Nvidia sieht sich zwei Jahre nach dem KI-Boom mit den hohen Erwartungen der Wall Street konfrontiert

Es sind zwei Jahre vergangen, seit die Explosion der generativen künstlichen Intelligenz begann, Nvidias Geschäft. Seitdem hat sich der Umsatz des Chipherstellers mehr als verdreifacht und der Gewinn vervierfacht.

Nvidia Der für Mittwoch geplante Ergebnisbericht von markiert den zweiten Jahrestag des Wachstums, in dem sich das Unternehmen vom bekannten Hersteller von Spielechips zu seiner aktuellen Position im Zentrum der Technologiebranche entwickelte.

Im vergangenen Monat erreichte Nvidia als erstes Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 4 Billionen US-Dollar und steigt kontinuierlich an. Seit Ende 2022, etwa zu der Zeit, als OpenAI ChatGPT einführte und den Boom der generativen KI auslöste, hat sich der Aktienkurs von Nvidia verzwölffacht. In diesem Jahr ist er um 33 % gestiegen und schloss am Freitag bei 177,99 US-Dollar.

Das Wachstum ist für ein Unternehmen von Nvidias Größe immer noch beträchtlich, hat sich aber dramatisch verlangsamt. Nach fünf aufeinanderfolgenden Quartalen mit dreistelligem Wachstum in den Jahren 2023 und 2024 sank das Wachstum im ersten Quartal dieses Jahres auf 69 %. Laut der Konsensus-Analystenschätzung der LSEG wird Nvidia in seinem Bericht zum zweiten Quartal voraussichtlich einen Anstieg von 53 % gegenüber dem Vorjahr auf 45,9 Milliarden US-Dollar melden.

Die Umsätze aus Rechenzentren machten im ersten Quartal 88 % des Gesamtumsatzes von Nvidia aus – ein deutliches Zeichen dafür, wie wichtig KI für das Unternehmen geworden ist. Das Unternehmen gab an, dass 34 % des Gesamtumsatzes im vergangenen Jahr von drei ungenannten Kunden stammten. Analysten zufolge sind Nvidias wichtigste Endkunden große Internetunternehmen und Cloud-Anbieter wie Microsoft. , Google , Amazon und Meta .

„Die Annahmen und die Leistung von Nvidia bestimmen, was der Markt in den KI-Handel einpreisen wird, und dieser gesamte KI-Handel hat den Markt im vergangenen Jahr im Wesentlichen getrieben“, sagte Melissa Otto, Leiterin von Visible Alpha Research bei S&P Global, einem Unternehmen, das die Wall-Street-Forschung zusammenfasst.

Nvidia macht etwa 7,5 % des S&P 500 aus.

Mit Ausnahme von Nvidia veröffentlichten die Mega-Cap-Unternehmen der Tech-Branche Ende Juli ihre Quartalsergebnisse und informierten die Wall Street über ihre Investitionspläne. Insgesamt wollen sie in diesem Jahr rund 320 Milliarden Dollar in KI-Technologie und den Ausbau von Rechenzentren investieren.

OpenAI, das noch privat ist, aber einen Wert von Hunderten von Milliarden Dollar hat, sagt, es werde sich mit SoftBank und Oracle zusammenschließen Präsident Donald Trump kündigte im Januar an, in den nächsten vier Jahren 500 Milliarden Dollar für das Stargate-Projekt auszugeben.

Analysten zufolge fließen rund die Hälfte der KI-Investitionen an Nvidia. Die Abhängigkeit des Unternehmens von den sogenannten Hyperscalern macht es anfällig für Veränderungen im makroökonomischen Umfeld und in der KI-Branche, die weiterhin schwer vorherzusagen sind.

Sam Altman, CEO von OpenAI, sagte letzte Woche , er glaube, dass „die Investoren insgesamt übermäßig begeistert von KI seien“, und meinte sogar, es könne sich um eine „ Blase “ handeln.

Aber erwarten Sie noch keinen Rückgang. Sarah Friar, CFO von OpenAI, sagte am Mittwoch gegenüber CNBC , dass das Unternehmen „ständig“ nicht über genügend Rechenleistung verfüge.

Wie immer wird die Wall Street Nvidias Prognosen und weitere zukunftsweisende Kommentare von CEO Jensen Huang aufmerksam verfolgen. Für das dritte Quartal erwarten Analysten laut LSEG ein Umsatzwachstum von 50 % auf 52,7 Milliarden US-Dollar. Sollte Nvidia die Prognosen für das zweite Quartal übertreffen, könnte dies den KI-Optimismus laut Analysten noch weiter steigern .

Das wichtigste Angebot von Nvidia ist die Blackwell-Reihe, die einzelne Grafikprozessoren und ganze Systeme mit 72 GPUs umfasst.

Starke Blackwell-Zahlen würden Nvidias anhaltenden technologischen Vorsprung und seine starke Position bei seinen wichtigsten Kunden bestätigen, sagte Ryuta Makino, Analyst bei Gamco Investors, das an dem Unternehmen beteiligt ist.

„Es bestätigt, dass die Ausgaben der Hyperscaler mit der Blackwell-Rampe immer noch sehr hoch sind“, sagte Makino.

Nvidia gab im Mai bekannt, dass seine neue Produktlinie einen Umsatz von 27 Milliarden Dollar erzielt habe. Damit mache sie rund 70 Prozent des Umsatzes im Rechenzentrumsgeschäft aus. Das ist ein deutlicher Anstieg gegenüber den elf Milliarden Dollar im Vorquartal.

Experten gehen davon aus, dass Unternehmen wie OpenAI und Anthropic mit der zunehmenden Installation von Blackwell-Chips aufgrund ihrer überlegenen Rechenleistung noch leistungsfähigere KI-Modelle entwickeln können. OpenAIs GPT-5, das Anfang des Monats angekündigt wurde, wurde auf Nvidias Hopper-Chips der letzten Generation trainiert, nicht auf den neueren Blackwell-Prozessoren.

Nvidia sagte letztes Jahr, dass Blackwell durch das Angebot – also die Anzahl der Chips, die seine Partner bauen und ausliefern können – und nicht durch die Nachfrage begrenzt sei.

Die Auslieferung von Blackwell Ultra soll in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 beginnen. Nvidia hat kürzlich einen Analystenbericht aus Asien zurückgewiesen, in dem es hieß, bei Rubin, der Chiptechnologie, die im Jahr 2027 den Großteil der GPU-Verkäufe ausmachen dürfte, gebe es anfängliche Produktionsprobleme.

Ein sichtbares Zeichen für Nvidias Aufstieg ist Huangs weltweite Bekanntheit. Trump erwähnt ihn regelmäßig und reiste im vergangenen Quartal zu Treffen mit Wirtschaftsführern und Politikern nach Taiwan, China, Deutschland, England und Saudi-Arabien.

Huang schloss kürzlich mit Trump einen Deal ab, um wieder Zugang zum chinesischen Markt zu erhalten. Nvidia werde 15 Prozent seiner Chip-Umsätze in China an die US-Regierung abführen und im Gegenzug Lizenzen für den Export seines auf China ausgerichteten KI-Chips namens H20 erhalten, sagte Trump diesen Monat . Der Präsident fügte hinzu, er habe 20 Prozent verlangt, doch Huang habe ihn heruntergehandelt.

Der H20 ist für Nvidia sehr wertvoll. Der Chip hätte im zweiten Quartal rund 8 Milliarden Dollar zum Umsatz beigetragen, teilte Nvidia im Mai mit . Doch dann kündigte die US-Regierung an, für den Versand nach China eine Lizenz zu benötigen, was den Verkauf praktisch zum Erliegen brachte.

Nvidia hat in seiner Prognose für das zweite Quartal keine H20-Verkäufe berücksichtigt, und Analysten bezweifeln, dass das Unternehmen in seiner Prognose für den aktuellen Zeitraum welche berücksichtigen wird. Dies liegt zum Teil daran, dass die chinesische Regierung Druck auf ihre Cloud-Anbieter ausübt, im Inland entwickelte Chips von Unternehmen wie Huawei zu verwenden.

Sollte H20 in die Prognose aufgenommen werden, könnte dies die Umsatzerwartungen um etwa zwei bis drei Milliarden Dollar steigern, so die Analysten von KeyBanc, die die Aktie zum Kauf empfehlen. Sie gehen jedoch davon aus, dass Nvidia das Produkt vollständig ausschließen wird, nachdem Advanced Micro Devices führen ab Anfang August .

„Angesichts einer möglichen Steuer von 15 % auf KI-Exporte und des Drucks der chinesischen Regierung auf ihre KI-Anbieter, inländische KI-Chips zu verwenden, erwarten wir außerdem, dass das Management eine konservative Strategie verfolgt“, schrieben die KeyBanc-Analysten.

Nvidia arbeitet an einem neuen KI-Chip für China auf Basis von Blackwell, der wahrscheinlich ebenfalls der Zustimmung des Präsidenten bedarf.

„Ich bin sicher, dass er dem Präsidenten ständig Paroli bietet“, sagte Handelsminister Howard Lutnick letzte Woche in der CNBC-Sendung „Squawk on the Street“ über Huang.

SEHEN SIE: CNBCs Interview mit Handelsminister Howard Lutnick