo el mundo se apresuraron a exportar sus productos a Estados Unidos. Esto ha generado una enorme acumulación de productos, lo que significa que los importadores estadounidenses aún no han tenido que soportar lo peor de los aranceles.

"Hubo mucha anticipación y esa podría ser una de las principales razones por las que aún no hemos visto un gran impacto", dijo Porter de BMO. "Probablemente habrá dificultades, pero no creo que sean tan graves como muchos economistas temían a principios de este año, al menos en EE. UU."

La economía de Canadá también ha demostrado resiliencia

Pero ambos economistas destacan el hecho de que la economía de Canadá también ha tenido un desempeño mejor de lo que casi todos habían esperado.

El crecimiento económico se contrajo en abril, pero solo un 0,1 %. Statistics Canada prevé otra caída del 0,1 % en mayo. (Estas cifras se confirmarán el jueves). De hecho, la tasa de desempleo ha comenzado a disminuir desde que alcanzó un máximo del 7 % en mayo.

Y las cifras de ventas minoristas de la semana pasada mostraron que el gasto del consumidor había comenzado a repuntar nuevamente en junio.

"Hemos estado señalando esta resiliencia más amplia en el gasto del consumidor", dijo Claire Fan, economista senior de RBC.

Afirma que la confianza del consumidor se desplomó en la primavera, en el punto álgido de la incertidumbre. Sin embargo, desde entonces, RBC analizó datos de las aduanas estadounidenses y descubrió que las exenciones para productos que cumplen con el T-MEC han reducido el arancel efectivo promedio hasta el 2,3 %.

"Es un reflejo de la estrategia general del presidente Trump de adoptar una postura muy agresiva desde el principio, pero luego dar marcha atrás. Es decir, los aranceles no han sido tan severos para Canadá como se creía inicialmente, ni de lejos", dijo Mendes de Desjardins.

Dolor específico del sector

Sin embargo, se han producido daños reales en sectores como el automotriz, el acero, el aluminio y la madera. La preocupación ahora es que las exenciones que Canadá ha conseguido para los productos que cumplen con el T-MEC no perduren.

"A menos que se alcance un acuerdo comercial que reduzca significativamente los aranceles entre Estados Unidos y Canadá antes del 1 de agosto, fecha en que entrarán en vigor los nuevos aranceles estadounidenses, prevemos que la pérdida de empleos y el aumento de precios a causa de los aranceles reducirán el ingreso disponible y harán que los hogares ajusten sus bolsillos", escribió Michael Davenport, economista senior de Oxford Economics, en una nota a sus clientes.

Por un lado, algunos en la administración Trump verán la relativa resiliencia de la economía estadounidense como una razón para redoblar los esfuerzos y presionar con más fuerza para imponer aranceles cada vez más punitivos.

Pero la escalada no sólo sería mala para la economía canadiense.

Hasta el momento, la mayoría de las empresas y los consumidores de ambos lados de la frontera se han visto protegidos de los peores impactos de los aranceles.

Esa protección depende de un delicado y delicado equilibrio entre los importadores que asumen algunos costos, los exportadores que bajan algunos precios y los países que limitan las medidas de represalia.

Alterar aún más ese equilibrio entraña riesgos para ambas partes de la disputa.